主题：午评(10)招商银行溢价难以改变中期趋势!

[FACE]ico1.gif[/FACE]
[B]昨天午评我们指出:继续维持短期反复, 中期看空的观点不变(http://www.jrdao.com/topic-279127.html)!午后大盘震荡回落,晚上消息面不错, 尤其是招商银行溢价10% 出现在大宗交易上,而且成交量创历史天量,受此刺激,早盘银行股直接高开,带动指数高开冲高,但随后震荡回落.[/B]截至中午收盘，沪指跌0.17%报2242.07点，成交金额554.7亿元；深成指涨0.53%报8564.76点，成交金额592.7亿元。


[B]盘面来看,[/B]受招商银行的影响,早盘银行股直接高开,并带动地产股走强,随后上海自贸走强, 家电股崛起领涨两市,不过军工航空、空气治理、农业前期强势股大幅杀跌.总得来说,家电、上海国企改革概念、互联网金融、造纸、银行、地产强于大盘，创业板、军工航空、空气治理、农业、环保等题材股领跌， 个股涨跌互现，指数冲高震荡，成交量略有放大。

[B]综合来看，正如VIP晨会所言，由于招商银行的刺激，大盘早盘冲高，但并不会本质改变中期调整的预期，我们认为虽然在消息面刺激下有所反复，但大盘终究还是要展开中期调整的，而且留给大盘最后反复的时间已经不多，冲高注意减仓回避风险。

以上来自金融岛大盘聊吧， 金融岛全开放式的免费在线股票聊吧地址： http://www.jrdao.com/forum-90000001.html

　
..................如何参加VIP晨会和第一时间跟上VIP大部队： http://www.jrdao.com/topic-77800.html[/B]

该贴内容于 [2013-12-10 12:50:08] 最后编辑

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

　广州万隆

　　认为，大盘月线近3年来的下降趋势线正面临突破，或给市场带来新的气象！除了技术面的积极变化外，中国版“401K计划”将于明年正式起航，A股引资入市的步伐正在加快。除养老金和企业年金之外，随着人民币国际化的推进，未来QFII和RQFII额度或进一步提升乃至取消，更开放的市场将吸引更多海外资金入市，形成长期利好。而更重要的一点是，当前投资者注意力主要集中在IPO重启上，而忽略了新股发行注册制的潜在利好。新股发行改革对上市公司和中介机构进行利益约束，减少权力寻租空间，提升了投资者的话语权。这种积极的变化，将有利于股市上涨，未来走势也将纠偏。

　　因此，基本面的变化或与技术面有望形成共振合力，为后市提供较有力的支撑。

　　业内人士分析称，中央经济工作会议今日召开，市场普遍预计明年经济增速目标7.5%。如果增速目标低于预期，意味着中央对经济转型调整的力度将超预期，符合经济转型方向的行业将在明年得到更多政策支持，相关板块也将出现更好的投资机会，但同时依靠投资拉动的传统周期性行业将继续受到打压。此外，全国城镇化工作会议也将召开，未来十年的新型城镇化规划有望出台。不过，十八届三中全会精神已得到市场的深度解读，短期效应也已充分反映，在十八届三中全会精神指导下的两大会议很难出现大幅超出市场预期的东西。

　　科德投资

　　表示，国家统计局周一公布了11月份的经济数据，CPI涨幅为3.0%，这一数值也意味着CPI涨幅连续三个月站在3.0%上方。与此同时，11月份PPI同比下降1.4%。正是经济数据不理想引发了市场的担心。不过从整个数据来看，利空的压力不是很大，因为一方面CPI涨幅达到全年调控目标基本无悬念；另一方面，3.0%的CPI涨幅不会改变短期内的货币政策，货币政策预计依然以稳定为主。由此预计经济数据引发的调整是短期的。

　　大摩投资

　　认为，从技术上看，自从沪指上周三放量突破2200点整理平台进入2250点一线阻力区域后，已连续收出三个阴十字星。沪指上方的双顶压力是制约指数向上突破的主要因素，另外盘面上热点的匮乏也导致主力资金上攻动能分散，无法形成合力。短期股指向上突破难度较大，适当的蓄势整理实际上更有利于后市运行。

平安证券研究所：

　　当前经济运行基本稳定，周期行业好转预期在加强；改革预期继续发酵，政策主题层出不穷；市场担心的资金面压力，在经过激烈调整后，风险短期有所释放。从经济增长、政策和资金面等影响指数的因素看，市场不确定性开始逐步下降，这使得今年岁末年初的交易行情仍可期待，指数判断仍可以乐观一点。

　　建议关注两个方向：发行市场化的约束下，强者恒强只能来自于新的刺激，比如科技领域的集成电路、LED、媒体整合；制造领域的通用航空；而低位反转的机会在于那些受益风险溢价重新分布的领域，围绕金融创新、新型城镇化、国企改革三条主线，看好保险、券商、家电、服装家纺、低估值国企蓝筹。

　　瑞银证券：

　　重估的主题投资可能主要落实在消费，金融领域由改革预期推动的主题投资可能贯穿全年。这些主题投资可能落实在汽车、家电、环保、券商、保险、农业和军工，推动这些行业出现很大幅度估值水平上升。这也是我们最看好的一些行业。除此之外，我们还看好LED 、电气/铁路设备、医疗服务、休闲服等细分行业。

　　我们认为，市场下行风险可能出现在明年春夏之交。市场的上行风险在于，市场开放可能引进海外资金。而一旦A股市场对境外资金放开，A股市场则可能列入MSCI指数，带来大量被动资金配置。下行风险在于，如果通胀预期上升，叠加资金成本快速上升，可能引发部分产业资金链断裂，引发信用风险，短期对股票市场产生严重冲击。必须注意，这种风险更可能发生在2014年春夏之交。

国泰君安：

　　在风险偏好变化不大的条件下，金融改革政策层出。近期改革政策的效果将会放缓海外资金流入的速度，对整体市场估值形成负面冲击。黑马胜白马，主题性投资机会主导市场的时代只是刚刚开始。市场之前认为的一些黑马式的投资机会，比如国防主题下的国防装备、机械、电子、计算机及有色相关股票仍将形成超额收益机会；又比如国企改革、环保及4G等主题板块。政策成为当前重要的超预期因素，也易引发短期内的行业性机会。我们认为年金递延纳税政策将引导市场重新审视保险行业发展，形成行业投资机会。来源一财网综合)

该贴内容于 [2013-12-10 12:59:10] 最后编辑

10日早盘，两市小幅高开。开盘后，在金融股的带动下，股指一度站上2250点。但随后，金融股冲高回落，且创业板高开低走，股指随即跳水并翻绿。此后，股指呈窄幅震荡整理走势。


板块方面，上海国资改革、公共交通、家电领涨；；家居用品、多元金融早盘表现良好，证券、房地产、食品饮料等涨幅居前，而送转预期、船舶、环境保护、航空航天等跌幅居前。

消息面：

首批民营银行试点名单已上报

据悉，首批民营银行试点名单已经上报，目前尚待批复。该人士表示，首批民营银行试点数量较为有限，不会一次推出太多家。分析人士表示，作为下一步金融改革的重头戏，民营银行试点有望较快推进，预期首批牌照最快于今年底明年初“出炉”。

全国高标准农田建设总体规划全文公布

国家发改委公布了《全国高标准农田建设总体规划》全文。规划指出，到2020年，建成集中连片、旱涝保收的高标准农田8亿亩，亩均粮食综合生产能力提高100公斤以上。其中，“十二五”期间建成4亿亩。建成的高标准农田集中连片，田块平整，配套水、电、路设施完善，耕地质量和地力等级提高，科技服务能力得到加强，生态修复能力得到提升。规划显示，高标准农田建设目标主要涉及田、土、水、路、林、电、技、管8个方面。具体的建设内容则包括：整治田块、改良土壤、建设灌排设施、整修田间道路、完善农田防护与生态环境保持体系、配套农田输配电设施、加强农业科技服务、强化后续管护等。

河南发现特大煤田储量相对于3个平顶山煤田

《河南日报》报道，该省近日在豫东平原地下发现特大煤田，该煤田蕴含着煤炭资源230亿吨，其中，1500米以浅的煤炭资源有37亿吨，查明24.5亿吨。河南省国土资源厅总工程师张兴辽表示，这是迄今为止河南省发现的最大煤田，此前发现的平顶山煤田资源储量也只有70多亿吨，这相当于3个多平顶山煤田。据了解，该煤田主要位于商丘地区胡襄煤普查和睢县西煤普查两个地质勘查项目。



该贴内容于 [2013-12-10 12:52:36] 最后编辑

早盘沪深两市走势较为温和，指数在开盘点位附近震荡，权重蓝筹股波动幅度不大。两市的亮点主要集中在题材股身上，上海本地股集体大涨，化工板块也表现不俗。市场成交量仍徘徊在近期低位，两市个股涨少跌多。
　　消息面上，重点关注以下几条：1.中央经济工作会议10日上午在北京开幕。这次会议将分析国际国内经济形势，总结2013年经济工作，提出2014年经济工作总体要求和主要任务。建议重点关注会议即将出台的明年各项调控目标以及中央一号文件内容。2.《上海证券报》报道，正加紧制定或完善当地国资改革方案，上海方案拟于下周推出。上海本地股早盘集体大涨，注意留意近一步报道。3.环保部收紧水泥行业氮氧化物排放标准可能于近期出台。环保标准的提升将会限制产能增长，对水泥价格反弹是利好，关注水泥行业个股机会。4.央行逆回购7个半月以来首次暂停，年末市场资金面紧张的态势极有可能再现。
　　早盘权重股虽然没有出现大幅下跌，但是反弹的力度不足间接抑制了指数上行的空间。市场成交量相对于前期指数大反弹时有比较大的差距，量能不足是抑制反弹的最主要原因。造成市场成交量不足的原因有两点，一是年末资金面不宽裕，二是市场中没有有号召力的热点出现。上海本地股过去的号召力很强，但是经过多番炒作之后空间也已经大不如前。以往热点的高发地创业板和中小板近期受到证监会新规的影响仍然在调整，能够引发大盘大反弹的因素还需要继续累积。由此看来近期市场将继续维持小幅震荡，重点关注中央经济工作会议的结果对市场的影响。
　 .科.德.投.资

今日早盘两市强势震荡，因军工、环保、农业等前期活跃题材股的拖累，盘中股指相继翻绿，随后展开震荡格局，接近午间收盘翻红。受利好消息刺激上海国企改革概念、家电板块大幅拉升，盘中活跃。

　　截至中午收盘，沪指跌0.17%报2242.07点，成交金额554.7亿元；深成指涨0.53%报8564.76点，成交金额592.7亿元。

　　盘面上，军工航空、空气治理、农业等跌幅居前，上海国企改革概念、互联网金融、家电、造纸等板块领涨。

　　中国中央经济工作会议已于今日开幕

　　中国中央经济工作会议已于今日(12月10日)开幕。

　　2014年是贯彻落实党的十八届三中全会精神、全面深化改革的开局之年，是全面建成小康社会决定性阶段的重要一年，做好经济工作意义十分重大。

　　12月3日召开的中共中央政治局会议指出，2014年要继续坚持稳中求进工作总基调，把改革贯穿于经济社会发展各个领域各个环节，以改革促创新发展，完善调控方式手段，强化经济发展方式转变的内生动力，加快经济结构调整优化，加强基本公共服务体系建设，使广大人民群众共享改革发展成果，促进经济持续健康发展、社会和谐稳定。会议明确，保持政策连续性和稳定性，积极推进重点领域改革。

　　业内分析：

　　广州万隆

　　认为，大盘月线近3年来的下降趋势线正面临突破，或给市场带来新的气象！除了技术面的积极变化外，中国版“401K计划”将于明年正式起航，A股引资入市的步伐正在加快。除养老金和企业年金之外，随着人民币国际化的推进，未来QFII和RQFII额度或进一步提升乃至取消，更开放的市场将吸引更多海外资金入市，形成长期利好。而更重要的一点是，当前投资者注意力主要集中在IPO重启上，而忽略了新股发行注册制的潜在利好。新股发行改革对上市公司和中介机构进行利益约束，减少权力寻租空间，提升了投资者的话语权。这种积极的变化，将有利于股市上涨，未来走势也将纠偏。

　　因此，基本面的变化或与技术面有望形成共振合力，为后市提供较有力的支撑。

　　业内人士分析称，中央经济工作会议今日召开，市场普遍预计明年经济增速目标7.5%。如果增速目标低于预期，意味着中央对经济转型调整的力度将超预期，符合经济转型方向的行业将在明年得到更多政策支持，相关板块也将出现更好的投资机会，但同时依靠投资拉动的传统周期性行业将继续受到打压。此外，全国城镇化工作会议也将召开，未来十年的新型城镇化规划有望出台。不过，十八届三中全会精神已得到市场的深度解读，短期效应也已充分反映，在十八届三中全会精神指导下的两大会议很难出现大幅超出市场预期的东西。

　　科德投资

　　表示，国家统计局周一公布了11月份的经济数据，CPI涨幅为3.0%，这一数值也意味着CPI涨幅连续三个月站在3.0%上方。与此同时，11月份PPI同比下降1.4%。正是经济数据不理想引发了市场的担心。不过从整个数据来看，利空的压力不是很大，因为一方面CPI涨幅达到全年调控目标基本无悬念；另一方面，3.0%的CPI涨幅不会改变短期内的货币政策，货币政策预计依然以稳定为主。由此预计经济数据引发的调整是短期的。

　　大摩投资

　　认为，从技术上看，自从沪指上周三放量突破2200点整理平台进入2250点一线阻力区域后，已连续收出三个阴十字星。沪指上方的双顶压力是制约指数向上突破的主要因素，另外盘面上热点的匮乏也导致主力资金上攻动能分散，无法形成合力。短期股指向上突破难度较大，适当的蓄势整理实际上更有利于后市运行。

　受招行大宗交易溢价10%成交136亿元的消息刺激，招商银行A股今日高开，随后展开窄幅震荡，截止午间收盘，招商银行涨1.28%，领涨板块其他个股，银行板块涨0.17%，宁波银行、北京银行、华夏银行、交通银行及平安银行涨幅靠前。

　　一笔溢价10.73%的136亿大宗交易让市场的目光聚焦招商银行上。

　　招商银行12月9日现身上交所大宗交易平台并出现了天量交易，以12.07元的价格溢价10.7%成交11.33亿股，合计成交金额高达136亿元，而这笔交易也远超去年3月19日市值42.16亿的花旗太保换手浦发银行大宗交易，成为A股史上最大笔大宗交易。

　　事后有分析人士认为，这笔大宗交易为招商银行第三大股东中远集团套现，但多名中远集团内部人士告诉腾讯财经，可以确认昨日抛售招商银行的并非中远集团，此事与中远集团无关。

　　公开信息表示，12月9日，招商银行共有9笔大宗交易成交，成交价均为12.07元/股，买卖方均为机构专用席位，共成交11.33亿股，占公司A股总股本约4.5%，成交金额达136亿。而当日招商银行A股收报10.9元，而上交所二级市场总成交金额不过844.32亿。

　　不过，目前来看，谁在大手笔套现，为何套现，而谁又是接盘者，一切尚扑朔迷离。

　　谁在溢价买卖招行？中金称不可能为中远

　　事后，业内人士猜测，这位大手笔套现的股东可能是招商银行第三大股东中国远洋运输(集团)总公司。

　　分析认为，如果当天所有减持行为均出自招行某单一股东，则从公司三季度十大股东名单来看，减持者可能是公司A股第三大股东中国远洋运输(集团)总公司。数据显示，截至今年三季度末，招商局轮船持有招商银行31.62亿股，中远集团持有15.74亿股，均为无限售A股，占总股本比例分别为12.89%、6.42%。

　　业内纷纷认为作为A股亏损王“中国远洋”的控股股东中国远洋集团最有套现动机。中国远洋近几年遭遇航运业的低谷，保壳之战从年初即已打响，一年来不断变卖资产自我救赎。而根据*ST远洋三季度报告，公司前三季度亏损20.3亿元，也即，只要第四季度亏损不超过16.4亿元，就有望实现扭亏。不过，也有业界人士分析，在公司出售大笔资产的情况下，虽然扭亏应该可以实现，但是航运业依然低迷，公司主营业务要好转依然没有时间表。

　　事后中远对此进行否认。而中金此前也分析，卖家不可能是中远，而买家和卖家均为保险公司的可能性较大，最大可能为保险公司互倒，对股价影响不大。

　　中金认为，卖家不可能是中远，一是卖家是机构专用席位，中远没有机构专用席位；二是持股5％以上股东六个月内不能有反向交易，而中远三季度末刚参与了招行配股。数据显示中国远洋运输(集团)总公司今年三季度配股增持招商银行2.33亿股，而招商银行三季度股价最低点为10.19元，最高点为12.19元，也就是说，如果中国远洋运输(集团)总公司三季度通过竞价市场增持上述股份的话，那么其成本应在10.19元~12.19元之间。

　　其认为，卖家应是保险公司，因公开数据显示，招行前十大股东中有两家保险公司，单一帐户持股分别为10.05亿股和6.99亿股，尽管低于11.3亿股，但保险公司拥有多个帐户，合计持股仍有可能超过11.3亿股。

　　也有业内人士分析，还有一种可能是9笔交易卖方来自不同的机构。不过由于9笔交易中的4笔在1.3亿股以上，但是从三季报数据来看，除50ETF外没有基金持股超1.3亿股，因此最大几笔交易卖出方不是基金。

　　险资接盘可能性大 招行股东格局恐生变

　　谁是这笔大宗交易的接盘者，虽然坊间传闻纷纷，但目前尚无定论。但中金猜测买家为保险公司的可能性较大，最大可能为保险公司互倒，对股价影响不大：买家也是走机构专用席位，排除了实业股东，包括大股东的接盘可能。超过20亿美元的成交量也远超过了单个QFII额度上限。所以买价为保险公司可能性较大，最大可能为保险公司互倒，对股价影响不大。

　　招商银行三季报数据显示，中国远洋运输(集团)总公司持股15.75亿股位列第三大股东，生命人寿保险股份有限公司持股10.05亿股紧随其后，而而安邦保险集团股份有限公司也持有6.9亿股，占比2.85%。

　　不过截至目前，招商银行对此尚未予以说明。

　　值得注意的是，招商银行昨日9笔大宗交易的买入若系单一机构吸筹所致，这也意味着招商银行的股东结构将生变局。不过中远集团、招商银行近来也是变动频频。就在11月16日，招商银行发布公告称，因魏家福已从中远集团退休，于2013年11月15日辞去招商银行副董事长、非执行董事及董事会战略委员会委员职务。后来招商银行才另选举马泽华为非执行董事。资料显示，马泽华来自中远集团，自2013年7月起任中远集团董事长至今。

　　衍生阅读：

二两市小幅高开，盘初沪指在金融股的带动下，一度站上2250点。但后续动能不足，股指回落并持续震荡。创业板高开低走，随即跳水并且翻绿。

　　截至午间收盘，沪指报2242.07点，涨3.88点，涨幅0.17%，成交554.78亿元；深成指报8564.76点，涨45.09点，涨幅0.53%；
相关公司股票走势

新世纪 12.77+0.201.59%华谊兄弟31.23+0.461.49%创业板指报1236.51点，跌5.21点，跌幅0.42%，成交138.40亿元。

　　盘面上，军工航空、空气治理、农业等跌幅居前，上海国资改革概念、互联网金融、家电、造纸等板块领涨。

　　巨丰投顾表示，昨日权重板块低迷，而创业板强势反弹，今日早盘则是金融股一波上行，而创业板高开下挫。

　　权重板块是后市大盘上行的重要基石，而创业板的强势反弹只不过是资金调仓换股以及出逃的举动，其反弹后还将弱势，短期内重回前高的概率较小。而从今日走势看，显然，拉高出货的行为愈加明显。因此，逢高继续派发前期涨幅巨大个股，回避无业绩支撑的相关个股。

　　主板市场来说，短期连续震荡，在基本面整体向好的局面下，短期下跌空间较为有限。但在前高压制以及权重板块总体低迷的制约下，上行也有一定难度。

　　对于近期的走势，巨丰投顾郭一鸣认为，两点可用以应对当下震荡行情。一方面，在股指震荡过程中，可适当增加防守，建议关注汽车、家电以及酿酒、医药等板块；另一方面，积极关注权重板块以及市场量能的变化，这是大盘重拾升势的关键点。一旦量能有效释放，或是权重板块集体异动，可适量增加对低估值蓝筹的配置。

　　总体来看，大盘系统性风险不大，中期依旧保持乐观态度，可逢低继续布局。重点以改革主题为主，关注政策支持的相关概念，挖掘刚刚启动或者还未启动的主题性投资机会。

　　中央经济工作会议今日开幕

　　据新华社中国金融信息网报道，中央经济工作会议10日上午在北京开幕。这次会议将分析国际国内经济形势，总结2013年经济工作，提出2014年经济工作总体要求和主要任务。

　　肖钢阐述资本市场法律体系规划路线图

　　中国证监会主席肖钢在最新一期的财新《新世纪》杂志发表署名文章时称，必须认真做好资本市场法律体系建设的总体规划设计，编制好路线图，全面推动基本法律、行政法规、司法解释和司法政策的健全和完善，有计划、有步骤、有重点地清理整合现行有效的法律实施规范，不断提升资本市场法律制度的系统性和科学性。

　　首批民营银行试点名单已上报

　　中国证券报记者日前从权威人士处获悉，首批民营银行试点名单已经上报，目前尚待批复。该人士表示，首批民营银行试点数量较为有限，不会一次推出太多家。分析人士表示，作为下一步金融改革的重头戏，民营银行试点有望较快推进，预期首批牌照最快于今年底明年初“出炉”。

　　地方国资市场化改革陆续启程

　　一场以促进经济转型、产业升级为目标，以市场化为手段的国资改革新戏将在全国各地陆续上演。

　　上证报记者近日采访获悉，上海、广东、深圳、山东、重庆、青海、贵州、无锡等地，按照“市场在资源配置中起决定性作用”这一方向，正加紧制定或完善当地国资改革方案，上海方案拟于下周推出。

　　深交所指数成份股“换血”

　　深证成份指数本次将更换4只样本，中小板指数将更换10只样本，创业板指数将更换7只样本，深证100指数将更换10只样本，其中华谊兄弟等股票调入指数；巨潮100指数将更换10只样本。

　　机构观点：

　　申万：

　　根据目前行情，短线大盘仍以震荡整理为主，上下空间有限。首先，周末基本面相对稳定，企业年金税收递延的消息并没能刺激金融股活跃，而外贸增速回升以及11月份CPI控制在3.0%的消息也没有激发市场新的波澜。由于上述消息都具有中性偏好的成分，显示在IPO政策反应过后，短线投资者心态偏于谨慎。从目前看，如果没有新的利好推动，短线缩量整理的走势将会延续。

　　不过，虽然指数原地打转，但盘中个股相对活跃，全天市场有73%的个股上涨，其中涨停的有24只。表明在相对平淡的指数背后，个股点亮还是比较丰富的，给存量资金提供了一些机会。只是相关热点缺乏新意，基本都是原有热点的二次延续，因此持续性较差、轮动较快，在操作上对投资者提出了较高的要求。

　　第三，由于离年底时点越来越近，加上过去两周央行持续净回笼，所以资金面难有明显宽松。另外，随着年底临近，市场对明年一月份新股IPO恢复的预期也越来越高，根据深交所相关规定，新股二级市场配售需要腾出一定量的资金，所以持续重仓的意义并不大。综上所述，后市大盘将继续缩量盘整，边走边看。

　　操作策略:以静制动，观望为主，半仓为宜。

　　平安证券研究所：

　　当前经济运行基本稳定，周期行业好转预期在加强；改革预期继续发酵，政策主题层出不穷；市场担心的资金面压力，在经过激烈调整后，风险短期有所释放。从经济增长、政策和资金面等影响指数的因素看，市场不确定性开始逐步下降，这使得今年岁末年初的交易行情仍可期待，指数判断仍可以乐观一点。

　　建议关注两个方向：发行市场化的约束下，强者恒强只能来自于新的刺激，比如科技领域的集成电路、LED、媒体整合；制造领域的通用航空；而低位反转的机会在于那些受益风险溢价重新分布的领域，围绕金融创新、新型城镇化、国企改革三条主线，看好保险、券商、家电、服装家纺、低估值国企蓝筹。

　　瑞银证券：

　　重估的主题投资可能主要落实在消费，金融领域由改革预期推动的主题投资可能贯穿全年。这些主题投资可能落实在汽车、家电、环保、券商、保险、农业和军工，推动这些行业出现很大幅度估值水平上升。这也是我们最看好的一些行业。除此之外，我们还看好LED 、电气/铁路设备、医疗服务、休闲服等细分行业。

　　我们认为，市场下行风险可能出现在明年春夏之交。市场的上行风险在于，市场开放可能引进海外资金。而一旦A股市场对境外资金放开，A股市场则可能列入MSCI指数，带来大量被动资金配置。下行风险在于，如果通胀预期上升，叠加资金成本快速上升，可能引发部分产业资金链断裂，引发信用风险，短期对股票市场产生严重冲击。必须注意，这种风险更可能发生在2014年春夏之交。

国泰君安：

　　在风险偏好变化不大的条件下，金融改革政策层出。近期改革政策的效果将会放缓海外资金流入的速度，对整体市场估值形成负面冲击。黑马胜白马，主题性投资机会主导市场的时代只是刚刚开始。市场之前认为的一些黑马式的投资机会，比如国防主题下的国防装备、机械、电子、计算机及有色相关股票仍将形成超额收益机会；又比如国企改革、环保及4G等主题板块。政策成为当前重要的超预期因素，也易引发短期内的行业性机会。我们认为年金递延纳税政策将引导市场重新审视保险行业发展，形成行业投资机会。来源一财网综合)

同花顺财经讯　 早盘沪深股指双双小幅高开，而后现横盘震荡走势。板块方面，上海国资改革、家电、互联网金融、证券、民营银行等涨幅居前；农业、军工概念、手机游戏、空气治理等跌幅居前。

　　从资金流向看来，零售业、证券、造纸印刷、房地产、仓储板块资金流入居前，其中零售业、证券两板块合计资金流入超过3亿元，成为早盘做多股指的主力板块。

　　零售板块早盘上涨0.87%，益民集团（600824）、重庆百货（600729）、苏宁云商（002024）等涨幅逾4%。

　　2013年中国的零售业可谓多事之秋。电子商务不断刷新交易记录，对应的则是传统百货业的不振；外资巨头们也不复往日荣光，频频做出收缩之举。但是，收缩并不代表退缩，整个行业仍在努力探索“反击”之道，在经济增速下滑与电商的双重冲击下，奋力寻求新的出路。

　　o2o这一模式似乎成了传统企业的“救星”。零售商们都会说，“电商再猛，起码在体验上比拼不过我们吧！”确实，实体零售的致胜优势就在于体验。在新一波的触网潮流中，实体零售商认识到，线上线下将互相融合，而非替代，线上优势在于购物方便，线下优势在于购物体验，电商将成为一种能力。

　　证券板块早盘上涨1%，招商证券（600999）、国海证券（000750）、国元证券（000728）等涨幅居前。

　　IPO即将开闸的消息重创创业板的同时，对于苦等IPO开闸的券商行业来说却是个天大的利好。11月中旬以来券商股在利好消息推动下开始进入反弹趋势当中，行业个股普遍出现超过两成涨幅。

　　近日，19家上市券商悉数公布11月经营业绩，整体表现不尽如人意。在业内人士看来，短线业绩出现波动不改全年增长的预期，2014年在承销业务回暖，以及创新业务持续发力背景下，券商行业业绩值得期待。

　　资金流出居前的板块是环保概念、专用设备制造、军工概念、银行、家电等，其中环保概念、军工概念两板块合计资金流出超过14亿元，成为资金出逃的重点板块。

　　环保板块早盘下跌0.63%，科林环保（002499）、三维丝（300056）、碧水源（300070）等跌幅居前。


　　近期雾霾天气“袭击”了百余座城市，环保概念股迎来一波炒作高潮，但是随着各地雾霾天气的消退，资金大幅出逃环保概念股。

　　军工板块下跌0.97，中国船舶（600150）、中国卫星（600118）、广船国际（600685）等跌幅居前。

　　据媒体报道，上海航天技术研究院相关内部人士日前表示，我国对探月工程，乃至整个航天规划有重大调整，原来进行的载人登月准备工作暂缓。此外，中国在太原卫星发射中心发射中国与巴西合作研制的“资源一号03星”，火箭飞行过程中发生故障，卫星未能进入预定轨道。