主题：汽车业：短期低迷期来临

　　7月份汽车销量同比增长3.88%，累计同比增长16.66%；其中乘用车同比增长6.79%。轿车消费减弱趋势持续。 　　近期乘用车行业面临的不利因素诸多，乘用车行业销量的回暖可能在第四季度，大部分消费需求迟早要释放出来。 　　传统的淡季加上排放标准的升级，使商用车行业进入调整期，7月销量同比下滑3.35%，其中客车行业同比下滑10.74%，货车行业同比下滑2.06%。 　　我们认为重卡业的利好因素不变，重卡业先行指标———公路货运周转量趋势良好。我们建议关注市场占有率提高的企业。2008年汽车行业受到多重因素影响，第三季度是行业的调整期。一方面终端需求短期低迷，另一方面，没有企业能在短期内完全化解多方面的成本（原料、燃料、人工）上升。短期内成本压力难以避免，一旦行业回暖，成本回落，抢占更多市场份额的企业利润将大幅回升，比其他企业更早度过冬季迎来暖春。我们建议投资者关注中国重汽(000951）、宇通客车(600066）、福耀玻璃(600660）。 　　

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汽车业销量增速同比创新低

　　7月份汽车产量73.2万辆，环比下降12.57％，同比增长11.13％；销售66.59万辆，环比下降20.43％，同比增长3.88％，创3年内新低。

　　2007年7月1日，国Ⅲ标准正式实施，部分消费上半年提前释放，全年商用车销售前高后低的趋势已经确立。商用车7月份销售17.76万辆，环比下降28.5％，同比下降3.35％，预计下半年商用车市场将继续低迷。

　　国内成品油价格上调对7月乘用车市场影响较大。7月乘用车销量为48.82万辆，环比下降17.02％，其中轿车销量同比增速仅为1.63％，出现大幅滑落；SUV销量同比增速为24.05％，远低于今年1至7月累计销量的同比增速39.98％。

　　我们预计三季度钢材价格上涨对汽车企业的成本影响将开始集中体现，同时，行业销量增速回落下将促使竞争加剧，预计三季度行业毛利率将继续下降。维持对行业中性、一汽轿车（000800）强烈推荐－A投资评级。

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