主题：午评(25)短期还有反复!

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[B]上周四午评我们指出:不含糊 坚定中期调整的判断(http://www.jrdao.com/topic-277406.html)!上周五出现了日级别的调整,周末消息面出现了略超预期,但早盘依然惯性低开,随后再度反弹. [/B]今日两市双双低开，盘中展开震荡盘整，截止午间收盘沪指报2203.47点，涨7.09点，涨幅0.32%，成交量582.1亿元。深成指报8452.57点，涨39.23点，涨幅0.


[B]盘面来看,[/B]早开盘后,受消息面刺激航天军工再度走强, 而广东自贸和天津自贸也逆市领涨,10点过后,保险股率先反弹,随后地产,银行纷纷跟进, 指数单边回升翻红,总的来说, 航天、军工、港口水运、保险、酿酒、电子信息、水泥等板块涨幅居前，石油、煤炭、农业、有色、传媒等板块跌幅居前。个股涨跌互现，指数探底回升，成交量略有放大。

[B]综合来看，正如VIP晨会所言，由于消息面超预期，指数并没有直接杀跌下去，而是低开再度反复，早盘重回2200，不过我们注意到，地产等蓝筹回升后依然遇到了抛压，早盘热点主要还是自贸和军工， 后市中期我们看不到逆转的理由，谨慎应对为主。

以上来自金融岛大盘聊吧， 金融岛全开放式的免费在线股票聊吧地址： http://www.jrdao.com/forum-90000001.html

　
..................如何参加VIP晨会和第一时间跟上VIP大部队： http://www.jrdao.com/topic-77800.html[/B]

该贴内容于 [2013-11-25 12:32:20] 最后编辑

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长城证券认为，今年以来的行情始终是结构分化的行情，主题投资是贯穿全年的主线，蓝筹股整体表现不佳，消费类等防御性品种也没有更好的防御功能。从指数运行趋势看，预计大盘年底维持弱势震荡格局，上证综指短期下探年线，元旦前不排除重回2000点附近的可能。

　　对于创业板指数而言，指数经过了100点左右的反弹回到1300点附近，继续反弹将会遭遇前期高点的强阻力，难有再创新高的动力。此外，资金面的紧张依然不容忽视，受央行再度重启14天逆回购影响，上周资金面暂时缓解，债市收益率出现回调。但是展望年底，资金面情况依然不容乐观，钱荒已经重创了债券市场，导致债券基金赎回压力大增。股票市场虽然有滞后，但是持续的资金吃紧势必也会对股市有冲击，投资者不得不防。

长城证券：沪综指短期或将回踩年线

在市场缺乏新热点和年底资金偏紧的背景下，预计大盘短期将步入调整，回探年线2176点一线。年底临近收官，不确定因素仍然较多，大盘的调整可能持续到元旦前。元旦前不排除重回2000点附近的可能。

对于创业板指数而言，指数经过了100点左右的反弹回到1300点附近，继续反弹将会遭遇前期高点的强阻力，难有再创新高的动力。此外，资金面的紧张依然不容忽视，受央行再度重启14天逆回购影响，上周资金面暂时缓解，债市收益率出现回调。但是展望年底，资金面情况依然不容乐观，钱荒已经重创了债券市场，导致债券基金赎回压力大增。股票市场虽然有滞后，但是持续的资金吃紧势必也会对股市有冲击，投资者不得不防。

在投资策略上，业绩为王的防御策略成为首选，适当跟踪政策受益的强势品种为次选。年报预告将至，很多无业绩的题材股股价大幅回落，如冠豪高新股价已经被腰斩，题材股短期将会承受压力。业绩稳定的板块，如家电、汽车等板块便值得投资者重点关注，对于医药、食品等也可以逐步买入。近期如化工、煤炭等周期品种开始反弹，但是由于基本面依然不乐观，可能只是超跌反弹而已。对于炙手可热的改革受益板块，如航天军工、土改、自贸区等板块仅适合部分技术型投资者参与。

民族证券：结构性行情有望跨年度展开

预计本周沪深指数在面临技术面压力的情况下，将呈现上有“资金瓶颈顶”，下有“业绩及估值支撑底”的格局，在此背景下，行情更多表现为区间震荡。预计上证综指主要运行区间在2150——2270点之间。

操作策略上，由于基本面已经发生了变化，改革政策日渐清晰明朗，改革步伐不断稳步推进，这将在中长期利好A股市场。后市改革受益板块个股仍有反复活跃的机会，值得深度挖掘。具体来看，由于改革是当前的焦点，而改革本身也将带来相关行业的分化，因此仔细择股仍是关键。对于跟风上涨的非改革主线股以及前期爆炒而改革预期落空的个股，建议及时了结落袋为安。对于涨幅不大、市场反应不充分的改革受益股，则可大胆持有，无需盲目调仓换股。我们预计，未来分化行情演变力度将是空前的。

西部证券：量能决定上行趋势能否继续

虽然短期经济企稳反弹，但中长期经济增长仍将乏力。9月份之后通胀维持3%以上的水平，再加上房价持续高位运行，央行货币政策将维持当前中性偏紧的政策基调，防风险将成主要考虑。因此，总体来看，未来经济增长后劲不足，政府稳增长动力下降，央行防通胀压力增加，宏观资金面中长期趋紧。虽然全面深化改革利在长远，但其对短期经济影响有限。我们认为，短期市场仍须谨慎。



该贴内容于 [2013-11-25 12:36:41] 最后编辑

11月25日讯 今日开盘后军工股逆势上扬，截止午间收盘，板块整体涨幅4.15%。中航电子(行情,问诊)、洪都航空(行情,问诊)涨幅超7%。

　　中国卫星：业绩符合预期 看好卫星应用业务发展潜力

　　1、毛利率水平总体保持稳定

　　公司前三季度综合毛利率为 13.3%，较上年同期略微下降0.5 个百分点，总体保持稳定。公司卫星应用领域仍在进行资源整合，目前盈利能力仍较弱，未来随着公司应用业务的逐步拓展，预计公司综合毛利率水平将获得小幅回升。前三季度公司期间费用率为5%，同比略微下降。

　　2、应收账款增加较快

　　公司三季末应收账款余额 26.7 亿元，较年初大幅增长142%，主要原因是公司卫星研制和部分卫星应用业务处于成长期，装备产品比重较大，按照行业特点，装备类产品到款进度滞后于完工进度，因此形成应收账款金额较大。此外公司合同到款大多集中在第四季度，一般会呈现前三季度期末应收账款逐期增长、年末降低的态势。公司大额应收账款单位多为政府和特定用户，风险可控。

　　3、存货稳定增长，经营性现金流季节性波动

　　截至三季末公司存货余额 7.1 亿元，较年初增长1.7 亿元，主要是由于公司在研产品项目增加较多。由于存货和应收账款的增加，同期公司经营性现金流净流入4.1 亿元，根据公司产品周期跨年度以及所在行业回款特点，公司经营性现金流四季度将会明显好转。

　　4、四季度北斗国防及行业应用集中招标有望展开

　　由于 GPS 导航应用目前已经相当成熟，因此短期来看，北斗卫星导航系统在大众层级的应用普及存在一定的难度。但是在国家政策扶持下，北斗卫星导航系统在国防和行业层级的应用将能够得到很好的推广。我们预计四季度政府将展开军方市场集中采购和行业应用项目招标工作，而公司之前多款产品在客户组织的评审比测中表现良好，一旦国家层面的集中招标开始，公司将能在招标中获得较高市场份额。

　　5、投资建议

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：公司已于今年8 月完成配股，按最新股本摊薄计算，预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.29、0.37、0.46 元，业绩增长相对稳定，对应PE 分别为50、39、31 倍。公司作为航天领域唯一一家主要从事卫星研制和卫星应用业务的上市公司，拥有垄断的小卫星研制平台，将受益于国家明确的政策导向和产业发展的良好机遇，可以享有一定的估值溢价。

　　6、风险提示

　　北斗卫星导航系统国家扶持政策低于预期。

　　中航电子：国防信息化提升机载电子需求，航电业务整合未来可期

　　核心观点：

　　公司作为航电平台地位确定。公司2011 年完成第二次重大资产重组，已经由原来的汽车业务ST 昌河变身为航空机载电子业务的中航电子。中航工业“五化、万亿”战略下，可以预期未来航电系统整体上市将会是公司机载电子业务研发、制造实力又一次的升华。

　　国防信息化提升机载电子需求，未来力争民用航空制造市场。不断更新的军用航电系统的技术水平很大程度上影响着军机的整体性能，航空机载电子设备的成本占军用飞机总成本的比例也越来越高。公司军用航电系统业务约占公司收入65%以上，是国内军机机载电子设备最主要的供应商，军品增长主要来源于“一代平台几代航电”的需求和全军工领域的开拓。民用航电系统成本约占大飞机成本30%，波音公司预计未来20 年民用飞机市场规模将达到4.5 万亿美元；中国商飞预测未来25 年国产C919 系列飞机在中国和国际市场上将达到2,355 架市场量。尽管目前公司民用航电业务尚少，但包括公司在内的中国企业将力争占领民用航空市场的一席之地。今年完成3 家公司收购显示公司推进整合的持续性。今年公司完成了现金收购青云航电、苏州长风、东方仪器3 家公司股权。按照公告审计后数据，青云、长风和东方12 年净利润合计为1.29 亿，大约能增厚公司业绩约26%，今年3 季报已经完成合并。

　　盈利预测和投资建议：我们认为中航航电业务整体上市是趋势所向，长期看好公司作为中航机载电子平台未来的发展前景。暂不考虑未来资产注入对业绩的影响，预计13-15 年EPS 为0.39、0.46、0.53 元，对应PE 为53、45、39 倍，考虑到未来资产的整合预期，给予“买入”评级。

　　风险提示：后续的航电资产整合的进度具有不确定性，军品订单具有一定波动性，民用航空产品的研发进度具有不确定性，军工行业的市场表现与市场流动性有一定关联，故公司估值水平有随着市场估值水平调整的可能。

　　中国重工：船舶海工缓慢复苏，能源装备有望突破

　　定增方案有序推进。本次定向增发是公司自IPO以来的第三次资本运作(第二次意外中止，转而寻求可转债)，目前方案正有序推进，预计春节前即可完成。若公司重组成功，它将开辟军工重大装备总装业务进入资本市场的先河，引领国家军工资产全面证券化的方向。

　　军工军贸业务放量增长。公司所属中船重工集团控制了国内海军主战装备市场的80%左右，此前上市公司受益不甚明显，但随着本次重组的开启，大型水面舰船、军用舰艇等军工重大装备总装业务及资产注入上市公司，公司产品结构得到优化，民船收入占比进一步压缩。前三季度公司公告的军工军贸订单只是总装的分包部分，合并报表一旦完成，那么订单将会大幅度提升。四季度接单明显增多，明年将迎来军品交付的阶段高点。

　　海工毛利将缓慢回升。目前公司自升式和半潜式在手订单40座，其中半潜式3座。根据韩国船企的公开数据，生产海工装备的毛利率在30%左右，而从公司半年报数据看其海工毛利率一直偏低。2012年为3.8%左右，今年上半年更是跌至1.4%。极低的毛利率虽然换来了一定的市场份额，却对公司的业绩产生了消极影响，并非长久之计。长远来看，随着公司在该领域技术和业务的不断成熟，毛利率将逐步回升。另外，南海争端暂趋平静，海洋资源开发有望逐步展开，公司海工业务受益明显。

　　民船造船业复苏加快。英国克拉克松公司最新发布的国际船舶市场报告显示，前三季度，中国造船企业的接单量为579艘、1168万修正总吨，按修正总吨计，同比增长83.35%，产业回暖迹象显现。公司民船业务量价齐升，去年三季度末至今，订单量增长迅速，最近两个月价格也开始回升。数量结构上从以非主流船东为主转变为以主流船东为主；价格方面，集装箱船、油船、特种船价格均涨10%以上，散货船涨幅相对较低，也有10%以上；预付款方面，行业内分化比较严重。国内3000多家民船制造企业中，只有10家左右船厂(含中国重工旗下的4个)预付款比例由10%提升至20%。

　　能源装备业务弱势中迎来政策东风。受经济弱调整和产业经济结构调整，能源装备业务收入整体下滑20%。日前出台的“383”草案再起波澜。草案放宽了非常规油气资源勘探开发市场准入，并将页岩油等非常规油气资源作为独立矿种，纳入矿权管理。虽然此次三中全会公报并未提及，但不排除后期全面深化改革领导小组跟进推出这一政策。届时，公司将凭借雄厚的工程总包实力在政策东风的助力下加快该领域业务的承揽力度。在页岩气领域，公司将考虑收购一家公司完善自身产业链的构成。在页岩油领域，公司可以借住自身较为成熟的海水淡化技术加速该领域的产业布局。

　　人民币升值预期对外贸业务影响有限。公司半年报数据显示国外营业收入占营业总收入的51.61%，为此，公司积极采用保理等金融工具来规避汇率波动风险。目前公司四大造船厂保理业务合计达80-90亿美元。人民币升值对公司业绩影响有限。

　　盈利预测

　　受益于军工军贸业务的爆发，凭借向高端海工装备领域的制造升级，伴随能源装备崛起而成长，我们认为公司长期成长逻辑确立。今年年末公司业绩下滑幅度将大幅收窄，随着明年造船业的复苏态势确立和军品交付高峰期的到来，公司业绩增长可期。预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.20元、0.27、0.34，与当前股价对应的PE分别为28.35、20.44和16.61倍。

　　风险提示：造船业复苏步伐放缓；军品采购低于预期。


　　哈飞股份：成长趋势逐渐显现，新品将陆续打开未来成长空间

　　公司单季度业绩高于市场预期，成长趋势逐渐显现。公司2013年前三季度营业收入19.6亿元，同比增长40.53%；净利润1.02亿元，同比增长38.24%。第三季净利润为4726.98万元，同比增加71.89%，营业收入为8.79亿元，同比增加53%，公司业绩增长主要受益于产品销量增加。

　　公司重组标的资产过户完成，民用直升机资产将为公司未来成长打开广阔空间。本次发行股份购买资产的标的资产包括：江西昌河航空工业有限公司100%股权，景德镇昌飞航空零部件有限公司100%股权、惠阳航空螺旋桨有限责任公司100%股权、天津直升机有限责任公司100%股权以及哈尔滨飞机工业集团有限责任公司拟注入资产。均为民用直升机以及直升机零部件制造相关资产，民用直升机资产是未来增长空间最大的，将显着增厚公司业绩。中航工业直升机目前的产品谱系覆盖了1吨级到13吨级，形成全谱系发展格局。

　　中国民用直升机市场呈现平稳较快增长的发展势头，根据相关预测，“十二五”期间总的国内民用直升机总增长量预计在300架左右，平均每年60架。到2020年国内民用直升机机队总量预计在1100架左右。未来中国民机市场结构将趋近于国际市场。政府市场将占30%，企业和私人市场将占70%，企业和私人市场未来空间巨大。

　　未来第三代武装直升机换装需求是军用直升机的主要增长点。昌飞的直-10、哈飞的直-19是新一代国产武装直升机。目前直-9是我国陆航主要装备的直升机，属于第二代直升机，未来第三代武装直升机换装需求是军用直升机的主要增长点。我国陆军航空兵数十年来一直缺乏专用攻击型武装直升机，长期用运输型直升机加装武器系统代替，武直9代表了陆航追求专用武直的决心和努力，但直九过小，并非良好的武器整合平台。武直-10和武直-19是我们纯国产的武装直升机，包括十分关键的发动机，都是完全自主研发，航电、导航和电子对抗方面达到国际最先进技术性能水平。

　　盈利预测及评级：我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.42元、0.54元、0.70元，对应PE为60倍、46倍、36倍，我们持续看好公司在军民用直升机领域广阔的发展前景以及在通用航空领域未来的发展空间，维持对其“买入”评级。

　　风险提示：国内低空开放慢于市场预期；民用直升机市场空间大，但是也面临国外公司激烈的竞争，短期可能存在销量低于预期的风险。

　　海格通信：北斗导航、卫星通信等新增业务多点开花

　　点评：

　　北斗导航成为第二大核心业务。公司具有从芯片、模块、天线到整机终端及运营服务的北斗导航完整产业链。在北斗导航中处于第一阵营，随着军方采购的落地，公司将是最受益的军工企业之一，北斗收入将爆发。我们预计公司后期可能会继续进行收购拓展，以补充其北斗业务在基带芯片等方面的短板。

　　卫星通信进入收获期。我们认为，军方的卫星通信投资力度将逐步加大，目前我国军方的卫星通信占比不到5%；而美国占到85%以上。建设我国自主的卫星通信系统势在必行，公司将是最大的受益者，预计今明两年的订单将进入爆发期。

　　加大对数字集群、专网通信、模拟仿真等新兴业务的拓展，看好《通用航空飞行任务审批与管理规定》对公司模拟仿真业务的带动作用。公司集群产品已经突破了专用数字集群技术体制，进入了特殊机构用户的订货名单中，预计明年会有产出。模拟仿真业务方面，公司收购的摩诘创新是国内排名前列，预计2013 年4000 多万净利润，今后除了在飞机训练模拟中推广外，公司将在高铁、地铁、娱乐等多个业务领域，推出进口替代品。

　　传统的军方无线通信业务保持稳健增长。军方无线通信业务是公司传统优势业务，具有超长波、中波和短波等全产品体系，综合市场占有率超过30-40%。军队信息化投资每年增速预计在10%-20%区间。未来可能加大对全国应急通信网的建设，为公司业务贡献持续增长动力。

　　集规范、高效、灵活、市场化为一体的优质国有企业典范，并购战略助力公司多品类的转型。公司除了具备国有企业特有的规范、稳健等特质以外，还兼有灵活和市场化的优点。上市以后，相继并购了陕西海通天线、南京寰坤科技、摩诘创新科技、嵘兴实业等在各自领域处于第一阵营的优质标的，为公司的多品类、协同发展奠定基础。

　　结论：公司是目前军工领域在通信、导航方面最优质的标的；后期看点较多，属于攻守兼备的标的。我们预计，2013-2015 年的EPS为0.52、0.70、0.90 元，对应PE37 倍、27 倍和22 倍。首次给予“强烈推荐”投资评级。


　　华力创通：接获北斗大单，打开空间

　　进一步拓宽公司在北斗二代产业化方面的收入和利润来源

　　尽管市场一直对北斗二代的产业化抱有很高预期，但到目前为止，市场发展以及相关公司业绩应该说是一直低于此预期的。但凭借在产业前端产品——导航模拟器方面的拓展，华力创通在北斗二代领域相关公司中，应该是最先体现收入和业绩的。此次公司再次凭借之前研发出的了GNiStar-2 车载北斗/GPS多媒体智能处理器芯片以及在此基础上开放的车载北斗/GPS多媒体智能模组，公司获得北斗民用订单，这也将进一步拓宽公司在北斗二代产业化方面的收入和利润来源，并增加公司在该领域的话语权和领导地位。

　　公司北斗业务在民用领域开始加速发展

　　北斗二代的产业化，除了要有军方的大力支持外，在民用领域的发展必不可少。而在民用领域，除个人应用外，交通行业应该是最早发展，也是能提供最大市场空间的领域。公司在北斗民用领域的发展也是重点跟踪交通行业。除了自己研发的车载多媒体芯片外，今年年初在北京出租车的北斗系统装备中公司就提供了相关模组和芯片。而此次公司跟好帮手的合作，也意味着公司北斗业务在民用领域开始加速发展。我们认为随着该合同的履行，不排除有类似其他“好帮手”的公司加入，从而进一步加强公司在民用领域的拓展。

　　明年军用订单值得期待

　　军方武器从研发到列装，一般都要经过预研、研发、改进、定型等环节。目前军方对北斗二代系统正处于列装前的最后一个环节，也就是定型阶段。我们认为短期之内军方订单可能难以实现，但明年应该值得期待。军方订单的释放，将会有利于整个北斗二代产业化进程，而华力创通凭借多年在军方领域的耕耘，以及自己研发的军码芯片，将在明年受益。

　　借助北斗，公司业务将开始好转

　　九月份公司与好帮手凭借在车载北斗方面的合作，便获得了2013年卫星及应用产业发展专项资金3600万元的财政资助。其中，华力创通获得补助资金1440万元。该笔政府资助将对公司2013年盈利产生正面影响。尽管公司传统业务如机电仿真等受到市场竞争加剧以及毛利率下滑的影响，但借助北斗的发展，我们认为公司明年业务将开始好转，预计13、14年EPS分别为0.17元、0.34元，维持“增持”评级。

　　北斗星通：导航产品保持高增长

　　积极因素：

　　导航高精度应用产品延续去年良好势头，带动营业收入迅速增长。公司一季度营业收入较上年同期增加3770.43万元，增长43.22%，而营业成本较上年同期增加1977.56万元，增长31.54%，营业收入增速显着高于成本增速，公司毛利率增长显着。我们认为收入增长的重要因素在于高精度应用业务的快速增长，该业务延续了去年下半年的增长态势，持续高速增长，并且由于该业务毛利率较高，因此显着提升了公司毛利率水平。

　　军用导航产品将快速增长。公司军用导航产品包括北斗导航、光电导航和惯性导航三种产品，其中北斗导航产品占60%左右。上个月其他北斗相关公司已经收到了国家某北斗主管单位的中标通知书，因此我们认为今年北斗军用市场将逐步爆发。公司的北斗军用产品上拥有技术优势并且在部队中拥有良好口碑，因此我们认为公司北斗军用业务将获得较快增长。

　　海洋渔业今年将得到改善。2012 年公司海洋渔业收入仅为5678.6 万元，同比减少15%，但是随着环渤海市场的拓展，今年下半年海洋渔业业务将恢复增长。另外由于海洋渔业用户提供稳定的服务费用，公司的应用服务业务将保持稳定增长。

　　随着北斗市场的打开，芯片业务或将亏损减半。2012 年由于北斗市场并未真正打开，加之由于和芯星通人力成本和研发费用较高，因此和芯星通亏损2412 万元，但是公司今年调整了和芯星通的人员配置与发展方向，将有效降低成本，同时随着今年交通运输、大气探测、“珠三角”、“长三角”等北斗应用示范项目率先开展，北斗芯片市场将逐渐放量，我们认为公司的芯片业务亏损水平将至少减半。

　　消极因素：

　　财务费用压力较大。由于公司归还银行贷款、支付采购货款、支付永丰导航产业基地工程款及人工成本提高，公司每季度财务费用一直保持在300万元以上，我们认为公司目前处在投入期，财务成本难以在短期内降低。

　　业务展望：

　　北斗军用导航业务将爆发，行业应用已经起步。北斗导航系统已经正式提供服务，国防市场将首先爆发，而公司已经形成北斗导航+惯性导航+光电导航产品体系，具备强大的技术实力，因此我们认为公司军用导航业务将得到爆发式增长；今年随着北斗行业及区域示范项目展开，北斗行业应用市场也已经起步，公司北斗业务将会快速增长。

　　盈利预测与投资建议：

　　我们预计公司13-15年EPS分别为0.33元、0.41元和0.52元，对应PE为99倍、80倍和63倍，维持“推荐”评级。

今日两市双双低开，盘中展开震荡盘整，盘面上，航天、军工、港口水运、酿酒、电子信息、水泥等板块涨幅居前，石油、煤炭、农业、有色、传媒等板块跌幅居前。截止午间收盘沪指报2203.47点，涨7.09点，涨幅0.32%，成交量582.1亿元。深成指报8452.57点，涨39.23点，涨幅0.47%。成交量595.2亿元。

板块方面，航空航天板块早盘再次走强，个股多数飘红，午盘涨3.54%。早盘交通设施板块走强，午盘涨2.13%。今日通信设备走强，午盘涨1.30%。此外，船舶制造、运输服务和仓储物流等板块强于大盘；文教休闲、煤炭行业和石油行业等板块弱于大盘。

市场分析人士表示，今日大盘继续围绕2200一线展开震荡，个股则保持活跃，上周初"稳住指数拉个股"的说法正成为事实。而指数震荡的背后，则是主力阵营出现了罕见的分歧！因此，投资者宜对大盘降低预期，在震荡为主基调情况下的拉升往往不具持续性，应注重低吸而非追高。

策略上，在大盘处于股市改革预期中、尚无系统性风险的基础上，投资者可适当忽略指数的短期波动，而应将精力集中于个股，深挖那些在改革顶层设计指引下、在国内外经济政治形势变化中，由变革而带来的红利性机会！

长城证券认为，今年以来的行情始终是结构分化的行情，主题投资是贯穿全年的主线，蓝筹股整体表现不佳，消费类等防御性品种也没有更好的防御功能。从指数运行趋势看，预计大盘年底维持弱势震荡格局，上证综指短期下探年线，元旦前不排除重回2000点附近的可能。

对于创业板指数而言，指数经过了100点左右的反弹回到1300点附近，继续反弹将会遭遇前期高点的强阻力，难有再创新高的动力。此外，资金面的紧张依然不容忽视，受央行再度重启14天逆回购影响，上周资金面暂时缓解，债市收益率出现回调。但是展望年底，资金面情况依然不容乐观，钱荒已经重创了债券市场，导致债券基金赎回压力大增。股票市场虽然有滞后，但是持续的资金吃紧势必也会对股市有冲击，投资者不得不防。

今日两市双双低开，盘中展开震荡盘整，盘面上，航天、军工、港口水运、酿酒、电子信息、水泥等板块涨幅居前，石油、煤炭、农业、有色、传媒等板块跌幅居前。截止午间收盘沪指报2203.47点，涨7.09点，涨幅0.32%，成交量582.1亿元。深成指报8452.57点，涨39.23点，涨幅0.
相关公司股票走势

烽火电子6.77+0.6210.08%宁波港2.54+0.239.96%洪都航空21.18+1.487.51%47%。

　　板块方面，航空航天板块早盘再次走强，个股多数飘红，洪都航空涨9.19%。早盘交通设施板块走强，宁波港涨9.96%。今日通信设备走强，烽火电子涨10.08%。此外，船舶制造、运输服务和仓储物流等板块强于大盘；文教休闲、煤炭行业和石油行业等板块弱于大盘。

　　长城证券认为，今年以来的行情始终是结构分化的行情，主题投资是贯穿全年的主线，蓝筹股整体表现不佳，消费类等防御性品种也没有更好的防御功能。从指数运行趋势看，预计大盘年底维持弱势震荡格局，上证综指短期下探年线，元旦前不排除重回2000点附近的可能。

　　对于创业板指数而言，指数经过了100点左右的反弹回到1300点附近，继续反弹将会遭遇前期高点的强阻力，难有再创新高的动力。此外，资金面的紧张依然不容忽视，受央行再度重启14天逆回购影响，上周资金面暂时缓解，债市收益率出现回调。但是展望年底，资金面情况依然不容乐观，钱荒已经重创了债券市场，导致债券基金赎回压力大增。股票市场虽然有滞后，但是持续的资金吃紧势必也会对股市有冲击，投资者不得不防。

11月25日讯 早盘，受青岛输油管道爆炸事件影响，中国石化大幅受挫，拖累股指低开。开盘后，中国石化低开高走，题材个股持续活跃，股指震荡后随即翻红。而后，权重板块集体回升，股指快速走高，收复2200点。盘面上，受中国设东海防空识别区刺激，航空航天、卫星导航等大涨，证券、酿酒等紧随其后，天津自贸区、港口以及前期回调的改革题材股涨势良好。

　　板块方面，航空航天领涨，中航电子(600372,股吧)、洪都航空(600316,股吧)、航天电子(600879,股吧)等多股涨幅超5%；保险（放心保）后来居上，板块个股集体大涨；此外，船舶、证券等紧随其后，运输服务、交通设施、证券、仓储物流等涨幅居前，而互联网、传媒娱乐、煤炭等小幅走低。

　　截至午间收盘，沪指报2203.47点，涨幅0.32%，成交量581亿元；深成指报8452.57点，涨幅0.47%，成交量595亿元。

　　就技术面而言，在连续反弹之后，目前沪指又遭遇到500日均线的压制，该均线分别在春节、端午节、中秋节以及国庆节前后共5次对沪指形成反压，致使反弹行情夭折。此番再度面临该均线，值得重点关注。

　　从资金面来看，缓解短期资金面紧张的操作主要是通过逆回购。央行连续开展了两次逆回购操作，银行间隔夜资金利率有所回落，但是，跨月的14天利率、21天利率以及1个月利率、3个月利率都小幅上涨。由于临近年底，资金面较紧张，因此预计资金面很难出现根本性的好转，投资者需重点关注短期银行间拆借利率变化，关注央行逆回购的时间点和规模。

　　此外，外围市场的走强是A股向上运行的一个有利因素。近期美国股市连续创出新高，香港市场也出现了大幅上涨，在“A+H”股的板块中，绩优大盘股的H股价格普遍高于A股价格，如果H股能持续走高，无疑对A股市场中的蓝筹股有很大的提振。

　　目前，创业板出现分化，前期大幅被炒高的文化传媒、网游等板块反弹力度减弱，而一些市盈率相对较低、年度涨幅相对较小、流通股本相对较小的个股纷纷走强。透过创业板的分化以及主板中一些消费类个股的企稳，可以看出，市场增量资金正在布局年报行情，正在寻找高安全边际的防守类品种。

　中国网11月25日讯 早盘受青岛输油管道爆炸事件影响，中国石化大幅受挫，拖累股指低开。开盘后，中国石化低开高走，题材个股持续活跃，股指震荡后随即翻红。而后，权重板块集体回升，股指快速走高，收复2200点。盘面上，受中国设东海防空识别区刺激，航空航天、卫星导航等大涨，证券、酿酒等紧随其后，天津自贸区、港口以及前期回调的改革题材股涨势良好。

　　板块方面，航空航天领涨，中航电子、洪都航空、航天电子等多股涨幅超5%；保险后来居上，板块个股集体大涨；此外，船舶、证券等紧随其后，运输服务、交通设施、证券、仓储物流等涨幅居前，而互联网、传媒娱乐、煤炭等小幅走低。

　　截至午间收盘，沪指报2203.47点，涨幅0.32%，成交量581亿元；深成指报8452.57点，涨幅0.47%，成交量595亿元。

　　今日早盘舟山新区概念大涨，中昌海运、金鹰股份、宁波富达、宁波建工、宁波海运、宁波港涨停，澳洋顺昌、如意集团、围海股份、宁波富邦等涨幅居前。

　　十八届三中全会文件起草组成员、中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立22日在以“从三中全会看未来中国”为主题的第53期“经济每月谈”上表示，国务院已经批复了天津滨海新区东疆自由贸易园区、浙江的舟山群岛新区自由贸易港区。

　　今日早盘军工航天股大涨，旭光股份、海兰信、四创电子涨停，洪都航空、中航电子、航天通信、中国卫星等涨幅居前。

】无量空跌（Infinite air - dropped）：当股票下跌时，许多投资者都会出现正常的恐慌，但并不是所有的人都会卖出，仅有少数人在股价快速下跌之初抛售股票，大多数人在股票下跌时或下跌以后都会以观望为主，因为股票下跌往往来的突然，而更多时候投资者总觉得目前价位远没有达到自己的心理预期价位，所以在跌势里投资者一般不会轻意卖出持股，当然投资者更不愿意在股价下跌时买进，那么就可能出现股票下跌时交投极不活跃的状态。


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【新闻评论】今日两市双双低开，盘中展开震荡盘整，盘面上，航天、军工、港口水运、酿酒、电子信息、水泥等板块涨幅居前，石油、煤炭、农业、有色、传媒等板块跌幅居前。截止午间收盘沪指报2203.47点，涨7.09点，涨幅0.32%，成交量582.1亿元。深成指报8452.57点，涨39.23点，涨幅0.47%。成交量595.2亿元。

　　板块方面，航空航天板块早盘再次走强，个股多数飘红，洪都航空涨9.19%。早盘交通设施板块走强，宁波港涨9.96%。今日通信设备走强，烽火电子涨10.08%。此外，船舶制造、运输服务和仓储物流等板块强于大盘;文教休闲、煤炭行业和石油行业等板块弱于大盘。

　　长城证券认为，今年以来的行情始终是结构分化的行情，主题投资是贯穿全年的主线，蓝筹股整体表现不佳，消费类等防御性品种也没有更好的防御功能。从指数运行趋势看，预计大盘年底维持弱势震荡格局，上证综指短期下探年线，元旦前不排除重回2000点附近的可能。

　　对于创业板指数而言，指数经过了100点左右的反弹回到1300点附近，继续反弹将会遭遇前期高点的强阻力，难有再创新高的动力。此外，资金面的紧张依然不容忽视，受央行再度重启14天逆回购影响，上周资金面暂时缓解，债市收益率出现回调。但是展望年底，资金面情况依然不容乐观，钱荒已经重创了债券市场，导致债券基金赎回压力大增。股票市场虽然有滞后，但是持续的资金吃紧势必也会对股市有冲击，投资者不得不防。

　　今日新闻

　　基金近期罕见大幅减仓 业内直言改革无牛市

　　11月22日，星期五。上证综指全天小幅震荡，收盘报2196.38点，小跌0.43%，2000点关口再度得而复失。事实上，在11月18日放量大涨2.87%之后，上证综指已经连续4天在2200点整数关口徘徊，成交额也开始萎缩，市场整体做多热情并不高涨。

　　短暂大涨后，A股市场又渐渐重归平静，正如投资者的心境。

　　十一届三中全会闭幕后，每天都是铺天盖地的全会解读，A股市场也跟随着不同的解读声音起舞。

　　央视曝万科等房企欠缴3.8万亿土地增值税

　　据央视《每周质量报告》报道称，调查发现多家知名房地产公司欠缴土地增值税，且数目惊人。报道称，2005年至2012年8年间，房地产开发企业应交而未交的土地增值税总额超过3.8万亿元。

　　央视报道称，44家上市房企存在巨额应交而未交的土地增值税，SOHO中国、富力、万科、招商地产、合生创展、金地集团等知名房企均榜上有名。

　　11月大小非套现超百亿元 三原因致减持激增

　　在度过10月三季报“窗口期”之后，11月以来沪深两市减持压力明显增大。据Wind资讯统计，11月前三周沪深两市重要股东净减持额高达104.33亿元，是10月净减持额的4倍，是上年同期的5倍多。分析人士指出，市场热点缺乏持续性，政策红利短期已逐渐释放完、市场资金面保持紧张，以及10月三季报期间积累了较多“弹药”，是导致11月以来大小非卖出压力增加的主要原因。展望后市，在经济面、资金面和政策面均无重要改善的情况下，预计来自大小非的减持压力将在年底依然存在，市场反弹高度及热点持续性或将差强人意。

　　民营银行相关办法已报国务院 配套措施正在研究

　　银监会创新业务监管部银证保协作监管处处长陈胜日前表示，目前民营银行相关办法已上报到国务院，银监会有关部门正就民营银行方面的一些配套措施展开研究。

　　陈胜是在华东政法大学举办的“华政国际金融法论坛”上说这番话的。陈胜说，民营银行涉及一些制度上的创新，“比如风险自担，从我的理解是股东的救助责任，譬如在银行发生危机的时候股东要进行救助，但是救助底线是多少，程序是怎么样的，包括承担无限责任的问题，与公司法的冲突怎么样解决，这些问题都有待研究。”

　　李克强：中国经济度过了艰难的时刻

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　　在李克强看来，今年中国经济顶住了经济增长趋势下行的压力，最终呈现出复苏的情况。同时，全面深化改革的措施也会进一步加快中国的经济社会发展，有助于解决中国面临的资源环境约束、城乡区域不平衡等挑战和问题。