主题：周四展望：重点布局十大板块优质股

2014年02月26日 16:01 来源： 金融界股票
　机械军工行业周报:持续推荐军工,智能装备和冷链设备板块

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司

　　1.本月组合:烟台冰轮、大冷股份、航空动力、机器人、巨星科技、中海油服、豪迈科技、安徽合力、潍柴重机、南风股份

　　2、持续看好转型新兴行业:军工、智能装备是两大重点,布局新兴成长性行业:

　　国防军工:随着新型装备的批量列装和资产整合的深化,关注军品定价体系改革,军工行业的盈利能力将大幅改善。抓住主战装备提速和资本运作两条主线,我们看好国防军工行业的长期发展趋势,短期重点关注发动机专项可能超预期,重点推荐:中航电子、海特高新、钢研高纳、航空动力、中国卫星、四创电子。

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　　油气装备:无论是国家政策层面还是行业层面,海上油气开发正在迎来历史性的大机遇,我们预计十二五中后期中海油资本支出有望保持30%左右的增速,看好海上油气开采及非常规油气服务,推荐中海油服、海油工程、杰瑞股份、恒泰艾普。

　　冷链设备:行业复苏持续,主要驱动因素为:冷库用电优惠及众多电商企业进入冷链物流领域。持续推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机。

　　环保设备:环保政策导向侧重责任“抓落实”,我国进入环境治理投资加速增长周期,重点推荐技术研发实力强,产品技术实力雄厚及的龙头公司开山股份、雪迪龙、隆华节能。

　　3、传统行业:已无趋势性大机会,关注国企改革和转型带来的机会

　　传统机械下游减速明显,而且房地产新开工未来可能下滑,行业过剩产能严重,财务风险处于高位,缺乏趋势性机会,经历了长期调整,目前很多公司股价都向PB回归,鉴于行业景气度阶段性底部,短期股价风险不大。

　　传统行业关注国企改革和转型带来的个股机会,重点关注安徽合力、南风股份、利君股份等

　　4、风险提示:宏观经济增速下行的风险;下游行业投资增速低于预期的风险

　　传媒行业:竞争阵地从PC 转向TV,提供强劲增长,将乐视加入强力买入名单

　　类别：行业研究 机构：高盛高华证券有限责任公司

　　互联网电视加速渗透;利润将获得提升

　　2013年得益于政策支持/电视机制造商/互联网巨头/在线视频企业的共同努力,视频新媒体行业的大趋势从PC 端转向了TV 端。我们预计,2014年互联网电视渗透率将跨过10%,以互联网电视为核心的各种新兴商业模式将得到充分探索,并且有望开始产生规模化收益,推动行业进入增长阶段。

　　我们认为全产业链运营是互联网电视发展的终极之路

　　TV端与PC端在用户、硬件、内容和应用的差异决定了TV 的竞争模式远不同于PC 端:TV 端的竞争是一个全产业链的竞争模式,垂直一体化全产业链运营将成为行业发展的终极之路。我们比较了主要视频网站TV 端战略,认为乐视、爱奇艺TV 端布局领先,乐视终端品牌化最为彻底,对整个互联网电视产业链的掌控能力更强。

　　互联网电视的变现空间巨大:内容货币化+用户货币化

　　我们认为,广告+内容+应用的三重盈利模式将是TV 屏变现的三个关键步骤。进入大屏时代后,我们预计互联网电视屏有望真正成为互联网入口,沉淀锁定自有用户,形成入口优势, 在内容充分货币化的基础上,进一步探索用户货币化的商业模式。

　　乐视网垂直一体化布局领先,提高目标价,加入强力买入名单

　　我们看好乐视“平台+内容+终端+应用”的垂直一体化模式,并认为乐视网作为率先打造“内容+平台+硬件+应用”生态链的公司,将在互联网电视的竞争中最终脱颖而出,分享数千亿元规模以上的电视新媒体市场(广告+订阅)。我们将2014-16年每股收益预测调整14%/19%/33%,主要反映公司2014-16年终端(超级电视,机顶盒)业务的收入及毛利率增长。我们因此上调12个月目标价格上调36%至人民币66.03元,仍然基于1.25倍的目标倍数。我们维持对乐视的买入评级,并将它加入我们的强力买入名单。

　　电力设备与新能源行业周报:联合光伏“触网“,八条特高压线路通过评

　　类别：行业研究 机构：兴业证券股份有限公司

　　一周板块走势:本周上证综指下跌0.1%,除TMT、医药、电力设备、汽车略有上涨外,其他板块均有不同程度下跌。电力设备板块本周上涨1.08%,跑赢大盘。其中海得控制涨幅最大,思源电气跌幅最大。

　　行业重大新闻:

　　8条特高压线路方案通过第三方评估,已报送国家能源局。

　　联合光伏拟以互联网众筹模式开发深圳前海兆瓦级光伏项目。

　　能源局召开光热电价政策座谈会。刘琦指出要大力发展光热产业。

　　央行下发14年信贷政策,要求银行支持包括光伏在内四大新兴产业。

　　公司重要公告:

　　2013年业绩:新联电子收入利润分别下滑9.1%、14.0%;浙富股份收入利润分别下滑12.8%、26.8%;科泰电源收入利润分别增长4.3%、52.2%;特锐德10转10,每10股派1.5元。

　　鼎汉技术:拟发行股份收购车上装备企业。

　　阳光电源:与华能新能源签署300MW光伏发电项目框架性协议。

　　阳光电源:签订总价6.46亿元的68MW分布式光伏工程承包合同。

　　安科瑞:电气火灾监控设备获得国家强制性产品认证证书。

　　大小非动态:天顺风能:管理层持股的新疆利能减持公司股份450万股,占公司总股本的1.09%。减持后新疆利能持有公司股份1950万股,占总股本4.74%。浙富控股:公司第一大股东孙毅计划自2月24日起的未来6个月内减持所持股份,减持数量可能超过总股本的5%。

　　行业观点:

　　我们预计风电上网将持续改善,投资加速是大势所趋,风电设备板块将维持高景气度,推荐龙头金风科技;在治理大气污染的政治任务下,我们预计特高压交流建设将大大加速,全年至少有三条新线通过审批,推荐对此最敏感的标的平高电气;同时建议关注行业和公司基本面向上的许继电气、阳光电源、信质电机等标的。

　　船舶海工装备行业:船价稳步上涨,集装箱蓄积弹性

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司

　　核心观点:

　　新船价格稳步上涨,二手船涨势凶猛:进入2月,全球造船市场继续保持高度活跃。随着主流船厂排产趋于饱满,新船价格继续攀升,散货船、油轮、集装箱船均价分别较2013年初上涨12.3%、10.3%、11.1%。其中, 17.6-18.0万载重吨的好望角型散货船价格上涨最为迅猛,从2013年初的4,600万美元/艘,上涨至2014年2月的5,600万美元/艘,涨幅高达21.7%。在二手船舶市场,18万载重吨的新船转手价格升至6,000万美元/艘,较2013年初上涨50.0%;18万载重吨的五年船龄船舶转手价格达到4,800万美元/艘,较2013年初上涨47.7%。

　　集装箱行业主动减产能,蓄弹性:春节后,集装箱工厂陆续恢复生产,以南方中集为例,首批生产线员工返岗率已达到98%以上。值得注意的是, 目前集装箱工厂已启动冷箱、特种箱生产线,而干货箱生产线预计到3月中旬才正式开工,与往年相比,相当于主动压缩了10%的产能。通过减少产能、蓄积需求,今年集装箱行业有望迎来旺季需求的集中释放,增强价格上行的弹性,以提升利润率水平。

　　海洋油气的深化改革启动:中国海洋石油报消息,2月14日,中海油总公司发布文件,宣布总公司深化改革领导小组成立。目前,我国海洋石油开发以中海油为首,并有少量外资参与,如果未来能够通过改革引进更多元化的投资主体,将对海油工程等服务商形成利好。

　　投资建议:船舶海工行业受益于海洋强国建设,并处于景气上行阶段;基于国家海权兴起和全球产业转移,海工装备具有良好成长性,继续给予中集集团、海油工程买入评级;基于新船需求回暖、产能收缩明显,我们给予造船行业买入评级,重点看好受益于船价上涨,同时集团存在整合预期的中国船舶、广船国际。

　　风险提示:全球宏观经济波动导致海洋油气开发、航运和船舶市场需求波动的风险;钢材等原材料价格大幅波动影响企业在手订单利润率等。

　　机械设备行业:通用航空发展有望进入快速发展阶段

　　类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司

　　事件

　　据报道,为进一步加强通用航空工作,2月21日,民航局在北京召开通用航空工作座谈会,民航局副局长夏兴华出席会议,并要求以改革的思维、开放的立场和锲而不舍的精神推动通用航空的发展,我们对此点评如下:

　　投资要点

　　通用航空发展有望进入快速发展阶段。作为通用航空主管部门,民航总局组织召开此次专题会议说明通用航空已经收到国家最高管理部门的重视;同时,会议提出要实现运输航空和通用航空两翼齐飞,说明民航总局将通用航空发展置于与运输航空同等重要的地位。我们认为此次会议召开具有重要标志意义,标志着通用航空发展有望进入快速发展阶段。

　　我们预计推动通用航空发展的有关政策将陆续出台。会议提出,要进一步完善各类规章标准,为通用航空发展打下基础。要加快拟定标准制定计划,形成制定程序和阶段性目标。同时在基础设施方面,会谈提出要进一步完善通航机场建设的相关管理规定,先行先试,简政放权,加快通航机场建设。我们预计有关低空开放及基础设施建设政策将陆续出台。

　　通用航空板块值得关注。中长期来看,通用航空将有望快速发展,将有望成为我国经济转型与升级的重要支点,目前处于政策密集出台阶段,行业处于快速发展的前夜。从相关个股来看,上市公司业绩有望保持较高增长速度。估值提升与业绩提升是我们看好板块的主要逻辑。

　　投资策略与建议:

　　根据WIND一致预测,通用航空板块相对于2013年、2014年市盈率分别为28倍、20倍左右,鉴于行业发展的空间较大,鉴于重点关注,个股方面建议关注威海广泰(002111,增持)、海特高新(002023,买入)

　　风险提示

　　政策不达预期风险、行业过度竞争风险

　　环保及公用事业:油气管网设施开放,垄断有望打破

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司

　　油气管网设施开放:国家能源局印发《油气管网设施公平开放监管办法(试行)》,将促进油气管网设施公平开放,提高油气管网设施利用效率,规范油气管网设施开放相关市场行为,建立公平、公正、有序的市场秩序。

　　垄断有望打破:《办法》提出油气管网设施运营企业在油气管网设施有剩余能力的情况下,应向第三方市场主体平等开放管网设施,提供输送、储存、气化、液化和压缩等服务,并鼓励以自行协商或委托代理等方式由不同市场主体的上游用户向下游用户直接销售油气,并由上、下游用户与油气管网设施运营企业签订合同或协议。

　　上下游企业有望受益:(1)直接利好上游企业:有助于打破上游垄断,促进非常规油气资源开发,利好大唐发电(煤制天然气)、天富热电等;(2)长期利好下游运营企业:长期来看,将利好下游运营企业。该方案的实施有利于打破大型央企和地方国企在管网方面的垄断,但短期来看,长距离管网输送负荷仍然较高,短期内管网设施剩余能力较少,该《办法》的实施有望促进管网建设,随着管网建设的逐步完善,下游运营企业所用气源有望多元化,议价能力有望提升,将有利于成本下降和需求增长,但短期内影响相对有限,建议关注深圳燃气、广州发展等。

　　风险提示:开放进度低于预期等;

　　“十二五”第四批风电项目核准点评:核准量超预期,装机持续增长无虞

　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司

　　据中国能源报24 日报道,国家能源局2 月14 日印发了“十二五”第四批风电项目计划。通知显示,列入“十二五”第四批风电核准计划的项目总装机容量为2760万千瓦,远高于市场预期的2000 万千瓦。

　　新疆核准规模最高,低风速区占比加大。在“十二五”第四批风电的2760 万千瓦核准装机中,新疆地区(包括新疆生产建设兵团)共获批304.5 万千瓦,居国内首位;其中华中、华东和华南等低风速地区的核准规模已经达到了第四批风电核准规模的60%,其中湖南省的核准规模达到了200 万千瓦。我们认为,新疆地区审批装机放量,主要是受益哈密到郑州特高压线路的投运,本地消纳无碍;国家对低风速地区的项目审批放量,主要是考虑这些地区靠近负荷,基本无限电。所以总的来说,消纳好的地区此次审批量较大。

　　前四批风电项目核准总量超1 亿千瓦。从2011 年开始的4 批“十二五”风电项目审批,历次核准总容量分别为2883 万千瓦、2528 万千瓦、2872 万千瓦,加上此批的2760 万千瓦,总核准量超过1 亿千瓦,超出市场的预期。

　　未招标容量保障未来几年增长。根据金风科技在2013 年中报业绩发布会发布的数据,截至13 年7 月,总审批项目90.4GW 中约有60%的项目还没有招标或者开建,即54GW。我们假设13 年下半年内开工10GW,然后加上此次的27.6GW,预计2013 年底已经审批未开建的风电项目达到约72GW,可保障2014-15 的装机总量持续增长。

　　相关区域的风电设备厂商有望受益。对于新疆地区的大量装机获批,受益最大的整机厂商就是本地企业金风科技和在哈密地区拥有厂房的风塔企业泰胜风能。华中、华东和华南地区获批装机的增长将使得湘电股份、明阳、上海电气、天顺风能等风电设备厂商利用运输成本优势获得较多订单。

　　投资建议:随着输电通道建设的加速和补贴的到位,风电行业持续复苏趋势明显,第四批项目审批量的超预期又给市场打了一剂强心针。建议持续关注金风、湘电等整机厂商以及天顺、泰胜等风塔厂商。

　　风险提示:输电通道建设放缓、风电电价大幅下调、宏观经济下滑

　　机械军工周报:持续看好国防军工、通用航空等转型装备

　　类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司

　　投资要点:

　　1、本月组合:隆华节能、北方创业、洪都航空、中航电子、海特高新、恒泰艾普、南风股份、林州重机

　　2、核心股池:隆华节能、北方创业、洪都航空、机器人、中航电子、海特高新、恒泰艾普、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、博林特、大冷股份、南方泵业、潍柴重机、四创电子、晋西车轴、林州重机、南风股份、新天科技、威海广泰

　　3、上周邮件和报告:【北方创业】铁路货运提价;铁路货车景气向上;公司受益自备车、出口、军品驱动;持续推荐。【通用航空】《国务院关于取消和下放一批行政审批项目的决定》涉及通用航空、民用航空共7项,持续推荐威海广泰、海特高新等通用航空产业链率先受益公司。【川大智胜】空管业务未来受益通用航空发展,六大新业务将开始贡献业绩;维持推荐。【四川九洲】空管业务增长潜力大;大股东九洲集团实力雄厚。【新筑股份】现代有轨电车前景广阔,公司深耕产业链加快转型升级。【南风股份】异动点评:关注3D打印项目进展,预计近期将进行试投产,维持推荐。

　　4、上周调研:【潍柴重机】公司拐点,新业务即将开始贡献业绩,维持推荐。

　　5、异动点评:【南风股份】周涨幅15%,核电订单进入招标交付高峰期,提升安全边际,关注3D打印项目进展,持续推荐。

　　6、近期重点关注事项:低空空域管理改革、通用航空产业政策进展;南风股份3D 打印项目试投产;2 月25 日隆华节能业绩发布会

　　7、行业观点维持不变:持续看好国防军工及转型装备

　　1)持续推荐国防军工行业,建议超配

　　2)通用航空、智能装备、油气装备、环保装备、铁路货车、农机装备景气向上

　　7、行业观点维持不变:持续看好国防军工及转型装备

　　1)持续推荐国防军工行业,建议超配

　　国家安全委员会将成立,国防军工板块将中长期受益。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备,推荐洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际。

　　第一,内生增长加速,显著超预期。规模化列装推动行业5年以上景气周期。第二,外生增长进程和力度持续超市场预期。总装注入可能再突破,院所改制提速。第三,国家战略及政策重点支持。第四,地缘局势持续紧张。第五,以北斗导航为代表的军用技术民用化、海外出口将助推国防行业成长。第六,军品市场化定价趋势将显著提升国防盈利能力。第七,国防将带动中国制造业主动转型。

　　2)通用航空、智能装备、油气装备、环保装备、铁路货车、农机装备景气向上

　　【通用航空】看好通用航空产业链,空管、通讯导航与机场配套设备,通用航空运营与维修培训2大板块率先受益,重点推荐威海广泰、海特高新,持续推荐四创电子、国睿科技、洪都航空、中航电子、航空动力,关注川大智胜、四创九洲。

　　【智能装备】行业需求、景气度、催化剂可能持续超预期,推荐机器人、博实股份、巨轮股份

　　【油气装备】分化,看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度,持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速将放缓,页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场三大亮点。中期看好杰瑞股份/恒泰艾普/通源石油/吉艾科技/惠博普/富瑞特装。

　　【铁路设备】2014年动车组集中交付,高铁出口预期增强,预计14年南北车业绩同比增长15%以上,目前估值基本合理;推荐兵器集团下的北方创业/晋西车轴。

　　【工程机械】行业持续弱复苏,企业单季度收入增速已见底小幅回升,但目前看不到较为明显回升的趋势,盈利复苏仍需观察,行业观点由悲观转向中性。

　　【其它推荐】中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、机器人、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特、林州重机、南风股份、新天科技。

　　电气设备行业周报:特高压进度将加快,关注光伏电站投资新模式

　　类别：行业研究 机构：中国民族证券有限责任公司

　　本周电力设备板块上涨5.47,在各行业中涨幅最大。在各子板块中,一次设备涨幅最大为5.4%,光伏板块涨幅为5%。

　　根据solarzoom的现货成交价统计,多晶硅价格继续上涨,目前价格已达165元/公斤。自步入去年10月份以来,硅片、电池盒组件价格保持平稳。我们还是持以前的观点,短期还可能会继续上升,但价格的持续上涨不可持续。

　　行业方面消息有:国家认监委、国家能源局关于加强光伏产品检测认证工作的实施意见。日本经产省将研究光伏FIT附加税。德国计划启动对用户侧光伏自用电量征收电价附加。内蒙古加快电网结构调整新能源上网电量增逾25%。

　　相关公司动态:联合光伏众筹打造光伏电力新模式。海润光伏对外投资设立光伏电站项目公司。海润光伏加大海外电站投资力度。

　　投资策略:在国网的2014年工作会议上,2014年电网投资计划为3815亿,同比增长19.9%,超出市场预期15%。特别关注配网自动化和特高压板块,配网自动化在经过前期试点后,配网标准预计将出台,14年一线城市大规模启动的可能性非常大。特高压在当前治理雾霾的背景下,获得发改委核准的进程将加快,特别是国家高层提到跨区域输电解决雾霾问题,这也推动了特高压线路的核准。今年多条特高压获得核准的可能性将非常大。建议重点关注平高电气。

　　光伏板块,能源局确定2014年光伏装机量为14GW,其中分布式电站为8GW,该板块的投资机会主要集中在电站方面。14年随着并网,补贴的日益完善,电站收益率得到确定,基金持有电站的意愿增加。14年可能迎来电站转让高潮,关注拥有大量在建以及并网电站的企业。分布式发展进度很大程度上将取决于融资问题的解决,关注分布式电站开发商林洋电子和爱康科技。

　　风电装机目标18GW,与去年持平,风电消纳情况逐步好转,随着价格的回暖,风电企业的盈利能力将得以改善。关注风电龙头金风科技传统业务盈利能力的提升和风电场业务带来的业绩的增长。

　　新能源汽车系列报告—第二卷:迎接新能源汽车盛宴

　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司

　　新能源汽车在未来3-5年之内发展趋势明确。本篇报告通过对新能源汽车全产业链自下而上(海外配套)、自上而下(政策推动)两条逻辑链梳理,对全产业链进行了全球竞争格局分析,分别筛选出了标的公司。我们认为2014年是中国新能源汽车“元年”,维持行业“推荐”投资评级。

　　自下而上,海外销量驱动上游配套厂商第一条逻辑链由美、日、欧主流新能源车型销量推动。美日欧各大新能源车企除核心优势环节由本企业掌控外(如戴姆勒、宝马等以混动系统、电机为核心,特斯拉以BMS系统为核心),其余动力电池、变速器(混动)及相关零配件配套环节已基本形成全球采购格局。全球择优采购导致各厂商产品交叉延伸,从而形成交叉分布产业链(日企以松下、东芝、日立车辆能源为主;美国由本国及日、韩企业配套;欧洲实行全球配套)。A股上游配套厂商的股价核心驱动力源自于对应车型销量表现。延续该逻辑链,我们推荐国机汽车、均胜电子、新宙邦、金瑞科技。

　　自上而下:国内政策驱动整车销量提升第二条逻辑链则由国内新能源产业扶持政策所驱动。我国对于新能源汽车产业政策引导非常明确:“三横三纵产业链布局,纯电驱动技术导向”,由于我国之前地方保护主义严重、《电力法》对电价限制等因素,发展车型较为单一、充电配套设施建设缓慢,新能源车型推广以运营车辆为主。2014年,上述阻力因素面临破冰,从政策及技术积累看中国本土新能源汽车产业已到达爆发前夕。在产业政策激励下的整车厂商销量增速、充电设备配套成为公司股价核心驱动力。延续该逻辑链,推荐比亚迪、万向钱潮、宇通客车、奥特迅、国电南瑞、许继电气、汇川技术。

　　特斯拉高调入华,倒逼中国新能源汽车产业进程特斯拉从概念炒作到最终以大幅低于预期的价格进入中国市场,仅用了不到3年时间。从国家多位高层领导频繁调研比亚迪,可以看出国家层面对于自主新能源汽车产业的殷切期望。特斯拉高调入华,将有利推动我国新能源汽车产业进步,本篇报告旨在以全产业链视角,筛选出产业链最佳标的投资环节及公司。

　　风险提示:国内新能源汽车配套设施、政策推进不达预期。


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