主题：青岛海尔 冰箱业务表现突出

青岛海尔（600690）中报显示，报告期内实现营业收入1,890,248万元，较去年增长10.44％；实现净利润54,886万元，较去年增长45.99％。

　　 维持对公司2008-2009年EPS分别为0.72、0.99元的业绩预测。我们认为，公司经营业绩持续提升，而资产注入、股权激励对公司长期投资价值的提升大有裨益。

　　
　　 经营局面保持稳步上升态势。公司2008年中期EPS为0.41元，同比增长45.99％，业绩表现符合预期。从中报来看，公司整体经营局面依旧保持良好发展态势。报告期内实现营业收入1,890,248万元，较去年增长10.44％；实现净利润54,886万元，较去年增长45.99％。

　　
　　 业绩增长主要得益于居民对家电产品的消费升级以及公司产品结构的调整。具体来看，就国内市场驱动因素划分，国内一二级市场的消费升级与三四级农村市场消费能力的释放，是目前以及未来一段时间内支撑家电产业成长的最主要因素；而就公司内部运营来看，公司着重提高了中高端产品销售比重，重点开发高附加值产品，致力于提升产品档次，使公司产品毛利率尤其是冰箱产品毛利率较去年同期增幅较大。

　　
　　 冰箱业务表现突出。2008年中期该业务收入同比增速17.8%，毛利率同比增长了6.8%。根据北京中怡康时代市场研究公司提供的《中国城市家电市场零售监测报告》的调查数据显示，2008年1月-6月海尔冰箱国内市场零售量份额为27.59％，零售额份额为28.02％，零售量份额、零售额份额均位于行业首位。

　　
　　 白电资产注入提上日程。报告期内，公司实施了收购德意志银行所持有的海尔电器集团有限公司392,677,482股股份（占其总股本的20.10％）。目前该事项已通过国家发改委审批，尚需要国家其他机关的审批，预期将于2008年四季度前完成该项收购行为。未来，公司将和海尔集团商讨继续增持海尔电器股份事宜，考虑进一步收购直至取得对海尔电器的控股地位，完成白电整合，将公司打造成为覆盖冰箱、冰柜、洗衣机、空调等子行业的白色家电上市旗舰。


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