主题：晨鸣纸业（000488）：目前估值偏低

评级机构：东方证券

　　公司的业绩修正公告符合我们对公司上半年盈利的预期，我们在半年报预测中认为公司盈利将同比增长100％以上，受到发行39000万股H股的摊薄影响，上半年实现EPS为0.38元左右。

　　造纸行业2008年上半年继续保持了量价齐升的态势，按照国研网的数据统计，造纸行业2008年1-5月销售收入同比增长28％，净利润同比增长63％。公司作为行业的领跑者，并考虑到部分造纸企业因环保、成本等压力退出，其盈利能力理应超过行业平均水平。

　　我们暂时维持公司2008年-2009年EPS预测分别为0.64元和0.78元的预测。目前股价对应2009年动态市盈率依然不到15倍，我们认为公司正处于核心竞争力强化过程中，考虑行业景气及公司明显受益，目前估值偏低，继续给予"买入"的评级。


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