主题：哈药股份2013年业绩下滑超6成 最坏时期已过复苏有望

哈药股份(5.80,0.100,1.75%)（600664）1月22日晚间披露2013年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润预计同比下滑60%—70%左右。上年同期公司净利润为49965万元。

　　公司解释称，为进一步适应行业政策和市场形势变化，公司2013年度整顿销售渠道和消化库存，调整产品的销售结构，主导产品收入下降，进而影响了公司的毛利额。

　　哈药股份是一家拥有医药全产业链的大型药企，拥有从化学原料药到制剂、中成药、生物制药以及医药商业的全产业链，尤其在抗生素及OTC药品领域的行业领导地位突出，锻造了产销一体化的核心竞争优势。哈药股份2010年以前业绩表现良好，2007年—2010年净利润增速分别为27%，46%，8%和21%。

　　天有不测风云。2011年由于受到抗生素限制使用和基药低价招标的政策影响，公司业绩开始大幅下滑。2012年以来有逐步回升的迹象，2012年第一季度至2013年第一季度净利润呈逐季上升趋势，分别为-0.3亿、1.6亿、1.6亿、2.1亿、2.3亿元。

　　“我们认为行业的最坏时期已经过去。” 群益证券分析师黎莹认为：首先，从数据来看，抗感染药物销售量在2011年第四季度达到最低点，2012年第一季度后已开始反弹，由于抗感染药物使用为刚性需求，未来行业用量将企稳。其次，基药招标也从“唯低价是取”逐步向“质量优先，价格合理”调整，价格的进一步恶化得到抑制，有利于抗生素类产品利润空间的逐步恢复，龙头企业的集中度也有望进一步提升。

　　华泰证券(8.83,0.160,1.85%)研究员彭海柱对上述观点表示赞同，他认为，近期公司业绩变化将围绕三条主线展开：一是抗生素普药市场环境好转；二是OTC 和保健品营销改革营销改革将延长品牌产品的成熟期；三是新注入的生物制药类产品前景较好。（戴小河）


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