主题：浦发银行(600000) ：将评级上调至“买入”

2007年业绩表现强劲；拟实施10送3派1.6元的利润分配方案浦发银行日前发布的2007年年报显示，公司2007年业绩表现强劲。除了之前预告的55亿元净利润外，其1.46%的不良贷款率和9个基点的总体不良贷款生成率也都好于预期。浦发银行拟实施10送3派1.6元的利润分配方案。
　　明确的2008年业务指导方针展示出新管理团队的信心浦发银行首次公布了2008年业务目标：总资产、存款余额、贷款余额同比增长15%、14%和10%，分别达到10500亿元、6300亿元和8400亿元。另外，浦发银行希望2008年能够实现50%的利润增长，并将不良贷款率控制在1.45%以下。

　　短期融资计划：年度股东大会将对8亿股股票增发方案进行表决浦发银行董事会还通过了一项融资方案，将在即将（2008年3月19日）举行的年度股东大会上进行表决。根据该方案，浦发银行计划增发不超过8亿股股票，以补充其核心资本。

　　估值：考虑到之前股价的疲软表现，将评级上调至“买入”我们对之前做出的2008年和2009年盈利预测进行了微调，将其分别上调3%和下调5%，同时我们将预测期延展到2010年。由于浦发银行股价自1月份以来跌幅已经超过20%，我们预计其融资规模将会小于我们原来的预期，另外，我们将公司2008年每股账面净值预测从14.35元下调至13.34元。相应地，我们将目标价位从52元下调至46.4元。新的目标价位是基于3.5倍的2008年预期市净率并在假设股本回报率为17.0%、股本成本为11%、期末增长率为8.5%的情况下得出的。



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