主题：中粮地产：深耕旧城改造战略，销售表现稳健

按照城市发展的规律，当一个城市发展到一定阶段，向外扩张的步伐逐步减缓，城市内部更新的重要性就会不断加强。城市更新的功效体现在两个方面，一是解决城市早期发展地区基础设施匮乏的问题，二是随着城市产业升级与功能转变，城市内部的土地需要进行功能结构的重新调整。发展到近些年，深圳发现自身用地空间受限，规划范围内新增的土地面积吃紧，目前，旧改项目是房地产投资的热点。近几年，随着房地产市场持续火爆，城市中心区地价不断攀升，通过市场方式 “招、拍、挂”获得的地块，利润已越来越薄，地价高的无利可图，地价低的地块往往又比较偏僻而配套不足。而旧城改造项目往往是过去的老工业区、老城区，位于城市中心，配套设施齐备，这就给拥有旧改项目的地产商提供了一个既能获得优质地块，又能保障利润的良机。中粮地产凭借自有物业参与城市更新，有利于控制拆迁成本，加快项目周期，提升项目运营效率，并加速实现收益。

　　另一方面，中粮地产也通过参与公开市场竞买、收购等方式，持续补充土地储备。目前公司项目全部位于10个经济发达的一二线城市，这些优质的土地资源亦将帮助公司在富有挑战性的环境中取得较好的销售业绩。

　　相对地产板块而言，公司2013年仅保持了一个中档的增速，发展并不激进，各项财务指标平稳，保持了公司一贯的稳健作风。特别是2013年度毛利率有所回升，销售单价在一万五左右，高于市场平均水平，说明适销对路的产品迎合了市场需求。只是由于公司规模化还有不足，业绩未出现爆发性增长，但是公司正在坚持的规模化发展将带来未来的成长空间。同时，公司战略布局选择相对合理，重点选择一线城市和经济增长较为稳定的二线城市，业绩的增长的确定性较强，在当前地产调控深化，城市开始出现分化的背景下，公司稳健进取的作风显得尤为难得，合理的城市布局和产品结构为公司股东提供了坚强的保证。


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