主题：峨眉山A(000888)调研纪要：传统、新兴产业齐头并进促发展

事项：

近日，我们参加了峨眉山Ａ投资者交流会，就经营情况和发展战略与公司高管进行了交流，调研纪要总结如下：

内容：

战略发展目标：传统与新兴业务并举

公司发展将兼具传统、新兴产业，预计未来5 年年收入、利润增长不低于30%：

1. 一方面发展门票、索道、酒店等传统业务，通过构建网络营销体系，打通“大小循环”，实现景区游客高速流通。

2. 另一方面拓展新兴产业，旅游产业派生出的茶叶、文化演艺、旅游地产、特色旅游等新兴项目，使传统业务与新兴业务相互促进，共同发展。

其中，茶叶业务方面：已经达到终端销售突破1 亿元的规模，产品种类丰富，已有6 大体系160 种产品。未来计划建成3 个生产厂，4 个销售公司和1 个研究所。经营目标上，计划2 年内实现3 亿元收入，5 年内6 亿收入，5 年后达到10 个亿收入。

旅旅游演艺业务方面，现在峨眉山市区建设有峨眉山剧场，主要打造以佛文化、武术文化、茶文化为主题的市内晚会。未来由天创演艺公司负责节目内容，拟邀请王潮歌担当总导演。

短期驱动因素：交通改善、精准营销带动客流增长

灾后恢复性增长：逐渐摆脱2013 年上半年地震、暴雨洪水灾害的影响，实现恢复性增长；历史经验表明景区灾后恢复速度较快（2008 年地震）；景区将加大营销力度。

区域交通改善：成绵乐城际铁路及乐自、遂资眉等高速公路通车在即，将有效增强景区可进入性。

实行精准营销：

１） 精准定位不同客户群的需求：设计符合自驾游特征的旅游路线；设计“高铁周末家庭旅游”路线；突出峨眉“佛教圣地”吸引香客；主题夏令营吸引学生游客。

２） 实现向网络营销转型：构建全新的网络营销体系；以识途旅游网为基础，与多家电商建立合作；推进与旅游攻略网站的合作以及微博、微信平台建设。

募投项目的实施：峨眉山旅游文化中心、峨眉雪芽茶叶生产综合项目以及成都峨眉山国际大酒店改建项目。

中长期驱动因素：西线开发、资产注入预期

1. 景区小环线的贯通

景区将建设贯通旅游小环线，并扩大景区承载能力。小环线贯通后形成双向环流，单日承载能力由4.2 万人/天提高至7-8 万人/天，形成金顶、万佛顶、千佛顶三点并存的态势。

2. 西线开发

由 2013 年8 月启动建设，西环线打通后将实现双向进山，大幅提高客流速度和景区承载能力，另外公司将打造柳江古镇（柳镇规划4.3 万平方米）与报国寺旅游度假区呼应互补的峨眉山“双核”国际旅游度假区，提升景区吸引力。

3. 进军旅游地产

拓展旅游地产业务，在提升营业收入和利润同时，丰富景区住宿配套，延长游客停留时间，形成协同效应。

4. 控股股东存在注入优质资产的可能性

控股股东具备旅游车队、温泉饭店等优质资产，车队2012 年收入约1.5 亿元，温泉饭店是4 星级园林酒店，2012 年收入7500 万元，公司作为集团旗下唯一上市公司，预计未来在时机成熟之时，存在着控股股东将这些优质资产注入公司的可能性。



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