主题：浦发银行拟发不超3亿股优先股 募资不超300亿元

4月29日晚，浦发银行(9.80,0.130,1.34%)发布《上海浦东发展银行股份有限公司第五届董事会第十九次会议决议公告》。公告称，拟发行优先股总数不超过3亿股，募集资金总额不超过人民币300亿元。

本次发行将采取向合格投资者非公开发行的方式，经中国银监会批准以及中国证监会核准后按照相关程序分次发行。优先股的发行对象为不超过200名符合《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者。所有发行对象均以现金方式认购本次发行的优先股。

　　本次发行的优先股每股票面金额为人民币100元，按票面金额发行。存续期限。本次发行的优先股无到期期限。

　　本行发行的优先股采用分阶段调整的股息率，即在一个股息率调整期内以固定股息率支付股息。股东大会授权董事会结合发行时的国家政策、市场状况、公司具体情况以及投资者要求等因素，通过询价方式或监管机构认可的其他方式确定票面股息率，且票面股息率不得高于公司本次发行前最近两个会计年度的年均加权平均净资产收益率。票面股息率包括基准利率和固定溢价两个部分，其中固定溢价以本次发行时确定的票面股息率扣除发行时的基准利率后确定，一经确定不再调整。在重定价日，将确定未来新的一个股息率调整期内的股息率水平，确定方式为根据重定价日的基准利率加首次定价时所确定的固定溢价得出。



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金融：优先股完全落地 银行股估值修复
　[摘要]

　　巴塞尔协议III加强资本监管和银行的资本需求巴塞尔协议III提出了金融监管的新理念，要求微观监管和宏观监管审慎结合，对应巴塞尔协议III，2012年12月，银监会出台《商业银行资本管理办法》和过渡期安排，设立更严格的资本监管标准，推出优先股补充一级资本。

　　尽管商业银行现阶段的资本充足率满足监管要求，但是从行业整体来看，商业银行的整体资本充足率呈下降趋势。为满足资本监管要求，银行需要新的资本工具和更多的资本来源。

　　优先股被认定为权益，风险适中，潜在投资者众多巴塞尔协议Ⅲ规定，优先股发行人完全拥有股息支付自主权，且股息非累积；且规定如果优先股具有赎回权，则优先股融资工具可作负债处理。但银监会规定银行发行优先股不可赎回，且依据我国现行《企业会计准则》规定，从会计上优先股被认定为权益。

　　优先股是新的复合型融资工具，兼具股权和债权属性。优先股有稳定的现金流同时在二级市场上又和普通股同步波动，但波动率更低，风险更小，从而优先股可获取稳定回报，获取资本利得，优先股成为险资和社保的投资标的。

　　商业银行、信托、保险等多类金融机构可通过自营资金或发行的理财产品、信托产品、投连险等投资优先股。同时3月初，上交所将优先股纳入了QFII投资范围。目前社保资金只能通过投资管理人间接投资于优先股。目前市场上主要的投资机构都可投资于优先股。

　　同时监管层也在为各大机构投资优先股扫清障碍，扩大优先股流通市场市场。另外，优先股有灵活的条款设计，在发行过程中有更多的弹性以满足投资者和融资方的需求。

　　优先股完全落地，银行股估值修复从2012年12月到2014年4月18日，银行发行优先股都处于政策酝酿期。从银监会提出发行创新型融资工具满足资本需求，再到证监会公布发行优先股征求意见稿，再到证监会推出优先股试点管理办法，最后在4月18日银监会公布银行发行优先股的政策，优先股正式完全落地。

　　优先股正式推出对银行有三方面利好：一是解决银行融资难题，补充银行资本漏洞，缓解银行资本监管压力，促进银行风险资产的规模扩张；二是增强银行盈利，为银行带来长期稳定资金；三是有利于完善国有企业公司治理，长期看对于国有商业银行的市场化改革具有积极意义。

　　优先股多角度“催化”银行股重估经济增速放缓带来资产质量担忧及影子银行风险积累，银行估值一直处于低位。优先股不仅能补充银行一级资本，丰富资本结构，降低银行再融资压力；而且优先股有助于完善公司治理，加强银行风险管理能力；同时优先股为银行获得稳定的长期资金，长期利好银行。这都催化银行股估值重估。预计未来政策将刺激经济增长，同时随着利率市场化推进，75%的存贷比和存款准备金率都可能放松，银行股将迎来重估的机会。