主题：十大港股机构荐股精选：中国石油等

[摘要]今日十大港股机构推荐股票有：中国石油、华电福新、金蝶国际、维达、珠江船务、TCL通讯、安徽海螺、联想、周大福、金山等。




敦沛金融：中国石油潜在升幅 目标价8.5元

股份编号：857 HK–7.55 元 / 目标价：8.5 元 / 12.6% 潜在升幅

港股近期似乎出现板块轮动的情况，早前受到市场热捧的濠赌及环保股升势稍竭，相较之下，积弱多时的资源股则开始出现止跌回稳的迹象，我们认为，从估值角度出发，近期亦无疑是买入相关股份的较佳时机，当中，中石油会是其中一个具吸引力的选择。

虽然集团去年全年盈利预料会续跌，但这早在市场意料之中，而我们预期，集团今明两年盈利将会重上升轨，主要得力于内地天然气价改，利好中石油等上游企业的经营。集团现时的2014 预测市盈率为8.1 倍，已经低于欧债危机时期的最低点；另一方面，于过去五年，中石油的估值对比中石化平均呈37%的溢价，而上述溢价现时已收窄至17%，因此无论从哪一角度看，集团估值均属吸引，故建议吸纳。




永丰金融：可留意华电福新 目标价上望4元

华电福新(00816)

业务简介

集团主要在中国从事水力发电、风力发电、火力发电及其他清洁能源发电和销售。

重点因素

华电福新为华电集团旗下清洁能源发展平台,现时主要从事水力发电、风力发电、火力发电,另外,华电福新亦有经营太阳能发电、分布式能源项目、生物质能项目,并正投资于四台在建的核电发电机组,业务覆盖面广泛。

华电福新去年首三季股东应占溢利为12.58亿元人民币(下同),同比增45.3%;营业收入增14%至97.89亿元;营业利润增56%至18.35亿元。按集团截至6月底止的中期业绩报告,旗下水电装机容量2233兆瓦,按年微增0.4%,风电装机容量按年增39.4%至3027兆瓦,煤电增87.8%至3850兆瓦,而其他清洁能源则大增四倍至398兆瓦,合计装机容量9509兆瓦,按年增幅达45.8%,是带动业绩增长的重要因素。

华电福新管理层表示,未来仍是主力发展新能源,去年下半年火电没有新增机组,而风电及水电则分别有50万千瓦及8万千瓦装机容量投产;另外,在长远发展方面,母公司华电集团未来可能逐步注入核电、风电与水电资产,总装机规模约3万兆瓦,较华电福新现时装机容量高出三倍,有助华电福新壮大。

交易策略

华电福新基本面稳健,同时受政策支持,中长线则受惠于注资概念,有利股价的长线表现;该股目前守于早前配股价之上,呈整固格局,料整固过后可望再展升势。投资者可于3.3元水平买入,上望4.0元,以3.0元作止蚀。





信达国际：金蝶国际潜在升幅 目标价3.2元

金蝶国际(00268) 2.96元 / 目标价：3.20元 /12.2% 潜在升幅

因素：i) 集团过去两年积极转型及调整，业绩表现持续改善，今年上半年中期已扭亏为盈，毛利率按年回升；ii) 随着内地经济于去年下半年开始复苏，行业环境改善，企业管理软件与服务的开支亦将逐步增加，随着内地经济于去年下半年开始复苏，行业环境改善，企业管理软件与服务的开支亦将逐步增加，集团或有机会就2013年全年业绩发盈喜，成位推升股价的短期催化剂；iii) 现价相当于2014年预测市盈率约28.5倍，与同业平均估值相若，若集团经济环境较市场预期好，或获上调其收入及纯利预测，利好股价；iv) 股价沿着2013年6月底至今的上升信道运行，加上MACD信号「熊差」收窄，有利股价反弹，建议趁低吸纳。




交银国际：维达国际潜在上升空间 目标15.5元

维达国际 (3331.HK)

现价: HK$12.28 潜在上升空间: +26% 目标价: HK$15.50↑

爱生雅(SCAB SS)首席执行官Jan Johansson 在爱生雅的2013 年度业绩发布会上强调，爱生雅摩拳擦掌，意欲在中国市场结合公司的个人护理业务与维达的纸巾业务，而如若2014 年爱生雅未有通过维达的分销网络推出自己的产品，他将感到失望。这一积极信号显示，爱生雅有望从2014 年起通过维达的全国渠道销售其世界一流的婴儿和成人纸尿裤品牌产品，包括丽贝乐(Libero)和添宁(TENA)。此外，爱生雅已成功重新推出嘘嘘乐(Sealer)，且该品牌旧款纸尿裤的渠道去库存已于13 年第四季全面完成。我们认为，爱生雅优质产品与维达国内分销资源的完美结合，料将为爱生雅中国(即维达)带来盈利上行风险，并最终引发重新估值机会。我们目前预计维达有望于2014 和2015 年分别实现个人护理产品销售人民币3.50 亿元和人民币6.50 亿元，毛利率40%，而稍后，我们有望在3 月底的投资者会议上获取管理层预测 ，这亦将成为该股主要催化剂。

同时，我们认为，维达在拓展纸巾出口业务上，较恒安更有优势，因为维达可以充分利用爱生雅在亚洲其他国家的现有分销渠道。有鉴于此，我们强烈建议投资者在维达重新估值前买入该股。我们亦预计维达转型为爱生雅中国后，将追随爱生雅公布季度业绩从而提高公司透明度。整体而言，我们预计维达2013-15 年的净利润复合年增长率为23%，同期收入复合年增长率为21%。基于21.6 倍（较恒安折让10%）2014/15年平均每股盈利预测，我们将目标价从15.00 港元上调至15.50 港元，以部分反映爱生雅整合维达的效益。





信达国际：建议吸纳珠江船务 目标价2.6元

珠江船务(00560) 2.31 元 / 目标价：2.60 元 / 12.4%潜在升幅

因素：i) 集团为珠江三角洲的综合运输服务供货商，提供货运、货物处理和客运服务。2012 年，集团在粤港航线客运市场拥有逾90%的市场份额，在港澳航线客运市场则占逾30%份额，排名第二；ii) 据媒体报导，广东粤港澳自贸区方案已于12 月中旬正式上报国务院，倘方案获得通过，将显著利好集团于珠三角的运输业务；iii) 集团母公司为广东省七大物流龙头企业之一的广东省航运集团，在中央推动国企重组及市场化下，预期集团未来将陆续获母公司注入物流相关资产；iv) 集团现价相当于0.9 倍的2014 年预期市帐率，与同业平均值相约在不俗的盈利表现及有机会获注入优质资产下，估值有上升空间；v) 股价近月呈窄幅整固，我们认为整固后有望向上突破，建议吸纳。




富昌证券：TCL通讯后市可看高一线 目标9.5元

TCL通讯(02618)

公司介绍:

集团研发、生产和销售移动手机和相关零组件业务.

推荐原因与理由：

产品转型已见成效, 经营业绩由第二季开始有大幅改善. 受惠于智能终端机销量大幅提升, 去年第四季智能终端销售按年飙升2.28倍, 占体团出货量的40%, 未来占比还将继续增加, 而产品平均售价及毛利率亦录得持续上升, 预计2013全年业绩将转亏为盈.

TCL移动通讯终端产品已经通过了美国的市场认证, 目前正在加速进入该市场, 海外是集团销售的主要市场, 且一直保持理想的销售业绩, 相信智能手机在北美市场的销量会有大幅增长.

买卖点建议:

股价过去两个月主要于8元水平高位巩固, 周五在大成交支持向上突破, 创出上市新高, 动力正在加强下, 后市可看高一线. 建议8.5元买入, 目标9.5元, 跌破8元止蚀.





国浩资本：股价催化剂出现 可买入安徽海螺

安徽海螺(914, $30.80)本年至今的股价表现优于恒指14%。评论: 股价的强劲走势主要由于上月公司公布盈喜后，分析员上调盈利预测。公司预计2013年纯利按年升50%至95亿元人民币，优于巿场预期。管理层表示公司盈利上升主要是由于煤炭成本下降，而销售价格及销量因2013年水泥行业供求关系均见增长。

展望将来，本行留意到两项股价催化剂浮现，将刺激公司2014年的股价表现。首个催化剂是公司所在巿场的水泥价格上升。国内水泥价格首季通常下跌5%至10%，然而本年至今水泥价格仅下跌1.5%。本行相信价格稳定的主要原因是供应控制较以往严谨。国务院在最新的文件中重申不会批准兴建新的水泥产能，同时有意在未来两年加快淘汰落后产能。由于公司所在巿场的库存接近2年低位，本行相信2014年首季后水泥价格将会上升。水泥价格上升将成为短期内的股价催化剂。

第二个股价催化剂是2014年可能出现收购的机会。近年公司在财务方面取态保守，故此2013年净负债权益比仅23%。管理层最近向投资者表示公司愿意以每吨450元人民币价格收购水泥产能，这收购指标价格较以往的水平上调了50元人民币。本行认为这反映管理层的收购意欲明显上升。若将公司的净负债增加一倍，公司可得117亿元人民币进行收购，而2014年的净负债权益比亦仅得46%，低于行业平均水平。按管理层的收购指标价推算，公司可收购2,600万吨水泥产能，相当于现时产能的10%。本行认为收购时机大约于业绩期前后。

本行预期未来一年水泥价格将上升，而煤价将维持疲弱，预料安徽海螺营业额按年升11%，而毛利率亦可扩张一个百份点，固定成本结构趋稳定，纯利料将上升21%至110亿元人民币(每股盈利2.1元人民币)，公司现价相当于2014年11.7倍

巿盈率，每股盈利增长21%，估值并不昂贵。本行维持安徽海螺的买入建议，6个月目标价是36.80元，相当于14倍2014年巿盈率。巿场共识目标价是34.90元。




国信香港(微博)：升联想集团至12元 维持买入评级

联想集团（992.HK）：另一个里程碑

重大协同效应有望实现。收购完成后联想服务器市场排名将提升至全球第三，市占率达14%。2013年该业务部门录得47亿美元收入及2.64千万美元之净亏损，主因非经常性费用及价格竞争所致。我们相信管理层将复制其9年前在IBMPC业务整合策略至服务器业务，重整供应链以节省成本。

紧抓中国云计算市场增长机遇。据IDC数据显示，x86服务器市场收入将从2013年395亿美元增长到2017年的455亿美元。中国估计占2017年全球x86服务器销量的20%。多个云计算及智慧城市项目之推进，加上政府国家安全的考虑，都

增加了国企及中小企对国产服务器之需求，我们相信联想有能力藉此让服务器业务在中国重拾增长势头。

31亿美元净现金可动用。此次收购将以现金20.7亿美元及1.82亿新股发行（1.75%股权稀释）拨付。公司拥有净现金31亿美元及新近安排的12亿美元银团贷款，收购应该不会对公司的财务资源产生重大影响。管理层有信心保持公司目前的股息政策。

收购带动盈利增长。管理层预计该交易将在Q3FY15完成，在FY15贡献3-6个月的收入。该业务年收入估计约46亿美元。我们估计正常化的净利率为4-5％，高于集团FY13的1.86%。我们预计这一交易将提升联想的FY15E每股盈利11％。 近期研究报告

目标价调升至12港元，维持买入评级。我们分别上调FY15及FY16每股盈利11％及9％至0.1美元及0.12美元，以反映该收购所带来之盈利贡献。目前公司股价分别为FY15/FY16盈利的14/11倍。我们把目标价上调至12港元，对应FY16盈利的13倍。





国泰君安国际：看好周大福 目标价14.28港元

周大福是大中华地区领先的珠宝和钟表零售商。公司标志性的“周大福”品牌以及80 多年的经营历史是公司的核心竞争优势。公司品牌代表的是信誉和正货，公司的产品以设计、质量和价值而闻名。

我们预计大陆居民的珠宝消费需求将随着可支配收入的增加以及中等收入群体、中高收入群体的扩大而不断上升。

随着零售网络的扩大以及同店销售增长，预计公司2014 至2017 财年的收入复合增长率将达到9.8%,而公司净利2014 至2017 财年的增长预计将分别达到29.3%，8.8%和5.7%。

首次覆盖目标价为14.28 港元，投资评级为“收集”。我们对公司股票的目标价为14.28 港元，相当于18.4 倍FY15 PE。


金山软件
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尚乘财富：建议买入金山软件 目标26.5元

金山软件(3888)

(建议买入)早前公布计划分拆旗下信息安全软件业务，于纳斯达克或纽约证券交易所上市，集资最多3 亿美元，预期上市程序可于今年第二季完成，料分拆可将业务价值显现。该业务目前由公司持股约54%的KIS 经营。KIS 主要从事信息安全软件、网上浏览器、关键任务手机应用程序的研发及运作等。业务为集团增长最快的业务，去年上半年其营业额增1.7 倍至2.95 亿人民币，分部溢利增长11.8 倍至9168万人民币。目标$26.5，止蚀$22。

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