主题：贵细药材销售放缓拖累业绩 券商称同仁堂估值高

2013-11-06 10:10:52　来源: 财经网(北京)　
同仁堂(600085.SH)近日公布的三季报，券商普遍认为业绩低于市场预期，11月5日，中信建投证券指出，目前公司估值不低。

公司10月31日发布三季报的显示，前三季度，公司实现收入66.65 亿元，同比增长14.2%；净利润5.07 亿元，同比增长15.93%；三季度单季实现收入19.04 亿元，同比减少1.16%；净利润1.35亿元，同比增长3.41%。券商普遍认为该业绩低于市场预期。

对于公司第三季度业绩的显著下滑，券商普遍认为，主要是“三公消费”限制和严查“四风”抑制贵细药材需求所致。

据悉，公司持股51.98%的子公司同仁堂商业，其过半利润来源于高端馈赠礼品的销售，今年初以来就受到反腐不利影响，前三季度收入增速放缓至15%左右，前三季度其净利润仅增长10%（上半年净利润增速25.1%）。


由于反腐风暴对公司业绩冲击持续时间的不确定性，11月5日，中金公司发布研报指出，考虑到公司的贵细药材销售放缓，我们下调2013年和2014年EPS预期至0.51 元和0.64 元（下调幅度分别为10%和13%），同比增长17%和25%。

同日，中信建投在研报中表示，公司自2011年推出管理层薪酬激励以来、销售改善和盈利增速加快明显，维持中长线增持评级。但我们谨慎调整盈利预测，预计公司2013-2015年净利润同比增长18%、28%和21%，EPS0.52、0.67和0.81元，当前股价对应2013年预测PE41倍，估值不低。

进入11月以来，公司已三个交易日股价在19元一线波动。11月5日，公司股价收跌0.89%报18.99元，按此计算，对应的动态和静态PE分别为38.9倍和43.7倍。



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