主题：“真成长”仍可布局 券商股或有后劲

　《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》和《关于开展优先股试点的指导意见》在上周末公布，周一市场呈现出强烈的分化特征，以券商、银行、石油石化为代表的大盘蓝筹股逆势走强，而创业板(355.00,0.000,0.00%)指(1253.93,-112.900,-8.26%)数则出现暴跌。分析人士指出，市场的下跌并不具备持续性，经过短暂的暴跌，创业板中部分“真成长”依然会再次崛起，投资者可以逢低布局。而受益于优先股制度的蓝筹股则有望继续走强。


　　优质成长仍值得关注


　　南京证券指出，IPO重启给创业板的短期冲击是显而易见的，创业板指短期的走势仍将以调整为主，供需变化下，创业板指需重新寻得新的估值平衡点。但对于明年业绩依然有望高增长，成长逻辑不改的公司而言，调整之后将迎来布局良机。依然看好创业板中长期的走势，经济转型下成长股仍是主流投资热点，这个逻辑仍未改变。
　　长城证券指出，创业板指数今年以来之所以指数翻番，很主要的原因就是新股暂停，导致创业板个股稀缺性增加，股价全面上扬。而新股一旦批量上市，供求关系逆转，无疑对高估值的题材股造成重创。由于创业板估值较高，产业资本上市意愿强烈，创业板的稀缺性很快就不复存在，加速了其价值回归。另外，不允许借壳创业板上市以及不允许创业板再融资都对创业板造成较大的负面冲击，创业板在政策重击之下，股价大幅暴跌。
　　长城证券还表示，影响股票价格的因素有很多方面，新股IPO重启只能算作股票供求关系因素。但真正影响股票价格的依然是基本面。在经济弱复苏，产能过剩严重，经济面临转型的背景下，周期股的机会依然是超跌反弹，蓝筹股的行情也是局部和阶段性的，银行、券商、家电、汽车等蓝筹股的行情值得期待。而成长股也并不会从此萎靡下去，经过短暂的暴跌，部分政策受益、成长性良好的公司依然会再次崛起，军工、环保、信息技术中依然会有真正的成长股牛起来，偏爱成长股的投资者可逢低布局题材股。当然，在新股开闸放水后，股市增添了新鲜血液，投资机会增加，投资者也可以重点关注新股中的优质成长股。


　　基本面对券商股构成支撑


　　平安证券指出，周末公布的新股发行体制改革对于A股而言短空长多，从具体内容而言，此次新股改革剑指过去IPO的几大顽疾，通过将控制人减持与股价挂钩、引入存量发行、提出最高报价、新股申购配售制，至少可以缓解市场对于IPO“重融资、轻回报”的消极影响。周一市场的下跌很大程度上与筹码供给预期的扭转有关，不具有持续性。从融资压力而言，今年再融资压力接近4000亿，而明年1月起陆续上市的首批新股多为小盘股，采取分批发行，实际上给市场的压力远不如高密度再融资来得多。若考虑到优先股试点、新股采取市值配售等因素，估值处于洼地的主板市场并未受到明显冲击，而券商投行议价能力的提升、银行通过优先股融资的预期都会对上述两个板块形成正面效应，因此本周主板市场的调整不失为中期买点。
　　银河证券表示，昨天券商、银行股逆势上涨，表面上看是发挥了护盘作用，但它们的上涨更有基本面的逻辑支撑。就券商而言，周末出台的众多制度体现了十八届三中全会之后“改革憧憬的落实”，体现了改革的方向，是我国资本市场制度完善的重要内容。今年券商行业普遍利润大幅增长，新股发行制度改革意味着IPO即将重启，将为券商增加业务收入，改善盈利结构。除了当前的业绩增长以外，随着多层次资本市场体系建设的完善，未来资本市场的制度创新将不断涌现，新业务、新产品为券商提供了丰富的利润增长点，这有助于提升券商的估值水平，因此，业绩和估值的双提升为券商股价上涨提供了动力。
　　银河证券还指出，从银行来看，主要得益于优先股试点。可以认为，优先股的推出很大程度上是为银行解困，客观上也有助于资本市场。银行股具有较高的融资需求，但低迷的资本市场限制了银行的融资和发展。优先股不仅可以补充银行的核心资本，改善银行的资产负债表，改善银行资产的质量和盈利，还不会改变国有股对银行的控制权。因此，出于历史估值底部的银行股借助优先股实现估值修复，当然，银行股更长远的表现还要取决于银行资产质量的持续提升和风险的化解。
　　南京证券指出，券商、银行板块都是IPO重启、优先股推出后的受益品种，看好证券行业大变革下的证券板块整体机会。与券商股相比，银行股则需区别对待，优先股的推出有利于银行股扩充资本金的需求，包括加大现金分红比例的新规，都有利于吸引长期资本金加大银行股的配置，有利于银行股的估值修复。但基本面、流动性都不支持银行板块有大幅度上涨，相较而言，更看好非银行金融股的走势。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

政策驱动估值铺路 金融股强势或延续
　昨日券商、保险股强势反弹，银行股也逆势收涨，与创业板(355.00,0.000,0.00%)的暴跌形成鲜明对比。IPO恢复了券商的投行业务，对其形成直接利好，优先股则对银行、保险股构成明显提振。分析人士指出，鉴于新股重启确立、优先股试点正在推进，政策红利还将继续释放，再加上券商年内涨幅不大，而保险、银行股估值低企，频现AH折价，因此预计强势格局还将延续。金融股的企稳反弹，有利于对冲创业板暴跌对情绪的冲击，同时也有助于市场结构优化、风格均衡以及行情的进一步推进。


　　IPO+优先股 金融股逆势走高


　　昨日市场可谓冰火两重天。在创业板惨烈暴跌的同时，券商、保险和银行板块则逆势上扬。
　　在中信一级行业指数中，只有非银行金融和银行指数逆势收红。非银行金融指数(728.32,25.320,3.60%)大涨4.13%，成分股除了西水股份(8.82,-0.030,-0.34%)微跌0.34%以外，其余集体上涨，其中国元证券(10.67,0.970,10.00%)和招商证券(12.03,1.090,9.96%)强势涨停，国海证券(12.30,0.800,6.96%)、东吴证券(8.61,0.550,6.82%)、广发证券(13.47,0.830,6.57%)、海通证券(12.41,0.650,5.53%)、中信证券(13.56,0.660,5.12%)等涨逾5%以上；银行指数上涨1.66%，16只银行股全线飘红，其中浦发银行(10.32,0.330,3.30%)涨幅居前，上涨3.30%。
　　券商股昨日的强势反弹缘于IPO重启和优先股试点的双重驱动。证监会在30日召开的新闻发布会上表示，预计到2014年1月，约有50家企业完成程序并陆续上市。这意味着，IPO重启正式进入倒计时，券商的投行和定价功能将得到恢复，券商股迎来直接利好。与此同时，优先股的加快推进将新增融资渠道业务，增加投行业务收入，并且能为券商资管、自营提供良好标的，优化资管及自营的投资结构，提供更加稳定的投资收益。
　　优先股试点对于银行和保险股也构成明显提振。对于银行股而言，发行优先股是提高一级资本的新选择，有助于在中期内缓解提升核心一级股权资本的压力。而银行一级资本融资渠道的拓宽有利于银行能够及时拓展各项业务，从而提升整体ROE。对于保险股而言，优先股试点将增加一条相对高收益率的投资渠道，而上市公司增加现金分红可能有助于增强投资者对A股上市企业的信心，这有助于提升保险公司的投资回报率。另外，投资优先股获得的股利可以免税，全国社会保障基金、企业年金投资优先股的比例不受现行证券品种投资比例的限制，因此，优先股对于社保、年金、保险等机构投资者具有较强的吸引力，有利于提升银行、保险的估值。