主题：全球经济复苏跌入不稳定漩涡

自迪拜和欧债危机后，市场对主权债务问题的敏感神经一直在紧绷，特别是去年美国政府的“关门风波”引爆国际舆论关于债务水平的新一轮思考。根据国际清算银行昨日公布的最新报告显示，全球债务总量已经升至100万亿美元，创下历史新高

数据显示，在2007至2013年间全球债务总量由70万亿美元升至100万亿美元，增长额接近美国国内生产总值的两倍。不过，不同市场部门之间的占比还是区别很大，其中，政府及非金融类公司发债活跃，而金融机构因为种种限制导致债务发行速度有所下降

分析人士指出，未来全球债务市场的规模还将继续扩大。只要存在需求，债务市场就会保持增长趋势。如果通货膨胀率大幅上扬，央行就不得不有力地收紧政策，导致经济复苏跌入不稳定漩涡

据华尔街见闻报道，由于发达经济体央行接近于零的利率环境及债务货币化的行为，市场上的债券发行数量不断刷新纪录，企业与央行都在卖新债还旧债，未来一旦利率上涨，这种模式或将不可避免的崩溃

市场上的债券发行数量不断刷新纪录，企业与央行都在卖新债还旧债，未来一旦利率上涨，这种模式或将不可避免的崩溃。美国财政部的数据显示，美国政府债务由2007年的4.5万亿美元已经升至2013年的12万亿美元，彭博数据显示全球的公司债券发行同期也大幅上升，总量已经达21万亿美元

如下图所示，至2013年中期，全球债务投资市场已经增长至约100万亿美元(未偿还数量)，但是不同市场部门之间的占比还是区别很大的。政府及非金融类公司的发债量活跃，而金融机构(灰色)因为种种限制债务发行速度有所下降

金融机构因金融危机带来的影响一直在降低杠杆程度，自2007年以来在国际市场上的债务发行量只增长了19%，美国国内市场未偿金融机构还债务较2007年底甚至还下降了5%

彭博新闻社的一篇评论中写到，“由于担心高债务负担可能引起投资者撤离本国，很多国家采取了紧缩的财政措施 - 减少支出、增加税收，从之前对抗衰退时所用的方法中逐渐退出。不过，当我们看到这些国家的债务水平还在不断的刷新历史记录时，我们才明白所谓”紧缩措施其实根本没有实行过。最终一些表面上的功夫也将停止，回到过去曾让世界陷入金融的危机的原点：巨额而不可持续的债务

值得注意的是中国的信贷扩张速度在全球名列前茅但又经常被人们忽视，随着美联储开始退出QE，种种问题逐渐浮出水面。

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