主题：航天信息：迈出打造新型支柱产业第一步

2013年12月13日 16:12 全景网

　　国泰君安 范国华 袁煜明 熊昕

　　事件：

　　l12月12日，公司发布公告称，拟以4.07亿元收购电子支付解决方案和服务提供商北京捷文60%股权，以1.08亿元收购智能卡及金融IC卡专业制造、研发及系统解决方案整体提供商深圳德诚56%股权。

　　评论：

　　目标价为28元，维持“增持”评级。我们认为此次并购具备良好协同效应， 将帮助公司完善金融信息化产品线。金融信息化产品线将成为公司新型支柱产业，预计此次收购仅为第一步。我们维持公司2013-14年EPS 为1.27/1.46元的盈利预测，目标价为28元，维持“增持”评级。

　　并购对象资质较好。并购对象北京捷文研发并生产多款POS机具和密码键盘并提供电子支付解决方案及应用软件，其POS机入围中国工商银行(3.72, -0.04, -1.06%)、建设银行(4.32, -0.04, -0.92%)和交通银行(4.09, -0.03, -0.73%)总行。2012年，北京捷文自行研发生产的EFT-POS出货量达28.9万台，位列全球POS终端厂商出货量第十名。深圳德诚集制卡、设备研发、整体系统解决方案提供为一体，在国内银行卡市场的供货量已进入前五名，年总供货量已超过4000万张。

　　并购具有良好的协同效应。并购北京捷文和深圳德诚的协同效应体现在两方面：1)、目前，公司控股子公司上海爱信诺航芯已经拥有多种可用于POS机及智能卡的芯片，这些芯片皆可用于北京捷文和深圳德诚的产品，收购有利于爱信诺航芯业务发展。2)、公司的防伪税控系统服务网络遍布全国各地，能够迅速服务于北京捷文及深圳德诚的产品线， 渠道价值进一步显现。

　　金融信息化产品线将成公司新型支柱产业，预计此次收购仅为第一步。根据公司公告，金融信息化产品线将成为公司的新型支柱产业。通过此次收购，公司在金融支付安全芯片、金融IC卡、金融支付终端及解决方案领域有一定布局，但离支柱产业目标尚远，预计未来公司将通过内生增长+外延并购的方式快速完善金融信息化产品线。



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