主题：九大券商论道：春节“红包行情”值得期待 料延续升势

　国都证券：天量逆回购激活结构性反弹


　　本周，在央行天量逆回购刺激下，市场迎来技术性反弹，新股、次新股以及小盘题材股走势非常活跃，结构性反弹特征明显。春节前后至3月两会前，在宏观数据真空期、IPO空挡期及两会政策猜想期，市场有望迎来上半年较为有利的技术反弹窗口期。但是，当前经济走势趋弱、资金面难有实质性宽松，周期性大盘蓝筹股反弹动力不足，上证指数(2054.39,12.210,0.60%)反弹空间有限，预计市场热点仍将围绕新股、次新股，以及年报业绩超预期的个股。

　　一方面，央行天量逆回购，改善了市场流动性。央行本周在公开市场进行了两次逆回购操作，周二开展了2550亿元的逆回购，周四再度开展了1200亿元21天期逆回购。本周央行公开市场累计净投放资金3750亿元，投放量创下了2013年11个月以来的新高，规模相当于下调一次准备金率所能释放的资金量。央行此次天量逆回购开闸放水具有一定的突然性并且力度相当大，改变了春节前资金面紧张情况，成为推动市场技术性反弹的“及时雨”。

　　另一方面，市场量能温和放大，新股赚钱效应突出。“量为价先”，全周沪市成交3429亿元，日均成交685亿元，比前一周日均成交放大近20%，支持市场持续反弹。资金流向看，场外增量资金出现小规模净流入。技术上看，一个半月来上证指数重新站上BOLL线中轨，走出力度较大的反弹行情。市场结构看，房地产指数(3266.34,50.910,1.58%)本周强劲放量反弹，成为稳定股指的中流砥柱；新股批量上市后，在交易所新股上市规则限制下，出现集体涨停走势，激活了市场短线炒作热情，TMT（科技、媒体和通信行业）等小盘题材股走势非常活跃，短线赚钱效应明显。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2020-2090点

　　下周热点 新股、次新股，业绩超预期个股

　　下周焦点 成交量



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　华泰证券(8.81,0.090,1.03%)：创业板(365.00,0.000,0.00%)强势可持续

　　

　　本周上证指数(2054.39,12.210,0.60%)在下破2000点后出现了不破不立的反弹局面，市场已攻克20日均线，站稳2050点一线，后势持续反弹可期，大盘反弹行情有继续向深度发展的可能。在主板市场反弹的同时，创业板市场反弹势头更加猛烈，指数连创新高，离1500点只有一步之遥。在指数反弹过程中，房地产、有色金属(3129.94,52.630,1.71%)等周期股可谓市场反弹的有力推手。此外，新兴产业板块个股依然是市场青睐的对象，信息服务、电子等板块股票均有超越市场的表现。伴随大盘反弹，市场人气也有所恢复，成交量较上周有明显放大。

　　市场的反弹主要基于三方面因素。一是市场对2000点作为政策底的普遍认同，无论是时间还是空间，市场超跌反弹都在情理之中。从去年12月以来，大盘的下跌周期已长达一个半月，下跌空间也已超过10%，市场对反弹到来有较好的心理准备；二是IPO重启后，节前发行和上市高峰已过，市场资金压力减弱；三是本周央行逆回购金额达到3750亿元，也就是向市场投放了3750亿元资金，投放量创下了11个月以来的新高。

　　但同时也要注意到，目前的市场反弹还只能定位于技术性的超跌反弹，超跌反弹能否持续取决于市场资金能否继续放大，只有在资金的推动下，个股才能竞相活跃，才能产生赚钱效应，才能吸引更多的资金进入市场。另外，汇丰本周发布了2014年1月中国制造业PMI初值，为49.6，为6个月以来新低，且连续3个月下降。结合12月份一系列经济数据，各项数据都出现不同程度的走低，这显示出经济小周期中处于收缩阶段，对市场有明显的负压作用，或将影响股票市场信心，降低指数反弹高度预期。

　　综合来看，市场短期内处于技术性反弹，但创业板的强势也昭示了结构性机会仍不可阻挡，即使市场整体不强，新兴产业的成长机会也是非常值得关注的。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000-2100点

　　下周热点 成长股结构性活跃

　　下周焦点 工业企业利润等宏观数据

民生证券：向上趋势形成

　　本周市场出现先抑后扬的走势，在周K线上收出中阳。在流动性向好、炒新热情不减、业绩预增和高送转个股增多以及估值修复等合力推动下，成就了市场的大幅反弹。按照趋势理论，“V”形反转后，市场仍有继续向上的可能。

　　本轮市场下跌和市场扩容以及流动性不足有很大的关系。央行连续三周“零操作”后，本周在公开市场上巨量逆回购3750亿元，创近一年以来的新高，其中，21天逆回购为3000亿元，有效缓解了春节的资金需求，央行的前瞻性操作，稳定了市场预期。当然，由于“总量平稳”的目标没有改变，内生性原因导致的利率中枢上移仍将延续，流动性难言持续宽松，所以市场更多的是反弹而不是反转。

　　新股批量发行和批量上市以及不菲的投资收益，引来了更多资金的追捧，在赚钱效应涌现的同时，也拉大了与老股票的差价，比价效应促使创业板(365.00,0.000,0.00%)不断向上拓展空间。一些成长性好的股票以及高送转的个股得到市场的认可，创业板指(1484.43,22.910,1.57%)数连创新高就说明了这一点。但同时，由于新股的市盈率和所处行业不同，在选择新股时，应考虑一定的市场风险。

　　一些利好政策也促使市场反弹。监管层推进监管转型，实现六个转变以及注册制改革思路的形成等，表明市场的生态环境不断向好，有利于市场的稳定和长期资金的介入。此外，周五，266家企业登陆股转系统，其审批上市已经非常接近注册制，为建立多层次的资本市场打下了基础，资本市场的改革正悄然进行、改革红利的释放，给市场带来更多的机会。

　　从市场环境来看，年报披露期间，一些具有高送转潜力的个股以及业绩大幅预增的个股得到了市场的认可，持续走强，表明了市场投资的取向。而国家新型城镇化规划即将出炉，发展城市群、优化城市布局以及强化综合运输交通网络等，都对地产、水泥以及建材等板块构成利好，周期性板块对市场的上涨起到了推动作用。行情的演绎在“估值修复+成长性”中展开，但成长性的个股走势更加凌厉。

　　展望后市，随着市场新股发行的减少以及市场信心的逐步恢复，个股的投资机会正在增加。要注意的是，从技术上看，周五均线的压力在2051点，预计围绕该点位，多空双方将会有一番争夺，最主要的压力在2100点附近。在市场强势时，每一次回调都是低吸的机会。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000-2100点

　　下周热点 券商、新股

　　下周焦点 消息面

申银万国：盘整为主 强者恒强

　　

　　在上周的论道中，我们指出本周一是股市最艰难时刻，果然当天上证指数(2054.39,12.210,0.60%)失守2000点整数关，其后随着新股发行节奏迅速减缓，其对二级市场的挤出效应同步下降，沪深股指双双企稳反弹，大盘也重返2000点上方。从目前看，由于下周市场横跨农历新年，大盘有望维持盘整格局，辞旧迎新，创业板(365.00,0.000,0.00%)则强者恒强。

　　首先，短线市场反弹主要受益于新股发行节奏放缓，但空窗期较短，2月11日后又有新股发行，而且在83家过会公司中除EMS退出外，节前仅发行了45家，还剩37家有待节后发行，因此反弹的时间和空间或较有限。其次，春节在即，为欢度节日，辞旧迎新，股市也需要营造平稳祥和的气氛，消息面预计不会出现什么重大利空，有利于行情保持稳定。但同时，市场整体偏弱，节日情结趋浓，加上短线也看不到太多的利好预期。此外，节日长假期间海外市场如何变化，对节后A股又有怎样的影响，都存在一定的不确定性，因此A股大盘企稳整理，边走边看应是大概率事件。

　　其次，沪深两市对比看，深强沪弱受新股申购制度影响暂难改变。由于深圳新股面广量大、表现活跃，因此大多数投资者被迫减持沪市品种转而申购深市新股并形成循环放大，导致近期沪市A股日益边缘化，两市成交量差距也越拉越大，目前深市成交量已反超沪市50%以上，且这种趋势还将延续。在深圳市场中，创业板得益于市值小、弹性好、题材多以及新股上市后的比价效应，有望继续保持强者恒强的态势，不断向上拓展。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2030-2080点

　　下周热点 创业板及创业板ETF

　　下周焦点 节后新股发行公告

　　

信达证券：短线有望挑战2100点



　　1月20日，上证指数(2054.39,12.210,0.60%)最低下探至1984点，就在投资者悲观绝望的时候，股指在1月21日收复2000点整数关口。随后大盘震荡走高，1月24日沪深两市股指都站在20日均线之上，市场人气明显恢复。从近日盘面观察，主要有以下特征：第一，近日沪深两市量能明显放大，近三个交易日沪深两市总成交(1.00,0.000,0.00%)金额都在2100亿以上；第二，近日主板走势转强，创业板(365.00,0.000,0.00%)也出现四连阳；第三，近日地产板块拔地而起，银行、有色金属(3129.94,52.630,1.71%)、汽车、电力等蓝筹股也逐步走好，中南建设(7.81,0.710,10.00%)连续出现三个涨停。

　　目前2000点整数关口保卫战已经获得初步胜利，短线大盘还有上涨的潜力，多方攻击的下一个目标位就是2100点。理由如下:第一，地产股是反弹急先锋，带动上证指数突破2000点，中石化、中石油以及银行股近日按兵不动，可能在为突破2100点积蓄能量；第二，近日热点轮番启动，尤其是蓝筹股逐步走好，有利于推动大盘继续反弹；第三，只要量能在2100亿以上，就可能推动大盘逐步走好。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2040-2100点

　　下周热点 银行股、地产股

　　下周焦点 量能是否继续放大

　　光大证券(8.20,0.050,0.61%)：震荡反弹有望延续



　　本周沪指在下破2000点关口后，在地产、有色等板块的带动下产生反弹，创业板(365.00,0.000,0.00%)指(1484.43,22.910,1.57%)数也继续向上创出新高，离1500点仅一步之遥。在新股空档期、创业板财富效应产生的情况下，震荡反弹有望延续。

　　从供求关系看，春节前后的资金面相对偏好。首先，本周央行公开市场净投放3750亿元，避免了春节长假而造成的利率大幅波动，在货币政策并没实质改变的情况下，货币市场有了喘息之机；其次，新股发行已进入空档期，下周已无新股发行，春节后目前也仅公布了三只，短期申购新股的近1300亿资金，部分回流二级市场概率较大；再次，近期创业板虽然估值较高，但K线趋势保持良好，突破前期高点后仍快步向上，短期的快速赢利已形成财富效应，在信托等债权类理财产品兑付压力增大的情况下，外部资金已重新审视市场整体价值，有加速入市迹象。

　　从近期上市的公司看，大部分上市新股均出现快速上涨的行情，究其原因，一方面，经过一年多的IPO暂停后，投资者对新股上市后的热情较高，在流通市值较小的情况下，新股容易出现快速上涨；另一方面，新股的发行和上市机制，使一、二级市场出现价格断层，部分业绩成长较高、行业发展空间大的公司，容易获得更高溢价。随着新股整体的走强，在短期内垫高了创业板估值的下限，挤出效应被投资者淡化。

　　创业板的主题投资机会方兴未艾，虽然该板块估值已逼近临界点，但投资者风险偏好较难预判，在K线趋势没有破坏之前，创业板或仍按原有的上升轨迹运行，建议关注文化传媒、移动互联网运用、电动车及相关的产业链。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000-2150点

　　下周热点 电动车

　　下周焦点 改革

　　光大证券(8.20,0.050,0.61%)：震荡反弹有望延续



　　本周沪指在下破2000点关口后，在地产、有色等板块的带动下产生反弹，创业板(365.00,0.000,0.00%)指(1484.43,22.910,1.57%)数也继续向上创出新高，离1500点仅一步之遥。在新股空档期、创业板财富效应产生的情况下，震荡反弹有望延续。

　　从供求关系看，春节前后的资金面相对偏好。首先，本周央行公开市场净投放3750亿元，避免了春节长假而造成的利率大幅波动，在货币政策并没实质改变的情况下，货币市场有了喘息之机；其次，新股发行已进入空档期，下周已无新股发行，春节后目前也仅公布了三只，短期申购新股的近1300亿资金，部分回流二级市场概率较大；再次，近期创业板虽然估值较高，但K线趋势保持良好，突破前期高点后仍快步向上，短期的快速赢利已形成财富效应，在信托等债权类理财产品兑付压力增大的情况下，外部资金已重新审视市场整体价值，有加速入市迹象。

　　从近期上市的公司看，大部分上市新股均出现快速上涨的行情，究其原因，一方面，经过一年多的IPO暂停后，投资者对新股上市后的热情较高，在流通市值较小的情况下，新股容易出现快速上涨；另一方面，新股的发行和上市机制，使一、二级市场出现价格断层，部分业绩成长较高、行业发展空间大的公司，容易获得更高溢价。随着新股整体的走强，在短期内垫高了创业板估值的下限，挤出效应被投资者淡化。

　　创业板的主题投资机会方兴未艾，虽然该板块估值已逼近临界点，但投资者风险偏好较难预判，在K线趋势没有破坏之前，创业板或仍按原有的上升轨迹运行，建议关注文化传媒、移动互联网运用、电动车及相关的产业链。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000-2150点

　　下周热点 电动车

　　下周焦点 改革

新时代证券：阶段性反弹将延续



　　本周沪深股市呈现大幅反弹格局。大盘在周一跌破2000点后，成交量出现萎缩，显示做空能量已经耗尽，阶段性反弹呼之即出。由于2月份新股压力减轻，市场有一个多月的喘息机会。因此，目前大盘已进入反弹周期，阶段性反弹有望延续一段时间，但反弹的高度还要视消息面与成交量的配合而定。

　　基本面上，国家统计局周一公布数据显示，2013年GDP同比增长7.7%，与2012年持平，完成了年初制定的目标，但创下14年以来的新低。这表明一方面宏观经济减速比较明显，一方面国内经济调结构收到了一定的成效。从拉动经济增长的“三驾马车”来看，消费、投资、出口三者呈现“两降一平”，2013年固定资产投资为43.65万亿元，同比名义增长19.6%，创下2013年以来的新低，2013年社会消费品超过零售总额23.44万亿元，同比名义增长13.1%，增速较2012年回落1.2个百分点。2013年出口增速为7.9%，与2012年持平。展望2014年，专家预测国内经济仍将保持一个持续平稳较快的发展速度，化解过剩产能、控制地方债务风险将使经济增长减速，但世界经济复苏向好为中国出口保持稳定增长奠定良好基础，全年GDP将呈现“两头低、中间高”的运行态势。周四汇丰公布1月份PMI为49.6，不仅跌破荣枯线，还创下6个月以来的新低，显示由于天气寒冷和春节放假等因素，企业生产进入传统淡季，经济出现一定的回落。

　　流动性上，本周初银行间流动性再度呈紧张态势，市场资金利率大幅上升。为此，本周央行不仅推出面向城商行、农商银行、农合行和农信社四类中小金融机构的SLF，定向释放流动性，还于周二、周四在公开市场进行了750亿元7天期、1800亿元和1200亿元21天期逆回购操作，总计高达3750亿元，相当于下调一次准备金率，向市场注入巨量流动性，市场资金利率应声大幅回落，流动性紧张态势得到了较大程度缓解。股市信心也得到了极大提振。预计为稳定春节以及一季度信贷投放量巨大的市场货币供应，央行还有可能继续维持一段时间的逆回购操作。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2015-2100点

　　下周热点 新股

　　下周焦点 货币政策