主题：造船行业：人民币升值对造船毛利率影响

造船合同为固定长期合同，钢材涨价及汇率升值对行业毛利率具有非常大的影响；不同船企不同船型成本结构相差很大，我们以中国船舶为研究对象；我们测算了中国船舶各船型钢材成本、主机成本及人工成本构成；并采用收入完工百分比加权确定各船型各年船价；我们认为2008年适用钢材成本价格为2007.5～2008.6的钢材价格，以此类推；

　　
　　 一、研究目的及方法

　　
　　 造船成本结构比较复杂，不同船型的成本结构不同，就是同一船型不同公司不同设计也会造成成本差别；并且随着建造技术日渐成熟和设计不断优化，同一公司同一船型的建造成本也会优化(主要是钢材消耗量减少，造船周期缩短船坞、船台和码头费用会减少)。从披露来看，造船成本即使不是黑箱，至少也是灰箱。

　　
　　 造船成本中，钢材和配套合计占总成本55%以上，配套中船用主机成本占1/3左右，我们旨在于提供对造船主要成本—钢材、主机成本的一种分析框架，对造船成本变化对毛利率的影响有一个更为清晰的认识。我们希望可以抛砖引玉，在此基础上与同业相互交流，促进对造船的深入研究；对文中参数估计不当之处，一并请同业指正。为便于以后和韩国企业比较，我们也对人工成本予以测算。

　　
　　 不同船厂不同船舶的成本结构有很大差异，为便于研究，我们以中国船舶为研究对象。

　　
　　 对主机成本的测算主要基于对不同船型所需主机功率的确定，我们与业内人士交流了这方面的数据，并根据现有已完成各型船只的实际主机功率确定，但在建船只实际的主机功率与我们估计会有一些差别(即使同型船不同船东的要求也会有些差别)，我们认为差别不会很大。

　　
　　 钢材成本要复杂一些，我们根据收集的数据对不同船型的耗钢系数作了一些分析，结合与业内人士各船型实际耗钢量的估计及对钢材利用率的估计确定耗钢量，再结合不同时期的船板价格确定不同时期的钢材成本。

　　
　　 钢材价格的适用方面，我们认为在目前造船模式下，钢材的主要消耗在造船分段部分，进船坞和下水后实际耗钢量很小，我们假设造分段的钢材价格在其制造前一季度就确定，因不同船型周期相差很大，中国船舶各船型按其造船周期平均为12个月、船坞加舾装周期6个月估计，其单船所耗钢材价格约在船只交付前8个月确定，对船厂而言，2008年造船的钢材价格我们以2007.5～2008.6的钢材均价(上海20mm中厚板，5706元/吨，我们假设中国船舶与宝钢的战略协作关系会降低钢材成本约300元/吨)来确定，2009年钢材价格以2008.5～2009.6的钢材均价(上海20mm中厚板，假设7150元/吨，中国船舶6800元/吨)



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