主题：天兴仪表溢价九倍收购宇顺电子总经理资产

根据天兴仪表的方案，此次收购资产的评估增值率达到921.51%。

　　天兴仪表公告显示，公司此次拟收购的资产为深圳市网印巨星机电设备有限公司(下称“网印巨星”)。天兴仪表拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买郭美姣等9位股东持有的网印巨星合计100%的股权。

　　根据方案，网印巨星100%股权作价3.92亿元，支付方式包括现金支付和股份支付。其中，天兴仪表拟以每股8.89元的发行价格向郭美姣等9位股东发行2727万股支付本次收购对价2.42亿元;剩余1.5亿元对价采用现金支付。同时，天兴仪表拟向控股股东成都天兴仪表(集团)有限公司(下称“天兴集团”)以每股8.89元的价格发行1499万股，募集配套资金总额1.33亿元。

　　资料显示，网印巨星成立于2000年，主营业务为丝网印刷设备及辅助设备的研发、生产和销售。公告披露的盈利预测数据显示，网印巨星2013年度、2014年度的净利润预计分别为2684.31万元、3610.52万元，增长比率为34.50%。按照此次交易方案，在评估基准日2013年9月30日，网印巨星母公司经审计的总资产1.42亿元，总负债1.02亿元，净资产3921.98 万元。但是网印巨星100%股权的评估值为4亿元，评估增值3.61亿元，增值率高达921.51%。

　　溢价九倍多的收购最终“成就了”天兴集团停牌近四个月以来的首次涨停，但是最大的赢家却是魏连速。

　　资料显示，2012年1月6日，网印巨星召开股东大会，同意原股东吉学文将其持有的46.36%的股权以2805万元的价格转让给魏连速，其他股东放弃优先购买权。此举即魏连速第一次出现在网印巨星这家公司的股东名册之上。随后的2012年7月，网印巨星进行了第三次增资，魏连速所持有的网印巨星的股权比例也被小幅稀释至最新的42.80%。

　　按照天兴集团的方案，此次收购网印巨星整体作价4亿元，魏连速所持有的42.80%的股权也被定价为1.71亿元，其中现金支付8800万元，同时获得新发的天兴集团股份935.76万股。从两年前的2805万元到如今的1.71亿元，魏连速的投资回报率超过500%。

　　货真价值?

　　但是《第一财经日报》记者查阅资料发现，被溢价超过九倍收购的网印巨星资产质量或许并没有公告中描述的那般美好。数据显示，截至2013年9月30日、2012年末和2011年末应收账款余额分别为6837.55万元、5546.57万元和1501.4万元，占同期资产总额的41.90%、45.77%和18.16%。如果与同期营收相比，应收账款比例大幅增长，2013年三季度末网印巨星的应收账款达到7424.81万元，而同期的营业收入则只有区区8089.97万元，应收账款占营业收入的比例高达91.78%。

　　根据天兴仪表的方案，此次收购资产的评估增值率达到921.51%。

　　天兴仪表公告显示，公司此次拟收购的资产为深圳市网印巨星机电设备有限公司(下称“网印巨星”)。天兴仪表拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买郭美姣等9位股东持有的网印巨星合计100%的股权。

　　根据方案，网印巨星100%股权作价3.92亿元，支付方式包括现金支付和股份支付。其中，天兴仪表拟以每股8.89元的发行价格向郭美姣等9位股东发行2727万股支付本次收购对价2.42亿元;剩余1.5亿元对价采用现金支付。同时，天兴仪表拟向控股股东成都天兴仪表(集团)有限公司(下称“天兴集团”)以每股8.89元的价格发行1499万股，募集配套资金总额1.33亿元。

　　资料显示，网印巨星成立于2000年，主营业务为丝网印刷设备及辅助设备的研发、生产和销售。公告披露的盈利预测数据显示，网印巨星2013年度、2014年度的净利润预计分别为2684.31万元、3610.52万元，增长比率为34.50%。按照此次交易方案，在评估基准日2013年9月30日，网印巨星母公司经审计的总资产1.42亿元，总负债1.02亿元，净资产3921.98 万元。但是网印巨星100%股权的评估值为4亿元，评估增值3.61亿元，增值率高达921.51%。

　　溢价九倍多的收购最终“成就了”天兴集团停牌近四个月以来的首次涨停，但是最大的赢家却是魏连速。

　　资料显示，2012年1月6日，网印巨星召开股东大会，同意原股东吉学文将其持有的46.36%的股权以2805万元的价格转让给魏连速，其他股东放弃优先购买权。此举即魏连速第一次出现在网印巨星这家公司的股东名册之上。随后的2012年7月，网印巨星进行了第三次增资，魏连速所持有的网印巨星的股权比例也被小幅稀释至最新的42.80%。

　　按照天兴集团的方案，此次收购网印巨星整体作价4亿元，魏连速所持有的42.80%的股权也被定价为1.71亿元，其中现金支付8800万元，同时获得新发的天兴集团股份935.76万股。从两年前的2805万元到如今的1.71亿元，魏连速的投资回报率超过500%。

　　货真价值?

　　但是《第一财经日报》记者查阅资料发现，被溢价超过九倍收购的网印巨星资产质量或许并没有公告中描述的那般美好。数据显示，截至2013年9月30日、2012年末和2011年末应收账款余额分别为6837.55万元、5546.57万元和1501.4万元，占同期资产总额的41.90%、45.77%和18.16%。如果与同期营收相比，应收账款比例大幅增长，2013年三季度末网印巨星的应收账款达到7424.81万元，而同期的营业收入则只有区区8089.97万元，应收账款占营业收入的比例高达91.78%。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。