主题：韶钢松山:行业低迷导致1季度亏损

报告要点
事件描述
韶钢松山今日发布2014年1季度业绩预告,报告期内公司实现归属于母公司净利润-3.2亿元~-3.0亿元,2013年同期净利润为0.35亿元;2014年1季度实现EPS 为-0.13元~-0.12元,2013年4季度EPS 为-0.003元。
事件评论
行业低迷持续,1季度亏损略有扩大:2014年1季度行业继续低迷,公司主要钢材产品价格均出现不同程度下跌,钢价综合指数环比下跌3.24%;产销量方面,假设3月中、下旬产量环比上旬持平,我们估算公司1季度钢材产量环比下降9.03%。价格与产销量双重下跌的影响下,公司1季度亏损3亿元~3.2亿元,环比去年4季度亏损0.07亿元幅度有所扩大。
同比方面,公司1季度净利润同比下滑幅度较大主要受钢材销售价格同比跌幅远大于成本跌幅的影响:1、钢材销售价格同比降低导致利润减少约 3.2亿元,1季度公司主要产品螺纹钢、热轧、冷轧全国均价价格同比下跌均达到10%以上;2、钢材销售成本同比降低导致的利润增加1.2亿元;3、受融资成本率同比大幅上升以及人民币贬值影响,导致财务费用同比增加0.8亿元。
转型优特钢,期待结构升级与行业复苏:公司通过技改项目不断升级,努力发展成为华南地区最具竞争力的优特钢长材精品基地。同时,公司控股股东顺利融入宝钢集团。宝钢集团在资金融资、资源采购、技术支撑、管理对接上全方位的给予了支持,公司发展迎来新的机遇。
预计公司2014、2015年EPS 分别为0.05元、0.08元,维持“谨慎推荐”评级

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