主题：中信证券：熊市中关注分红

中信证券研究所昨日认为，市场在经济预期明朗之前，仍不具备系统性的投资机会,但从估值风险大幅释放的角度出发，A股市场的结构性机会或在于具有较高分红收益的板块。

　　中信证券表示，牛市里成长股表现较好，熊市里价值股往往表现更佳，而分红水平是价值股的重要特征之一。根据标普500指数的投资收益分解，在下跌阶段中，股票的年平均收益大约为5.9%，其中90%来自于分红；而在牛市阶段，股票年平均收益大约为22.6%，其中只有19%来自于分红。

　　以业绩风险小、分红收益率在3%以上，以及四年年现金分红比重不低于20%等标准来看，中信证券从沪深300成份股中选择了22家上市公司。其中金属行业个股分红收益靠前，分别为9.8%的唐钢股份(000709)、7.8%的武钢股份(600005)、7.1%的鞍钢股份(000898)、6.9%的济南钢铁(600022)和6.4%的宝钢股份(600019)；而交通运输行业个股收益较稳，福建高速(600033)、山东高速(600350)、中海发展(600026)（水运）、赣粤高速(600269)分别获益6.9%、4.5%、3.9%和3.1%。此外，收益大于6%的还有宇通客车(600066)、漳泽电力(000767)；山东黄金为4.7%；其它介于3%—4%之间的有桂冠电力(600236)、生益科技(600183)、美的电器(000527)、新安股份(600596)、柳工(000528)、开滦股份(600997)、华泰股份(600308)、南玻A、盐湖钾肥(000792)和宝钛股份(600456)。

　　据统计，22家高分红公司中，小于15倍市盈率的公司达到85%，而市净率在3以下的为64%。



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