申银万国：创业板有构建头部迹象

　　周二股市暴跌，上证、中小板和创业板指数分别下跌2%、4.16%和4.37%，市场情绪非常悲观。今天央行再度进行1000亿的正回购，人民币盘中最高贬值243个基点，市场对流动性较为谨慎，而近期疲弱的经济数据也打击了投资者信心，需要注意的是创业板有构建头部迹象，建议短期继续回避。

　今日股指先抑后扬 六大诱因促使指数快速跳水

　　今日沪深两市指数先扬后抑，午后更是出现快速跳水走势，在权重股率先杀跌的带动下，前期活跃股杀跌尤为严重，部分个股被快速封杀至跌停板，显示出风险需要进一步释放。

　追究市场杀跌的动因，我们和众汇富认为主要有以下几点：

　　1、春节之后宽松的资金面发生变化，上周央行重启正回购，收回市场流动性，给市场造成一定的负面影响；

　　2、三月份IPO重新步入快车道，市场供求关系再次被打破；

　　3、股指期货空单持仓量持续上升，空头主力资金做空动能空前；

　　4、前期获利盘蜂拥出逃，导致市场出现多杀多现象；

　　5、两会临近，A股再次上演逢会必跌的魔咒。

　　6、昨日房地产板块因银行停贷消息影响全面杀跌，但我们认为这仅仅是大盘杀跌的诱因，因为全年上市房地产公司的资金缺口相比13年并未扩大，尤其是中型房地产企业表现的更为突出。

　　从市场技术走势上来看，上证指数四连阴，2月21日的跳空缺口对于多头打击非常之大，这就确定了本轮市场反弹的终结，而深证成指创下近期的新低，给多头更是带来了沉重的打击，创业板指数高位顶背离，加之估值优势的减弱和获利盘的出逃，调整压力着实不小，所以市场表现出如此颓废。

　　对于后期行情走势，我们认为：市场在快速杀跌之后，甚至是两会阶段，市场陷入震荡行情的概率较大，部分涨幅较大的个股将会出现获利回吐的走势，而受益于两会的主题性投资个股应当会表现出较强的独立性，尤其是以医疗改革、国家安全、国企改革等领域。