主题：外运发展:航空货运未明显复苏,净利润小幅下滑

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月01日 15:45 中国银河　
　　1.事件

　　公司公布2013年3季度业绩报告。

　　2.我们的分析与判断

　　在国际航空货运市场未见明显复苏的背景下,公司在2013年3季度净利润出现小幅下滑。

　　(一)2013年第3季度净利润小幅下滑

　　2013年第3季度,外运发展实现营业收入9.22亿元,同比下滑9.79%(部分受营改增影响),实现归属于母公司股东净利润1.73亿元,同比下滑8.07%,实现每股收益0.1909元/股,同比小幅下滑0.0173元/股,2013年前3季度共实现营业收入27.73亿元,同比小幅下滑4.64%,实现归属于母公司股东净利润4.68亿元,同比增长16.13%,实现每股收益0.5171元/股,同比下滑0.0599元/股。

　　(二)投资净收益小幅下滑

　　2013年3季度,公司实现投资净收益1.66亿元,同比小幅下滑0.66亿元,下滑幅度约为3.80%,其中从联营企业与合营企业获取的投资收益1.62亿元,同比下滑0.29亿元,同比下滑幅度15.16%,略超出市场预期。

　　(三)财务费用继续为负

　　2013年3季度,公司财务费用-1057万元,相比2012年3季度的-902万元小幅下降,主要为公司大量定期存款所产生的利息收入所致。

　　3.投资建议

　　我们维持公司2013年至2015每股收益分别为0.70元/股、0.81元/股、0.93元/股的盈利预测,维持公司“推荐”投资评级。

　　4.风险提示:国际航空货运市场持续低迷,油价大幅上涨。

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