主题：中国船舶订单饱满警惕成本上升

上半年净利大增八成 原材料涨价和汇率变化使造船毛利下降较快

　　
　　 中国船舶?穴６００１５０?雪昨日公布２００８年半年报。上半年公司实现营业收入１０７．４９亿元，同比增长３９．６８％；净利润１９．４９亿元，同比增长８０．６１％；基本每股收益２．９４元。不过值得注意的是，由于原材料涨价和人民币汇率上升，上半年公司造船业务毛利率下降７．０２％。

　　
　　 美元贬值材料涨价

　　
　　 降低造船收入

　　
　　 公告显示，上半年公司三大主营业务中，船舶建造业务实现营业收入８０．２３亿元，同比增长４３．０１％，但由于该业务大部分按美元结算，美元贬值导致结汇收入下降。而原材料价格上升，也导致造船成本上升。此外，上海江南长兴造船有限责任公司产量尚未达纲，毛利相对较低。这三个因素使得公司船舶建造业务的毛利率同比下降７．０２个百分点至１９．４２％。

　　
　　 公司下属各大造船厂中，上海外高桥造船上半年交付船舶１０艘，１４９．１９ 万载重吨，其中好望角散货船６ 艘，１０．８ 万吨原油／成品油轮３ 艘，１０．５ 万吨原油轮１ 艘。同时，报告期内承接新船订单１５ 艘２９３．１ 万载重吨。

　　
　　 公司上半年在资产整合上完成对上海江南长兴造船有限责任公司的收购工作。该公司目前在建船舶１０ 艘，其中２９．７ 万吨ＶＬＣＣ、１７．７ 万吨好望角型散货船、７．６ 万吨巴拿马型散货船各有１ 艘顺利出坞。另外中船澄西船舶修造有限公司上半年完工交付５ 艘５．３ 万吨散货船，同时，报告期内承接了８艘５．３万吨散货船和７艘３万吨散货船的建造任务。

　　
　　 ２１０亿元订单

　　
　　 奠定未来业绩基础

　　
　　 公司船舶维修业务实现营业收入１０．５３亿元，同比增长３７．３３％，毛利率则增加１１．４６个百分点至３６．９４％，主要原因是市场行情向好，修船价格较上年有较大幅度提高。

　　
　　 船舶配套业务实现营业收入１５．８２亿元，同比增长２８．５３％，毛利率同比增长２．１８个百分点至２４．８％，主要原因是柴油机销售价格上涨，销售量增加、单位成本降低。

　　
　　 从主营业务地区来看，公司外销收入达到８６．９８亿元，同比增加了６０．６０％，其中增加最快的是亚洲地区，同比增加１４４．４２％至４５．５９亿元；其次是美洲地区，同比增加３８．４７％至６．３０亿元；欧洲地区则同比增加１４．０１％至３５．０８亿元。

　　
　　 公告显示，上半年公司新接订单总额２０９．９１亿元，其中造船１５２．６亿元，柴油机３７．１９亿元，修船１０．９２亿元，非船产品９．２亿元。承接新船订单３０艘，３５６．５万载重吨，累计手持船舶订单１６３艘，２５５７．６万载重吨；承接柴油机订单１０２台，１３０．９万千瓦，累计手持柴油机订单１８７台，２３８．１万千瓦。公司整体订单饱满，为未来业绩增长奠定了扎实基础。

　　
　　 公司表示，下半年世界经济走势仍存在诸多不确定因素，世界经济前行节奏的放缓及国内外新增造船能力进一步释放，汇率和钢材价格、劳动力成本等因素将对公司的盈利水平产生一定的影响，但由于油价上涨、国内经济建设总体保持稳定，灾后重建需求较强等各方面因素，油船、散货船领域仍有相当的市场机会。另外，由于船厂普遍手持订单充足，造船成本上升，预计船价仍将在高位运行。

　　
　　 东方证券昨日发表对公司的投资报告，给予公司１５倍ＰＥ的估值水平，对应２００８ 年预测ＥＰＳ 的股价为９９元，绝对价值６６．０４元，并维持“增持”投资评级。

　　



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