主题：机场板块：弱市中的优良品种

进入8月份以来，在沪深两市个股大多无量下跌的情况下，机场股反其道而行之，深圳机场、白云机场、上海机场三只机场股却小幅上扬，只有厦门空港微量下跌。作为周期性弱、防御性能较好、业绩稳定增长预期明确的机场板块，历来就比较另类，牛市跑输大盘，熊市跑赢大盘。据国泰君安统计，在2002至2005年熊市阶段，机场股整体上涨42％，同期上证指数下跌29％。因此，进入熊市，估值长期较低的机场股在经历了前期的深度调整之后，给投资者带来了弱市中的投资机会。鉴于此，我们将重点关注更有比较优势的上海机场。

　　
　　 第一、上海机场具备长期投资价值，其业绩增长稳定性远强于同行业的其他公司，2010年世博会以及远期的迪斯尼，都是推动业绩稳定增长的持续动力。同时，上海机场由于2008年总投资100亿左右的新航站楼和跑道投产，受固定成本一次性增加的影响，业绩出现低点。到2009年开始，随着新设施产能利用率的提升，公司业绩将进入快速回升阶段。

　　
　　 第二、公司背靠长三角经济圈，具有比较明显的地域优势，其旅客、货物吞吐量较大。随着我国经济持续快速发展，上海作为区域经济中心，其客流量有望稳步攀升，这使公司的发展前景向好。公司浦东机场第二候机楼和第三条跑道的投入使用，将大大提高公司的商贸面积。而新商贸区采用的保底租金和收入分成模式，也有望成为公司未来新的盈利增长点。

　　
　　 第三、上海机场集团整体上市工作从未停步。优质资产整体上市之事正在继续加紧推进的过程中，力求把上海机场打造为枢纽机场的重要组成部分。整体上市的成功有利于企业的长远发展战略，能有效解决虹桥机场与上海机场同业竞争问题。总之，集团的整体上市，在未来将会获得较好的市场地位。



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