主题：京东方Ａ：业绩超预期，看好公司发展

点评：
　　2013年面板价格跌幅趋缓，公司各产线满产满销：2013年整体面板平均价格较同期波动平稳。中大尺寸面板价格上半年保持平稳，第三季度下降明显，第四季度价格下降幅度趋缓；中小尺寸面板价格波动 幅度较小。2013年公司各产线满产满销，产能明显高于去年同期，各产线有效控制成本，规模化经营效 果持续体现。
　　公司实施小型化、增值化战略，效果明显：公司目前产品中盈利能力的排序为手机/平板优于电视优于笔记本/显示器。公司自去年下半年起持续向小型化面板进行产品结构调整，提升综合盈利能力，目前 成都4.5代线、北京5代线、合肥6代线70%以上产能用于移动类产品，北京8.5代线移动类产品也已 批量出货，特别是G6线转产小尺寸带来的产能增量与盈利弹性十分显着。目前产品已经顺利导入三星、 联想等国内外一线移动终端品牌，获利提升明显。京东方A作为大陆面板龙头企业，目前是国内小尺寸 最大供应商，公司计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商。
　　盈利预测及投资评级：基于京东方在大陆液晶显示的龙头地位和发展前景，我们维持公司“增持”评级， 2013-2015 年 EPS 为 0.17、0.24 和 0.31 元。
　　风险提示：行业景气度不及预期；价格跌幅超出预期。
□ .刘.亮. .于.腾.达　 .兴.业.证.券

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