主题：昌九生化大起大落 回复函解释市场质疑

2014年02月19日 21:32 全景网络 我有话说
　　按： 本文仅代表作者个人观点，不构成投资建议，也跟刊出媒体立场无关。

　　昌九生化(12.16, -0.35, -2.80%)（600228）年前的一场翻滚过山车行情让人印象深刻，其周三晚间应“上交所[微博]要求披露的回复函”也令人刮目相看。

　　2013年12月20日昌九生化复牌，连续三日跌停，此后又连续两日涨停。针对此前的连续跌停，有分析给出的原因是，投资者此前预期昌九生化为赣州稀土借壳的对象并予以重仓，但重组落空消息导致融资买入公司股票的投资者遭遇重创。

　　昌九生化针对此后的股票异常波动曾发布过3次股价异常波动公告，但均称“公司董事会、控股股东、间接控股股东及实际控制人确认截止公告日及未来三个月内，不存在公司应披露而未披露的重大信息”。

　　但不出三个月，“重大信息”就被公司披露了：为减轻昌九生化企业负担，控股股东豁免了公司5200.84万元资金占用费。

　　不过，昌九生化认为上述事项并不重要，原因有两个。其一，根据会计准则，控股股东豁免债务利息属于资本性投入，计入资本公积金，增加的是净资产而不是当期经营利润。

　　这个理由让人备感困惑。既然控股股东豁免了上市公司的利息，在会计上，上市公司把此利息视为资本性投入，计入资本公积，那么我们也可以把大股东的行为理解为“债转股”，也是一次投资行为。

　　问题来了：控股股东向上市公司注资究竟重不重要？向已经资不抵债的上市公司注资并令其扭转资不抵债局面究竟重不重要？

　　截至2013年9月末，昌九生化的总资产仅为8.46亿元，净资产为负2881.48万元。通过控股股东豁免债务利息，上市公司净资产显然实现了正数，也摆脱了“资不抵债”濒临破产清算的困境。

　　如果企业进入破产清算，股东的清偿顺序是排在最后面的，也就是说，股东很可能一分钱也捞不到。当然，这种事情在壳资源紧张的情况下发生的可能性很小。

　　另外一个问题是，企业发生的重大事项难道仅限于事情对基本面的影响？对会计报表的重大影响算不算重大事项？

　　昌九生化认为控股股东豁免债务利息不属于应披重大事项的另一个理由是：信息披露后没有对股票交易价格产生重大影响，可见此次债务豁免还未达到对公司交易价格产生重大影响程度。

　　这个解释就更令人“刮目相看”了。我们都知道股市波动反映的是预期，预期就是还没有发生预计要发生的事情。如此大言不惭的说法实难自圆其说。

　　事实上，没有人真正知道股价波动异常的原因，但昌九生化似乎以为自己找到了谜底，并看似合理地豁免了自己的信披义务。（全景网/刘磊）



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