主题：金发科技：主营业务实现高油价下的快速增长

上半年业绩总体保持稳定增长，主营业务增长较快。产品提价和油价下跌效应将在现半年逐渐体现，此外房地产行业深幅调整短期内将对公司带来一定的负面影响。三项费用率大幅上升导致营业利润同比下降。我们预计金发科技08年EPS0.91元左右（扣除4200万期权费用），09、10年EPS分别为1.21、1.75元，未来3-5年，净利润年均复合增长率不会低于30%。如果持续慢跌或企稳，经济也基本保持稳定，完全有可能实现40-50%的增长。若干经济形势恶化，我能认为保持20%以上的增长也应该不成问题，因为这种增长完全来自于公司的内生性增长。——市场可能有点夸大了经济下滑对金发科技的影响。维持公司“推荐”评级。



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