主题：国电电力风电水电业务齐发力

国电电力（600795）公司是五大发电集团之一国电集团旗下核心上市公司。公司火电、水电结构合理，煤价上涨压力较小。公司加快可再生能源建设步伐势在必行，公司与英国最大可再生能源发电商SSE公司签署了风电项目《碳减排购买协议》，相关风电项目销售收入将因此增加0.09-0.10元/千瓦时；将投建国电力和风风电开发公司开展辽西区域风电业务；还将投资刘台子风电项目。公司07年收购了集团6家电厂，这可看作是集团"整体上市、分步实施"的第一步。国电集团在五大发电集团中优质非上市资产最多，资产持续注入的空间很大。国电电力是我国最大的电力上市公司之一。国资委积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市，在此背景下，国电电力控股股东国电集团承诺将以国电电力作为集团全面改制的平台，通过资产购并、重组，将国电集团优良的经营性资产纳入到国电电力。国电集团实现绝对控股，资本运作平台形成：2007年国电集团通过在"920"项目处置中收购辽宁省电力公司持有的国电电力股权，对国电电力实现了绝对控股。 10年来国电电力装机规模、资产规模均实现百倍增长，02-07年公司发电量复合增长率高达28%，而同期净利润复合增长率也超过25%，显示出良好的盈利能力和较高的成长性。03-07年，公司发电业务收入增长了3倍，毛利率一直稳定在25%以以上，在五大发电公司中处于较高水平，最具稳定性，2007年仅比2003年降低了2%，而同期大唐发(601991,)、华能国际(600011)、华电国际(600027)、国投电力发电业务毛利率则分别下降了7%、19%、15%、11%。公司拥有水电、火电、风电多种电源结构，已投产控股装机火电占86%。其余是水电和风电，是五大发电公司中水电装机占比最高的上市公司，多电源结构能够减缓电煤价格高涨对公司业绩的影响。公司发电装机布局合理，70%上可控装机分布在坑口或负荷中心，具有较明显的区域优势。其中坑口装机约占装机总量的55%。牵手多晶硅发展阳光项目根据中国证券报消息，国电科技环保集团有限公司日前与大全集团签署多晶硅项目合作协议，与大全集团合作的太阳能硅料项目的实施符合国家产业发展政策，符合当前能源形势发展需要，将给合作双方创造巨大的经济效益。据了解，太阳能是重要的战略替代性能源。发展太阳能光伏发电对增加能源供应，改善能源结构，减少温室气体排放具有重要意义。多晶硅提纯是太阳能光伏产业链的源头环节，目前我国多晶硅产能严重不足，制约了太阳能光伏产业在国际市场的竞争力。科环集团与大全集团发挥各自优势，合资建设年产6000吨太阳能及电子级多晶硅项目，将促进我国太阳能光伏产业的快速发展。
　　 风电水电齐发力公司作为国电集团公司控股的全国性上市发电企业，同时，公司控股和参股了包括环保、电力自动化等多家高科技公司。公司目前所拥有的火电企业一部分属于坑口电厂，燃料成本较低，另一部分火电企业位于经济发达地区或为经济发达地区供电，电量消纳和电价承受能力较强。此外，公司拥有部分水电企业，从而增强了公司在行业中的竞争能力。公司还加大开发水电和风电等符合国家产业政策以及国家鼓励和支持的新能源项目，为公司又好又快发展提供项目保障。重组题材实力有望提升截至06年底，国电集团可控装机容量为4445万千瓦，其中，火电装机容量占89.49％，水电装机容量占9.12％，风电装机容量占1.39％。国电集团在全国29个省拥有电源点，公司资产总额1932亿元。公司第一大股东-中国国电集团承诺通过资产购并、重组，将集团优良经营性资产注入上市公司，公司拥有我国唯一一家专门从事电力环保科学技术研究的科研机构国电环境保护研究所。 电源结构优势是国电电力与同行业相比最大的优势。公司很早就加大对水力、风力、生物质能源等清洁能源发电的投资。先后投资组建赤峰新胜风力发电公司、建设辽宁兴城风电项目，规划在河南濮阳等地建设3至4座秸秆电厂，并通过子公司国电科技环保集团与大全集团合作发展多晶硅。公司成功发行可转换债券，募集资金除用于偿还短期融资券及替换公司其他贷款之外， 6.29亿元投向山西大同三期项目，1.7亿元投向内蒙古东胜热电项目，其余资金投向风电和水电项目。未来权证行权募集资金将投向大渡河瀑布沟、深溪沟、大岗山项目，项目建成后，水电、风电比例将大幅提高。多种新能源综合开发将成为公司未来主要利润增长点。公司大股东中国国电集团是电力体制改革后国务院批准成立的五大全国性发电集团之一，拥有我国唯一一家专门从事电力环保科学技术研究的科研机构国电环境保护研究所。国资委积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市，在此背离下，国电电力控股股东国电集团承诺将以国电电力作为集团全面改制的平台，通过资产购并、重组，将国电集团优良的经营性资产纳入到国电电力，公司发展前景广阔。



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