主题：赣粤高速(600269)：业绩下降 昌九高速货车流量下滑是主因

本文来源于中国网　2013年11月28日 10:30
1、昌九高速：2013年10月，昌九高速公路车流量约为130万辆，同比增长6%，环比增长605%；其中，货车流量同比下降9%，环比增长382%；货车流量占比24%，比去年同期下降4%；2013年10月客车流量增幅约为13%，环比增加727%。通行费收入5,226万元，同比下降15%，环比下降6%。

2、昌樟高速：2013年10月，昌樟高速公路车流量约为34.9万辆，同比增长14%，环比下降16%；其中，货车流量同比增长6.1%，环比增长0.98%；2013年10月客车流量增幅约为18%，环比下降22%。10月通行费收入4,668.5万元，同比下降10.3%，环比下降8.4%。

3、温厚高速：2013年10月，温厚高速公路车流量约为24.2万辆，同比增长234%，环比增长60%；其中，货车流量同比增长183%，环比增长75%；2013年10月客车流量增幅约为326%，环比下降45%。10月通行费收入1,749.9万元，同比增长48%，环比增长17%。

4、昌泰高速：2013年10月，昌泰高速公路车流量约为15.8万辆，同比增长33%，环比下降15%；其中，货车流量同比增长46%，环比增长2%；2013年10月客车流量增幅约为24%，环比下降24%。10月通行费收入3,714万元，同比下降13%，环比下降6%。

5、九景、彭湖高速：交通流量增速约为10%，通行费收入增速分别为6%和28%。彭湖高速之所以通行费增速为28%，是因为彭湖高速收入基数小，所以增速快。 投资策略：我们预计2013-2014年EPS分别为0.45、0.53、0.56，对应PE分别为5.9,6.5,5.6。

公司估值较低；由于基数原因，明年节假日免通行费将不构成同比负面影响；待昌九高速货车流量回升将是投资机会。首次关注，给予"审慎推荐-A"的投资评级。



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