主题：华能国际：全国布局的最大发电上市公司

公司是全国布局的最大发电上市公司，其中60%以上的发电资产分布在东部沿海发达地区，公司通过收购和新建发展战略，资产规模迅速增长，截止到07年底公司权益装机容量达到3175万千瓦，是亚洲第一大发电上市公司。公司的劣势在于大多数电厂位于东部沿海，远离中国的煤炭产地，影响了公司经营效益的提高。公司上半年业绩出现了亏损，这主要是因为煤价上涨超出预期。电厂的燃煤供应来自两部分：合同煤和市场煤，按照华能国际年初签订的合同，合同煤占公司全年煤炭需求的80%左右，平均煤价增幅为15%，考虑80%的合同兑现率，则有36%的电煤需求来自于市场采购，该部分价格增幅较大。我们预计公司08-2010年的EPS分别为0.25、0.30和0.34元。

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