主题：全产业链挽救中国神华业绩？

在煤炭行业整体向下，其他企业净利润大幅下降，甚至严重亏损的形势下，作为“老大哥”的中国神华（601088.SH）依然保持着自己的独特优势，营业收入正向增长，净利润也仅有小幅下降。

　　3月29日，中国神华发布了2013年业绩报告，公司去年实现营业收入2837.97亿元，同比增长11.5%；利润总额697.68亿元，同比增长2.4%；归属于上市公司股东净利润为456.78亿元，同比下降5.8%。

　　2013年，中国神华商品煤产量为3.181亿吨，销售量为5.148亿吨，同比分别增长4.6%和10.8%。其国内煤炭销售中，自产煤及采购煤的下水销量为2.246亿吨，在沿海市场的占有率为35.2%，比上年提高3.9%。作为中国神华网上电子交易平台的神华煤炭交易网，其去年累计销售煤炭也达到9550万吨。

　　在煤炭产销售量提高的同时，中国神华的生产成本也在逐渐下降。年报显示，去年煤炭分部自产煤单位生产成本为124.5元/吨，同比下降 0.1%；而外购煤单位采购成本为367.2元/吨，同比下降16.8%。2013年，公司加权平均煤炭销售价格390.7元/吨，同比下降8.7%。

　　一直坚持发展“煤、电、路、港、运”全产业链的中国神华，近几年在电力板块进行了大规模兼并重组。受益于此，在煤炭市场持续低迷的形势下，中国神华的煤电一体化战略在争夺市场占有率、弥补煤价下跌、保证电煤供应方面优势凸显。

　　截至2013年末，中国神华电力分部总装机容量达到41798兆瓦，总发电量达到2253.8亿千瓦时，同比增长8.4%；总售电量达到2101.8亿千瓦时，同比增长8.6%。2013年，公司燃煤机组平均利用小时数达到5453小时，较全国火电设备平均利用小时数高出441小时。

　　同时，因为电煤价格下跌、电厂燃煤成本降低，其发电分部的经营效益提高，去年发电分部毛利率为31%，同比上升6.4个百分点。

　　每年电力行业耗煤占全国煤炭总量的53%~54%，因此企业实行煤电一体化在应对经济下行、煤炭市场低迷时期对发展起到了非常积极的作用。

　　年报也显示，在煤价下滑、库存上升的情况下，该公司也在加大对神华煤的耗用量，保障一体化安全平稳运行。2013年，公司发电分部全年耗用神华煤8820万吨，占全年集团发电分部燃煤消耗量的88.9%，较上年同期增长0.7个百分点。

　　另外，中国神华煤炭流通成本低还得益于其自有铁路、港口等运输领域的布局。2013年，公司自有铁路运输周转量达2116亿吨公里，同比增长20.1%；铁路分部的单位运输成本为0.051元/吨公里，同比下降7.3%，为集团内部提供运输服务产生的收入为266.91亿元。

　　对于2014年的经营计划，中国神华表示，今年将继续加强市场营销、开拓煤炭销售市场，充分利用有利政策和时机增加发电量，加快铁路扩能工程和新线建设，释放运力、缓解运输瓶颈，稳定运营煤制烯烃业务。

　　在投资计划方面，中国神华今年将对煤炭业务投资69.6亿元，对发电业务投资195亿元，对运输业务（铁路、港口、航运）投资226.6亿元，再加上10.3亿元的煤化工业务，总投资额预计达到503.8亿元


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