主题：钢铁业：半数公司股价跌破重置成本

　据中钢协统计，重点大中型钢铁企业上半年收入同比增长41.78％，利润增长26.1％，销售利润率7.61％，但考虑到这一口径包含钢企下属的矿山等高盈利性资产，估计上市钢企的利润增速及利润率会相对较低，预计2008年中期行业净利润可实现35%左右的增长，全年增速约30％。

　　近期钢铁板块大幅调整，与钢企公布的亮丽半年报形成鲜明反差。但由于市场对中期业绩早有预期，而普遍担忧的行业景气度下滑风险还未释放，我们仍然维持行业中性评级。我们利用重置成本法对国内上市钢铁公司进行了估值，结果发现约一半的公司股价已经跌破重置成本底线，说明投资钢铁股的安全边际越来越高。综合公司盈利能力、发展前景及重置成本等因素，建议投资者可以关注武钢股份(600005)、宝钢股份(600019)、鞍钢股份(000898)、八一钢铁(600581)、马钢股份(600808)和济南钢铁(600022)。



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