主题：亚盛集团：短期业绩下滑不改成长预期

2013年11月08日 08:09 中证网
　　　　信达证券研究报告指出，公司目前在大力推行统一经营模式，而经营的相关农产品(8.31, 0.07, 0.85%)价格的波动必然是公司目前难以回避的风险因素之一。三季度公司产出的水果陆续上市，受需求低迷影响，价格明显低于去年同期，造成相关业务盈利能力下滑。但是，随着公司冷链配送车队和气调库等项目的陆续投入使用，预计相关风险将会得到有效缓解。因为相关项目一方面能有效扩大公司产品的销售半径；另一方面，由于储存功能加强，产品储存周期变长，甚至能实现反周期销售，并有效平抑产品价格波动带来的影响。

　　公司依据资源优势不断丰富产品结构。继公司在赤峰阿鲁科尔沁旗20万亩苜蓿项目之后不久，公司公告投资13亿元建设奶牛养殖项目，按公司公告，项目完成后正常可实现年收入6.37亿元，利润总额1.12亿元。在中国乳业经过三聚氰胺事件的大洗牌之后，目前奶源处于供不应求状态，公司拥有别的公司无法比拟的优质牧草资源，依靠生态环境优质的广阔牧场发展乳业，不仅可以从源头控制奶品质量和安全，不务虚、不造势，在当前国内乳企发展模式中几乎绝无仅有，可谓开中国乳业发展之先河。

　　公司战略、战术选择得当，加之土改影响意义深远，未来前景仍大。受经济形势以及公司近年投入项目影响，今年甚至明年费用可能会超出预期，对短期盈利构成压力，但这无碍公司长远发展以及估值水平。预计公司2013-2015年每股收益为0.29、0.37、0.43元，维持“买入”评级。



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