主题：建设银行：不良贷款余额回升

业绩平稳增长，拨备计提力度超过预期。上半年实现净利润586.7亿元，同比增长71.4，实现全面摊薄年化ROE25.85}，EPSO.25元，低于我们EPSO.27元的预期。公司在2季度明显加大了拨备计提的力度，单季计提了123亿元，由此导致2季度利润环比下降17}，也使上半年的业绩低于我们预期。

　　维持盈利预测和增持评级。根据我们的预测，公司08，09年EPS为0.46元和0.59元，相应的利润增速为57%和27}。目前公司股价对应08年11.4倍PE和2.4倍PB，维持增持的投资评级。



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