主题：中信银行：净利增162% 贷款额度被用完

根据中报，中信银行贷款全年目标为6750亿元人民币，已完成全年计划93.9%

　　
　　 中信银行（601998.SH）于8月20日发布2008年中期业绩报告，报告称，今年上半年股东应享税后利润84.17 亿元人民币，较上年同期增长162.62%。

　　
　　 报告称，中信银行今年上半年净利息收入和净非利息收入双双大幅增长，其中净利息收入同比增长61.94%，经营性净非利息收入同比增长105.68%。国泰君安分析师伍永刚说，中信银行利润增长驱动因素主要就是净利息收入增加、中间业务收入增加以及赋税政策变化。

　　
　　 下半年贷款额度还剩总量的6.1%

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　　 下半年宏观经济不确定因素增多，上市银行更加注重资产质量的改善。而从中信银行中报中可以看出，中信银行在存款和贷款资产质量方面还面临挑战。2008年上半年，中信银行活期存款达3790.26亿元，占存款总量44.62%；而2007年底，中信银行活期存款为3969.81亿元，占存款总数50.43%，活期存款占比下降5.81%。公司类定期存款增幅较大，2008年上半年，公司类定期存款同比增长818.47亿元，增长23.25%。定期存款增加、活期存款占比下降，使得中信银行存款成本增加，为利润结构带来一些压力。

　　
　　 此外，客户贷款及垫款利息收入是中信银行利息收入的最大组成部分，根据中报，中信银行本外币各项贷款全年目标6750亿元人民币，现已完成6338亿元人民币，完成全年计划的93.90%。

　　
　　 下半年中信银行贷款额度还剩下目标的6.1%，约412亿元。伍永刚认为，中信银行下半年很难再保持上半年的增长态势，对于信贷额度方面，不大好下结论，因为前不久央行放松一部分对中小企业和农业的贷款，目前还不清楚中信银行下半年是否会再向央行争取一些贷款额度。

　　
　　 不过，中信银行的不良贷款率仍然保持在了一个较低的水平。上半年，不良贷款率为1.45%，比上年末下降0.03个百分点；关注类贷款率1.90%，比上年末下降0.16个百分点；拨备覆盖率达115.41%，比上年末提高5.4个百分点，资产质量仍然保持了较高水平。

　　
　　 惠誉上调中信银行评级

　　
　　 “中信银行股票的投资价值还需要再观察。”伍永刚说。

　　
　　 这是由于，第一，中信银行上市的时间较短，还需要时间观察；第二，其市盈率的估值水平还比较高。“目前中信银行的PB比较低，大概只有2.2倍，但是PE还是比较高，按照昨天的收盘价，现在它的PE还是16倍多。”第三，今年下半年中资银行盈利风险还需要再观察，利润结构还需要再改善。

　　
　　 2008年8月21日中信银行A股收盘价格为5.36元/股，H股价格为4.49港币/股。而去年穆迪评级上调中信银行评级后，近期惠誉评级也上调了中信银行的评级。截至6月30日，中信银行每股净资产2.31元，比上年末增加6.94%，每股收益0.22元，与2007年同比增加0.13元。

　　
　　 “如此高的增长难以持续”

　　
　　 中报数据显示，截至2008年6月末，中信银行资本充足率高达14.28%，核心资本充足率为12.34%。

　　
　　 在中间业务领域，中信理财产品销售额折计人民币1017.33亿元，同比增长86.93%。信用卡实现税前盈利3828万元人民币，发卡量、交易量和贷款余额较上年同期分别增长86.30%、192.52%和212.15%，累计发卡量超过566万张。

　　
　　 中信银行行长陈小宪说，中信银行非利息净收入20.22亿元人民币，同比增加13.99亿元人民币，经营性非利息收入同比增长仍然较快，为109.86%，成本收入比控制在31.50%的较低水平。而中信银行非息净收入占经营收入比例较去年上半年，下降了近4.75个百分点。

　　
　　 伍永刚说：“总体来说，中信银行还在向好的方面转型，但是目前处于发展较快的阶段，如此高的增长非常难以持续，但是较快的增长还是可以保持的。利差收入会在以后逐步下降，银行的收入结构还会改变。”




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