今天上午上证一度下探了近20点，直到尾盘才在银行股的拉动下回升并收红。但创业板全天保持红盘，至今已经连续三个交易日收阳，说明资金重拾超跌股，并且偏向于盘子较小的个股，上证在没有消息刺激下只能是企稳。涨幅榜上，自贸区概念、苹果概念、次新股、智能穿戴、彩票概念、互联网概念等板块涨幅均超过了2%，创业板只有23家个股下跌，上涨个股远远多于下跌股。上证方面上涨家数和下跌家数对比相对偏弱。截止收盘，上证收在2027.35点，上涨0.99点。深综指涨0.92%，中小板指数涨1.01%，创业板指数涨1.48%。

　　盘面上，涨停板有17只个股，其中长江经济带概念股有南京港(行情,问诊)、重庆港九(行情,问诊)涨停。重组题材股涨停的有摩恩电气(行情,问诊)、露笑科技(行情,问诊)、有研新材(行情,问诊)、精华制药(行情,问诊)、石基信息(行情,问诊)等。银鸽投资(行情,问诊)前期也有重组传闻。次新股有光洋股份(行情,问诊)、东方网力(行情,问诊)涨停。国资改革概念股有氯碱化工(行情,问诊)、特力A(行情,问诊)涨停。利达光电(行情,问诊)、露笑科技、欧菲光(行情,问诊)为智能穿戴、苹果概念股。中冠A(行情,问诊)脱星摘帽，海联讯(行情,问诊)承诺补偿造假上市成本。万向德农(行情,问诊)近期走势一直很强，但业绩亏损，目前不知道是不是有未知的利好消息。今天跌停的几只个股如大富科技(行情,问诊)为补跌股。另外今天有几只个股披星戴帽导致跌停。

　　后市方面，股指反复探底后有望继续反弹，投资者可关注前期一些有重组、国资改革等题材近期超跌的个股。创业板中超跌严重股也可逢低买入做反弹。

大盘已连续三周弱势下跌，并在近期经历行业普跌、个股大面积重挫的恐慌性杀跌后，昨日在成长小盘股超跌反弹带领下，大盘指数在触及前期调整低点附近后回升，全天有惊无险维持弱势震荡。但两市成交额连续三天停留在1200亿元地量附近，表明市场参与反弹意愿较低，预示大盘低位反弹动力依然不足。尤其受经济低位企稳、强刺激政策短期出台无望阻击，低估值周期蓝筹也缺乏持续上涨的基本面支持；而在业绩不及预期及批量IPO发行重启双击下，以成长股为主的高估值中小板、创业板仍处于挤泡沫阶段。

　　昨日两市早盘受银行地产拖累低开低走，盘中两市触及前期调整低点附近，市场企稳板块由蓝筹转至此前已连续大跌的成长股，尾盘在成长小盘股明显反弹带领下近乎收平；此前已连续显著回调的创业板、中小板逆势大涨1.5%、1.0%；两市A股成交额仍停留在1250亿元这一低量水平附近，两市涨幅达10%个股数环比稳定在20只，跌幅5%以上的个股数大幅收窄至个位数，个股经历前期大面积恐慌性杀跌后，已重新恢复至弱势调整期的市场热度。中信29个一级行业仅银行、房地产下跌1%左右，其余行业均上涨，其中农林牧渔、电子、计算机、化工、机械、传媒、医药等行业领涨，涨幅在2.0%-0.9%；长江经济带、蓝宝石、安防监控等主题板块表现活跃。

　　昨日公布的汇丰中国4月PMI终值仅较上月略微回升0.1个百分点，且较初值下修，连续四个月位于荣枯线下方，其中出口和就业分项指数下滑明显。此前公布的4月中采PMI连续第二个月小幅回升0.1个百分点，至50.4%，为历年4月最低水平，且回升幅度远低于近八年均值0.9个百分点。4月汇丰、中采PMI双双低位弱反弹，表明经济虽在前期稳增长措施下内需有所回暖，但回升仍疲弱乏力，当前经济仍处于低位企稳运行期。

　　定向稳增长举措落实有力，有望助力经济企稳。在国务院首批决定在铁路、保障房加大投资后，该两项定向稳增长举措落实有力。中铁总公司4月底年内第三次上调14年铁路总投资规模至8000亿以上，并且随着铁路投融资体制改革推进，城际铁路、支线铁路和资源性开发性铁路建设力度也将发力。同时，截至4月末国开行已向棚改项目发放贷款1079亿元，较去年同期大增388%，其中4月发放棚改贷款834亿元，是前3个月发放额的3.4倍，并且国开行将加快住宅金融事业部组建，依托国家信用发展住宅金融专项债券，拟设立城镇化发展专项基金。以上以中西部铁路投资加码、金融有力支持保障房建设，民生工程的定向发力有望弥补当前中西部省份GDP跳水压力，粗略估算目前稳增长政策对GDP增速的拉动将再新增0.1个百分点。

　　维持近期策略观点：1）房地产景气下行、地方基建投资回落，拖累经济处于低位运行期，转型期中西部重化工省份为经济下滑重灾区，4月PMI双双低位弱反弹，表明经济虽在前期稳增长措施下内需有所回暖，但回升仍疲弱乏力。2）宏观政策总基调不变，但强调要顺势适时调整内涵，加快推进重点领域改革，国务院已连续四周在铁路、保障房、小微企业减税，清洁能源，简政放权激发社会资本活力，支持外贸稳定增长等领域，连出四招推出定向微刺激措施，且加大铁路、保障房投资等定向稳增长举措落实有力，有望助力经济低位企稳。3）一季报A股业绩随经济下行而回落，尤以中小板、创业板为甚，叠加IPO重启及优先股试点发行在即，高估值伪成长股调整压力仍在。

　　建议阶段性配置兼具事件催化剂（如产业资本增持举牌、优先股试点发行、沪港通）、高股息率的金融、地产（部分地方政策放松刺激）、铁路蓝筹股的估值修复行情；并挖掘业绩超预期且具备触网转型、国资改革、重组并购或新型城镇化催化剂的大消费龙头，如汽车、家电、乳制品等行业白马股；主题投资方面，可重点关注有望年中召开援疆大会的丝绸之路、东西双向开放战略下的长江经济带。

　　提示信用债违约、经济弱势下行、改革进度不及预等风险