主题：粤高速：成本控制和投资收益是公司净利润大增的关键

2007年，在广州及周边地区经济强劲增长和公司开源节流管理下，粤高速公司业绩保持较快增速，主营业务收入达到11.06亿元，同比增长4.42%，归属于母公司所有者的净利润4.93亿元，同比增长43.58%，每股盈利0.39元。
　　成本控制是公司净利大增的原因之一。2007年公司营业成本、财务费用的降低，以及资产减值损失同比减少。用于养护工程的减少，公司营业成本同比降低10%，财务费用降低10.7%。此外，资产减值准备冲回了4837万元。

　　参股的8条高速公路投资收益较07年增长38.97%。公司参股了惠盐、茂湛、广惠、江中、广珠东、广肇一级和广肇高速等8条高速在2007年车流量增长的情况下，2007年为公司贡献的投资收益增加了7,297万元，增长率38.97%。

　　九江大桥事故增加公司营业外支出。2007年，公司营业外支出比上年增加了5,003万元，增长率956.88%，主要因素是九江大桥意外被撞致使坍塌而相应发生了大量的清理费用。佛开公司发生九江大桥清理支出4023万元及九江大桥断桥部分估计损失954.15万元都计入营业外支出。

　　投资建议：粤高速在高速公路行业中拥有优质的路段和强有力的大股东，公司发展稳健，2008年开工的佛开高速大修在短期内影响公司盈利增长，预计粤高速2008年和2009年每股盈利分别为0.36元和0.395元，按照当前收盘价，动态市盈率分别为26倍和24倍，股价较为合理的反映了公司价值，给予短期持有，长期持有的评级。



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