主题：3月外汇占款回暖 机构称降准预期下降

2014年04月21日 12:07 来源于 财新网 预计二季度中国贸易顺差有所回升，人民币汇率走稳将增加私人部门结汇意愿；短期内央行降低存款准备金率的可能性进一步下降
　　【财新网】（记者 陈法善）受季节性FDI（外商直接投资）流入和3月贸易顺差回暖影响，3月金融机构新增外汇占款较上月明显增加。

　　4月18日，央行公布的金融机构人民币信贷收支表显示，3月新增外汇占款1891.97亿元，较上月的1282.46亿元多609.51亿元。

　　对此，国信证券的报告指出，考虑到3月贸易顺差77亿美元，实际使用外资122亿美元，3月外汇占款回升主要受季节性FDI流入和贸易顺差回暖影响。

　　3月外汇占款的上升，也可能是2月高结售汇顺差的延迟反应。2月结售汇顺差达到2796亿元，而同期外汇占款仅增加1282亿元。但这一猜测需要3月结售汇数据的进一步验证。

　　总体看，一季度外汇占款规模超出市场预期。一季度外汇占款增加7548亿元，同期贸易顺差为1028亿元，FDI流入315亿美元，约1900亿人民币。

　　国信证券认为，由于一季度人民币汇率出现较大幅度贬值，无论是金融机构还是私人部门的结汇意愿下降，持汇意愿上升。考虑一季度贸易顺差不高，FDI流入不多，私人部门结汇意愿下降，因此一季度外汇占款的上升幅度是超预期的。

　　对于一季度外汇占款增幅超预期的原因，国信证券分析师钟正认为，一是大规模套利资金流入。从前两月进口数据可以观察到进口贸易融资攀升的迹象。随着人民币汇率贬值和波动幅度加大，这部分套利资金可能会在二季度逐步到期流出，并对二季度外汇占款产生较大的负面影响。

　　二是央行授意金融机构购买外汇。这会导致人民币汇率贬值和外汇占款的上升。对比前两个月，金融机构新增外汇占款和央行口径外汇占款基本一致。这表明前两月央行购买是金融机构外汇占款上升的主要原因。

　　展望二季度的新增外汇占款走势，钟正生认为，随着美国经济的平稳复苏，中国贸易顺差应会有所回升。而人民币汇率走稳也将平复市场预期，增加私人部门的结汇意愿。因此，外汇占款整体来说应会表现平稳，这意味着短期内央行降准的可能性进一步下降。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩则认为，需要考虑几个变数的影响，一是央行扩大人民币汇率波幅后是不是“基本退出”日常干预；二是央行对跨境人民币业务及其背后的套利问题采取怎样的态度；三是汇改后，企业和个人等经济主体的持汇意愿是不是因汇率波动加大而有所增加；四是央行和外管局2014 年在人民币资本项目可兑换改革进程的推进速度及其影响；五是人民币汇率波幅扩大后，汇率这一价格信号与外汇占款这一数量信号之间的新关系会怎样。■


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。