主题：攀钢钢钒：整体上市如期实施 低于9.59元可选现金套利

攀钢钢钒（ 000629）周一逆势上涨，最高涨幅8.05％，换手率超过3％。攀钢集团整体上市方案已经获国资委备案确认，并已获公司股东大会通过，目前已经上报证监会，预计2-3个月左右将得到批复。整体上市后未来仍有重组可能。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.39元、0.52元和0.74元，对应动态市盈率为21、15.6和11倍；当前共有9位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.22。

　　虽然这两年公司业绩不理想，主要是铁矿资源的投产和达产要有2-3 年时间，目前仍处于亏损状态，还有公司的品种结构还不理想，高附加值产品比例低，造成公司的盈利水平不高。但2010年后随着资产的效益产出以及品种结构的强化，公司业绩会得到较大提升。

　　攀钢集团整体上市方案已获国资委备案确认，公司股东大会通过。但近期市场传闻鞍钢集团将调整或者放弃现金选择权以及攀钢集团将调整整体上市方案，致使攀钢系股票股价波动。8月5日攀枝花钢铁(集团)公司进行了澄清，攀钢集团没有任何对公司重大资产重组方案进行调整的筹划，鞍山钢铁集团公司未就解除、终止或变更《关于提供现金选择权的合作协议》或其中任何条款作出任何决定，亦无任何类似的筹划或意向。尽管公司对此事进行了澄清，但这也是攀钢整体上市存在一定的不确定性，进而对其股价产生影响。

　　国泰君安表示，整体上市后，集团将仅存少量非主业存续资产，占全部资产不到10％，全部经营性资产均将进入攀钢钢钒，关联交易比例可由原来的70％大幅降低至2-3％。本次交易将铁矿、炼焦、发电、物流等原属于集团的钢铁上游和其他相关配套资产进入公司，使公司形成从上至下完整的钢铁业务链条，并在原有型材、热轧、冷轧基础上增加了钢管、建材、特钢等品种，丰富了产品结构。长期来看，随着公司整条产业链一体化水平的不断提高，将加速公司生产流程的优化和生产管理的集约化，单位经营成本将逐渐降低，未来效益提升空间很大。

　　作为国资委管理的四大钢铁企业中规模最小的钢铁企业，攀钢集团在整体上市之后还有进一步重组的可能。若攀渝钛业（000515 ）、*ST 长钢流通股全部转换成攀钢钢钒股份，则新攀钢钢钒流通股占总股本的47.65％，若鞍钢购买流通股中10％的行权股东的股票，则鞍钢将拥有新攀钢钢钒4.77％的股票，成为公司第二大股东，为鞍钢集团未来进一步整合攀钢集团奠定了一定的基础。虽然鞍钢集团是第三方担保，但并不完全意味着将来整合攀钢集团的就一定是鞍钢，据分析，宝钢集团也有可能入股攀钢集团实施整合的可能。总之，对进一步的攀钢整合也是可以预期的。

　　国信证券表示，如果不出意外，公司的整体上市会如期实施。对现金选择权的安全性是有保障的。如果在攀钢钢钒的股价低于9.59 元，攀渝钛业股价低于14.14 元，*ST 长钢股价低于6.5 元时买入，在整体上市方案实施时股东可选择现金选择权套利。目前的股价是有一定的安全边际的。

　　风险因素：方案能否实施的风险；攀钢钢钒退市的风险；换股后股价下跌的风险。


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