主题：鲁政委：上市银行股息率已创出历史新高 坏账率1%

2014-04-09 14:58 来源：证券时报
兴业银行 首席经济学家鲁政委（财苑）今日表示，2010年以来，上市银行的市盈率和市净率持续下跌，并创出历史新低；伴随着市盈率和市净率的持续下跌，上市银行的股息率则创出历史新高，并且明显高于其他行业的股息率，而且与理财和短融等资产收益率相比并不差，远高于1年期定存利率。
数据显示，2013年上市银行的股息率为5.64%，创出2000年以来银行业股息率的历史新高。回顾2000以来的历史，银行业的股息率在2007年时最低，为0.35%；2000-2013年间股息率的均值为2.11%。与其他Wind二级行业相比，虽然在2008年之前上市银行的股息率经常低于其他行业的均值，但自2009年以来，上市银行的股息率已是所有行业中最高的。
他认为，目前市场对银行的担心，主要集中在两点：一是未来的坏账水平，二是利率市场化对盈利的影响。
对于坏账率，由于银行是顺周期行业，随着经济形势的变化坏账率出现一定波动是正常的，只要处于银行可承受范围内就不值得特别担心。监管部门目前要求商业银行的拨贷比不得低于2.5%，这就意味着，只要未来坏账率不高于2.5%，就完全能够为商业银行在不影响正常经营的情况下吸收。目前银行业全行业的坏账率大致在1%，只相当于2.5%“缓冲带”的2/5，防御坏账的“护城河”总体较宽。
对于利率市场化，大量经验研究表明，利率市场化的确会压缩银行利差，造成企业贷款的“脱媒”。但与此同时，利率市场化也会使得利率和汇率波动更加不可预期，由此会带来经济主体的避险需求的大量涌现，从而为银行带来大量交易方面的收益。更为重要的，如果认为“脱媒”就是好企业、大企业这些过去银行的“香饽饽”抛弃银行不再和银行来往了，就是一个极大的误解。其实，这些企业所谓的“脱媒”，仅仅是在间接融资即“贷款”方面与银行“脱媒”，而在利率汇率的避险安排、直接融资的财务顾问和承分销方面，反倒需要银行提供比过去更多的帮助。一句话，“脱媒”之后，企业与银行的关系不仅不会疏远，反倒还会通过别的业务形式联系更加紧密。

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