主题：宇通客车：销量快速增长 维持“买入”评级

2014年04月09日 23:22 来源： 中国证券报 网友评论（0人参与） 　　中信证券(行情,问诊)指出，宇通客车(行情,问诊)3月销售4199辆，同比增长32.1%，环比增长89.9%，销量增速明显回升。受益于新能源客车逐渐交付，拉动公司销量增速明显回升，其中大型客车实现销售2320辆，同比增长45%，环比增长245%。随着各地新能源汽车政策细则逐步落实，新能源客车招标工作陆续展开，预计公司二季度销量将维持较快增长。预计公司一季报有望实现正增长。公司一季度累计销售10668辆，同比增长3.4%，维持小幅正增长。公司一季度新能源客车交付900辆，委内瑞拉出口订单交付600辆，高价格产品占比提升，预计公司平均售价和盈利能力有望维持较高，预计一季报业绩有望实现个位数正增长。

　中信证券表示，公司新能源汽车占比提升，改善产品结构，提升盈利能力。宇通在新能源客车领域综合优势明显，2013年销售新能源客车3897台，同比增长118%，市场份额接近40%。公司产能储备充足，插电式混合动力、纯电动客车以及常规混合动力车等产品储备丰富，有望继续保持市场领先地位。预计宇通新能源客车2014-2015年销售规模分别为8000台和1.5万台，公司新能源汽车占比有望由7%左右提升至接近20%，均价和盈利能力持续提升。此外，控股股东宇通集团承诺在 2014年底前完成汽车零部件业务的资产注入，集团旗下仪表台、行李架、海绵和吸塑件、线束、客车空调等零部件业务盈利能力好，毛利率基本维持在20%以上，高于公司现有毛利率。预计零部件资产注入后将提升公司盈利能力，有助利润增速回升。中信证券维持公司的“买入”评级。


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