主题：湘粮集团入主无助金健米业 靠补贴盈利前景堪忧

2014年04月04日18:24 来源：和讯网 作者：陈强
　　和讯网消息 4月4日，金健米业(600127,股吧)发布2013年年度报告，实现营业收入15亿元，同比增长2%；实现净利润1101万，同比增长111%，每股收益为0.02元。值得注意的是，公司扣非后净利亏损7643万，盈利主要依靠处置资产获利4978万以及政府补贴4086万。

　　对于2014年，公司在年报中预计净利润为1200万，盈利能力依然不高，或许正因为公司业绩平淡，前十大流通股东中没有一个机构股东。

　　依靠补贴盈利

　　据金健米业年报显示，2013年实现净利润1101万，同比增长111%。

　　尽管公司净利润同比实现翻番，但其中营业外收入较多，主要系处置资产和政府补贴获得。

　　2013年4月，金健米业公告拟将其持有的金恒房地产公司100%股权转让给湖南粮食集团有限责任公司（简称“湘粮集团”），最终获得4978万投资收益。同时，政府补贴也高达4086万。因此，扣除非经常性损益后公司实际净利润还亏损了7643万。

　　从金健米业年报来看，2013年湘粮集团入主对公司主营盈利能力改善不大。公司几大主营业务粮油、乳业、药业的毛利率均变化不大，仅药业增加0.2个百分点，粮油则同比持平，乳业更是下滑3.16个百分点。

　　不过，金健米业公告称，湖南粮食集团入主后，各级政府及其职能部门对公司的支持力度不断加大，公司外部发展环境明显改善。这其中较为明显的是公司2013年向包括大股东在内的4大法人机构定向增发，募集资金3.91亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金，这在较大程度上改善了公司资产结构。

　　据年报显示，公司短期借款为2.85亿元，同比大降了44%，长期借款为4807万，同比大降64%。目前公司资产负债率已降低到36%，财务费用则同比下滑16.58%到3153万。

　　而早在去年一季报（定增前），金健米业账面上的货币资金仅1.13亿元，但公司的短期借款达到4.81亿元，长期借款1.61亿元，资产负债率高达63.10%，而同行业的隆平高科(000998,股吧)为47.69%，克明面业(002661,股吧)为21.32%，连深陷财务造假危机的万福生科(300268,股吧)当时负债率也仅40%。

　　未来前景堪忧

　　对于2014年经营目标，金健米业在年报中称，计划实现营业收入20亿元，计划实现净利润1200万。据此计算，目标营收增速为33%，但净利润增速仅9%，而且1200万利润相对20亿的营收来讲，盈利能力依然较弱。

　　方正证券(601901,股吧)分析师甘申良告诉和讯网，“金健米业主营乏善可陈，未来的看点主要在湘粮集团优质资产的注入预期，同时，金健药业在完成新版GMP改造后，经营效应有望好转。”

　　对此，广州一私募则表示，“湘粮集团本身资产盈利能力也一般，从公司2012年财报来看，营收11亿元，归属于母公司净利润仅561万，其盈利能力和现在的金健米业相当。”同时，他认为金健药业所在的大输液行业竞争也较为激烈，未来盈利能力如何尚不确定。“同行龙头科伦药业(002422,股吧)业绩增速已放缓到10%，股价也从年初的70多元跌到了现在的41块多。”

　　而据和讯网了解， 2013年底未通过新版GMP认证的无菌企业相关生产线将关停。此前，紫光古汉(000590,股吧)子公司衡阳制药有限公司停产，而金健米业董秘刘俊此前告诉和讯网，公司药用二车间也已经停运，正在按照新要求技术改造，年中应该能拿到新版GMP认证。

　　据金健米业年报显示，公司共耗资7280万对生产线进行GMP改造，截至去年底已投入4023万，进度为55%。

　　金健米业对此期待还是很高，年报表示，公司目前是湖南省最大的大输液生产企业，GMP 改造完成后，年产能可达 3.41 亿瓶（袋）。年报同时称，金健药业具有较好的产品基础，拥有包括一个国家Ⅰ类新药、四个国家Ⅴ类新药在内的 36 个品种、76 个品规大输液制剂产品。

　　尽管如此，市场似乎并不“感冒”，公司前十大流通股东中，仅大股东湖南金霞粮食产业公司和“和静县新兴汽车贸易公司”两个法人股东，而没有一家基金、社保或私募等机构股东。而且从8个自然人股东的持股情况来看，拿得最多的“沈慧”也仅持有135万股，占公司流通股的比例仅0.25%，可见公司筹码极其松散


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