主题：建设银行存贷款管理水平高 资产盈利能力强

一、基本情况

中国建设银行 (601939,股吧)股份有限公司注册地址式北京市西城区金融大街 2553F 7，办公地址是北京市西城区闹市口大街1号院1号楼，是中国最大的商业银行之一。截至 2008年6月30日 ，公司注册资金为2336.89亿元，总资产为 70,577.06 亿元，净资产为 4,553.98 亿元。

二、基本财务情况

1、资产平稳增加，存贷款管理水平较高

2008年上半年，建设银行资产规模不断扩大，公司积极调整资产结构，资产规模保持了持续、稳定的增长。截至 2008年6月30日 ，公司资产总额 70,577.06 亿元，比年初增加 4,595.29 亿元，增长6.96%。净资产为 4,553.98 亿元，比年初增加7.84%，总资产和净资产保持了较为平稳的增长速度。


表一 建设 银行 资产数据

单位：亿元人民币

资产负债科目
2007年12月31日
2008年6月30日
比期初增长

总资产
65,981.77
70,577.06
6.96%

净资产
4,222.81
4,553.98
7.84%



2008 年上半年，建设银行存贷款规模增长显著，其中存款比年初增长 8.48% ，达到 57,815.73 亿元，贷款增长 8.25% ，达到 34,459.65 亿元，存贷款增幅比较平稳，增长率相近，显示出公司良好的存贷款管理能力，同时公司贷存比较低，贷款规模有较大的扩展空间。

表二 建设银行 存贷款数据

单位：亿元人民币

资产负债科目
2007年6月30日
2007年12月31日
2008年6月30日
同比增长
比期初增长

存款总额
-
53,295.07
57,815.73
-
8.48%

贷款总额
-
31,832.29
34,459.65
-
8.25%

存贷差
-
21,462.78
23,356.08
-
8.82%

贷存比
62.89%
59.73%
59.60%
-3.29%
-0.13%
2 、营业收入增长较快，盈利水平不断提高

2008年上半年，建设银行营业收入同比增长36.12%，环比增长12.52%，达到 1,351.88 亿元，盈利水平稳步提高。实现营业利润 755.34 亿元，同比增长 50.20 %；实现净利润 586.92 亿元，同比增加 244.37 亿元，增长 71.34 %。净利润的增长主要得益于营业收入的增长，同时所得税的有效降低也增厚了公司的净利润。



表三 建设 银行 盈利数据

单位：亿元人民币

损益表科目
2007年上半年
2007年下半年
2008年上半年
同比增长
环比增长

营业收入
993.12
1,201.47
1,351.88
36.12%
12.52%

营业利润
502.90
502.45
755.34
50.20%
50.33%

净利润
342.55
348.87
586.92
71.34%
68.23%




3、非息收入大幅提高，营业成本控制较好

营业收入的增长主要是净利息收入同比增长 24.51 %，同时中间业务也取得了长足的进步，非利息收入达到241.08亿元，占营业收入总额的17.83%，主要是公司投资收益同比大幅上涨291.86%，达到26.96亿元。同时公司业务及管理费用管理得到有效控制。2008年上半年，成本收入比由去年同期的31.55%下降为本年的28.08%。



表四 建设 银行 营业收入构成

单位：亿元人民币

损益表科目
2007年上半年
2007年下半年
2008年上半年
同比增长
环比增长

净利息收入
892.13
1,035.62
1,110.80
24.51%
7.26%

手续费和佣金净收入
126.60
186.53
201.68
59.30%
8.12%

投资收益
6.88
-1.25
26.96
291.86%
-2256.80%

其他收入
-32.49
-19.43
12.44
-138.29%
-164.02%

成本收入比
31.55%
35.92%
28.08%
-3.47%
-7.84%



4 、资产质量较好，资产收益水平高

2008 年上半年，建设银行总资产收益率达到 0.83% ，环比增加 0.30 个百分点，资产盈利能力明显提高，同时，公司净资产收益率达到 12.89% ，环比增长 4.63 个百分点，但环比增长说明净资产收益水平正在迅速提高。同时公司财务杠杆系数较为稳定，主要是公司总资产和净资产增长速度相近所致。

表五 建设 银行 资产收益指标



指标
2007年上半年
2007年下半年
2008年上半年
同比增长
环比增长

净资产收益率

8.26%
12.89%

4.63%

总资产收益率

0.53%
0.83%

0.30%

财务杠杆系数

15.63
15.50
-
-0.13



5 、不良贷款比率下降，资产质量不断提高

2008年上半年，建设银行不良贷款率是2.21%，比年初下降0.39个百分点；公司不良贷款持续下降。

表六 建设 银行 贷款质量分析



指标
2007年6月30日
2007年12月31日
2008年6月30日
同比增减
比期初增长

不良贷款比率

2.60%
2.21%

-0.39%



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四、行业分析

1、行业概况

2007年下半年以来，国内实行了紧缩的信贷政策，全国金融机构本外币贷款、存款环比增速逐步下降，进入2008年以来，央行多次上调了存款准备金率，达到17.5%，存贷款环比增幅逐月下降，贷款增幅低于2007年。商业银行的发展和国民经济发展高度相关，从紧的信贷政策无疑会限制商业银行业绩的增长，随着宏观调控的深入，国内商业银行维持较高增长的压力也将日益增大。


表七 金融机构本外币信贷收支表

单位：亿元人民币

项目
2007 年 6 月 30 日
2007 年 12 月 31 日
2008 年 6 月 30 日
同比增长
比期初增长

各项存款总额
382068.15
401051.34
450227.52
17.84%
12.26%

各项贷款总额
264899.35
277746.53
305085.21
15.17%
9.84%

存贷差
117168.8
123304.81
145142.31
23.87%
17.71%

贷存比
69.33%
69.25%
67.76%
-1.57%
-1.49%



2 、同业比较

截至 2008 年 6 月 30 日 ，主要全国性商业银行除农业银行外均已上市，并且有不少地区性银行如南京银行(601009,股吧)、宁波银行(002142,股吧)、北京银行(601169,股吧)也已经上市。对比已经披露 2008 年中报的银行的数据发现建设银行营业规模仅次于工商银行(601398,股吧)，贷存比也仅高于工商银行，远低于其他股份制银行，不良贷款比率在大型银行里处较低水平，总资产收益率较高，甚至比大多数的股份制银行要高，说明公司资产质量较高。

表八 上市商业银行主要指标比较

单位：亿元人民币

公司名称
营业收入
净利息收入
手续费及佣金收入
营业利润
净利润
成本收入比
存贷比
不良贷款比率
净资产收益率
总资产收益率

宁波银行
9.98
9.32
0.66
5.04
3.83

60.11%
0.35%
11.30%
0.57%

华夏银行
87.25
70.01
4.00
26.86
19.28
37.24%
73.09%
2.06%
13.31%
0.31%

招商银行
287.5
241.25
40.94
170.52
132.45
30.22%
74.59%
1.25%
17.09%
0.95%

兴业银行
150.17
131.47
13.8
80.16
65.44
32.18%
82.66%
1.04%
14.91%
0.74%

南京银行
14.68
12.74
0.72
9.17
7.88
24.52%
61.05%
1.39%
7.74%
0.88%

深发展
71.15
63.03
3.81
28.41
21.44
35.03%
71.80%
4.64%
12.65%
0.49%

中信银行
202.50
182.28
13.81
111.20
84.17
31.50%
74.61%
1.45%
9.33%
0.75%

工商银行
1550.07
1,317.85
244.8
835.52
648.79
28.24%
57.77%
2.41%
11.70%
0.69%

浦发银行
167.06
152.22
8.99
84.10
63.75
35.95%
74.58%
1.22%
18.42%
0.64%

建设银行
1,351.88
1,110.80
201.68
755.34
586.92
28.08%
59.60%
2.21%
12.89%
0.83%


五、机遇和风险

（一）机遇

1. 中国经济处在工业化中期，经济发展长期，而我国间接融资，特别是银行贷款仍然占企业融资的首要地位，这将给国内商业银行带来不菲的利润。

2、 建设银行是中国第二大银行，也是一家中国领先的商业银行，是国内最大的个人贷款银行、最大的个人住房贷款银行、第二大信用卡发卡行、第二大基本建设贷款银行、国内商业银行中最早开展资产证券化业务的银行、国内商业银行中唯一拥有工程造价评估资质的银行。具有明显的客户和营销网络优势。

3 、公司规模大，资产质量好，管理能力强。

（二）风险

1、行业竞争提高，国有大型银行、中小型股份制商业银和外资法人银行行纷纷加快改革发展步伐，竞争能力不断提高。

2、国家宏观调控，特别是从紧的货币政策限制了公司贷款业务的发展，同时中小企业盈利能力下降增加了公司贷款的风险。

3、随着资本市场的扩展，大企业直接融资的比重不断增长，金融市场的脱媒化进程在不断加速；



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