主题：中海发展运价上涨推动业绩

我们维持公司2008-09年EPS 为1.99元、2.22元的预估。

　　
　　 由于2009年全球干散船队运力可能过剩，干散货市场运价面临下跌压力，航运企业估计水准下降，我们将公司12个月目标价由27.3元下调至19.9元，相当于公司2008年10倍PE，与航运上市公司平均10倍PE 的估值相同，维持「增持」评级，对应H 股目标价22.6港元，维持「增持」评级。


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