主题：创业板要允许尚未盈利互联网企上市

　中国证监会主席肖钢昨日在《人民日报》发表署名文章，系统阐述了健全多层次资本市场体系的重点任务。肖钢指出，要继续壮大主板市场，改革创业板(行情 股吧 买卖点)制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立再融资机制，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。

　　肖钢表示，我国金融结构长期失衡，直接融资比重偏低，实体经济过度依赖银行(行情 专区)信贷。潜在不良贷款、影子银行、地方政府融资平台、房地产(行情 专区)市场等方面的风险相互关联且正在累积。近年来，我国企业和地方政府的负债水平不断提高，依靠信贷大规模扩张刺激经济难以为继。国际经验表明，直接融资和间接融资平衡发展是增强经济金融结构弹性的重要举措。多层次资本市场可以提供多元化的股权融资，加快资本形成，降低实体经济杠杆率；有助于盘活存量资产，进一步改善金融结构，改变过度依赖银行体系的局面，分散和化解金融风险隐患。

　　肖钢圈定了健全多层次资本市场体系的多项重点任务。他表示，要着力推动股票市场发展。继续壮大主板市场，丰富产品和层次，完善交易机制，降低交易成本。改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立再融资机制。在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市，并实行不同的投资者适当性管理制度。加快建设全国中小企业股份转让系统，拓宽民间投资渠道，缓解中小微企业融资难问题。在清理整顿的基础上，将地方区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。发展券商柜台市场，逐步建立券商间联网或联盟，开展多种柜台交易和业务。同时，不同层次市场间应建立健全转板机制，改革完善并严格执行退市制度，推动形成有机联系的股票市场体系。

　　同时，发展并规范债券市场。肖钢指出，健全的债券市场还是稳步推进利率市场化和人民币国际化的必要条件。应进一步发展公司债券，丰富债券品种，方便发行人和投资人自主选择发行交易市场，提高市场化水平；发展资产证券化，盘活存量资金，优化资源配置。扩大私募债发行主体和投资人范围，进一步发展场外交易；强化市场化约束机制，促进银行间债券市场和交易所债券市场的互联互通和监管规则统一。

　　肖钢强调，需稳步扩大期货及衍生品市场，进一步完善商品期货和金融衍生品市场，健全价格形成机制，帮助企业发现价格和管理风险；稳步发展权益类、利率类、汇率类金融期货品种，完善场外衍生品市场体系，适应金融机构风险管理、居民理财和区域经济发展等多元化需求。

　　他还指出，要促进私募市场规范发展，应鼓励发展私募股权投资基金和风险投资基金，为不同发展阶段的创新创业型中小企业提供股权融资，支持创新，促进并购，增加就业，并实行适度监管、行业自律，建立健全投资者适当性制度，规范募集和宣传推介行为，严厉打击非法集资活动。

　　肖钢提到，发展多层次资本市场要坚持市场化取向，夯实法治基础，加强投资者保护，坚持渐进式改革，注重风险防范。

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