主题：海信电器：打造电视内容平台 增持评级

海信电器推出智能电视生态圈合作模式，解决内容瓶颈与产业链利益冲突难题，有望凭借视频聚合服务抢占视频入口，平台价值将获市场重估，增持。



投资要点：



预测公司2013-15年EPS分别为1.39/1.55/1.76元由于“聚好看”产品盈利模式尚不成熟，不考虑其对公司收入利润的影响，2013-15年三年利润增速分别为13.0%/12.1%/13.6%。



抢占视频入口，公司平台价值将获得市场重估海信电器推出智能电视生态圈合作模式，已贯通内容商与牌照授权，解决一直制约行业发展的内容瓶颈与产业链利益冲突难题。辅助深耕多年的软件开发能力，有望抢占视频入口，打造成为智能电视视频内容的平台企业，公司平台价值将获得市场重估。



存量客户切入市场，将产生多种可能的盈利模式公司已有450万激活智能电视用户，预计2014年将达到800万。公司聚合视频服务将推送所有存量客户，通过统一软件升级安装，产品迅速推广。围绕视频聚合平台将产生视频搜索引擎广告、收费内容分成等多种可能的盈利模式。



催化剂：聚好看成功向其他硬件平台移植；海信客户数量爆发风险：产品体验反馈差；监管政策变化



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