主题：机构论市：明日将迎生死考验

源达投顾：多空展开拉锯战 市场平淡飘过

　　今日市场早盘震荡走低，午后曾在银行、保险等权重板块的护盘下回升，无奈仍无法带动市场人气，成交量未能放大，指数随即出现回落。盘面上平淡如水，缺乏热点，有色、煤炭仅是昙花一现，可靠性不佳，银行、券商也未能接力，市场再次陷入浓厚的观望氛围。

　　消息面上，央行12日主持召开住房金融服务专题座谈会，研究落实差别化住房信贷政策、改进住房金融服务有关工作。工行、农行、中行、建行、交行等15家商业银行参会。在地产景气度不断回调的当下，相当于及时雨，若商业银行能够有效配合，必将对地产业形成实质性利好，为此，地产板块相对活跃，充当护盘主力军。

　　继新国九条落地后，市场再次对稳增长政策充满期待。昨日统计局发布的2014年4月中国规模以上工业增加值（同比实际增长8.7%，比3月份回落0.1个百分点，较去年同期回落0.6个百分点）显示整体经济增速仍有所放缓，还需倚仗微刺激政策提振。与此同时IPO正日益逼近，在其真正落地前，市场或将继续纠结前行。

　　技术面上，大盘由于新国九条的刺激拔地而起，昨日的回调属于正常的技术调整，今日市场的阴十字星不免另市场多了一丝担忧，市场也再现地量。成交量的不配合，加之上方中期均线的压制，后期或将艰难震荡前行。

　　总体来讲，当前市场虽有所转暖，有新国九条为其保驾护航，但在IPO日益逼近的情况下，仍不适合长期持股待涨，建议投资者及时锁定部分盈利，以便进可攻、退可守


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　周三，两市涨跌互现，盘面热点涣散。沪指盘中小跌，在60日均线下方窄幅波动。深成指盘中小涨，最高触及7330点60日均线附近。创业板继续围绕5日均线窄幅波动。板块方面，蓝宝石概念、次新股、文教休闲、电信运营、地产等板块涨幅居前，有色、石油、煤炭、酿酒等权重板块表现不佳。

　　华讯财经监测数据显示，今日上证综指开盘2049.27点，最高2052.46点，最低2042.74点，收报2048.07点，下跌2.66点，跌幅0.14%，成交564.55亿；沪市365家上涨，531家下跌；今日深证成指开盘7320.36点，最高7348.59点，最低7303.63点，收报7325.52点，上涨15.21点，涨幅0.21%，成交689.13亿；深市764家上涨，829下跌。

　　【观点】

　　缩量震荡明日大盘迎生死考验

　　华讯财经认为，消息方面，1、工信部网站14日消息，工信部、发改委等十四个部委就实施“宽带中国”2014专项行动提出意见。意见指出创建示范效果初步显现，推动创建20个以上“宽带中国”示范城市（城市群）.2、银监会高层在近期内部讲话中，强调了房地产贷款相关的四类风险苗头，并提出加强精细化管理、严防房地产领域信贷风险的对策。银监会高层指出，房地产开发投资同比增速持续下降，已对上游钢铁、建筑材料，以及下游家具、家电、装修装饰等诸多行业产生影响，可能波及银行在这些行业中的贷款质量。 华讯视点：煤炭、有色继续调整，4月宏观经济数据不佳，微刺激政策有望加快出台。预计明日将迎来方向抉择。策略上逢低关注通信设备、消费电子、国企改革等板块。

周三大盘呈现震荡整理的走势，早盘开市后两市大盘围绕上一交易日收盘点位波动，全日波澜不惊，午后创业板有所反弹，收盘创业板是一根小阳线，上证指数收一根小阴十字星，两市量能萎缩。

　　短期两日大盘缩量整理，对于创业板来说这里的反弹力度显得不够强，但也可能是受制于上轨的压力，大盘选择在下轨处反复蓄势，待上轨下移后再向上突破。上证指数周一拉出长阳后短期连续2日整理，明日应该是多方的机会，关注大盘会否再度向上攻击。本周周线收阳可能大，短期回档空间有限，操作上建议投资者继续持股。

　　随着量能的萎缩，今日热点稍有沉寂，早盘地产股受政策利好消息高开，但全日表现疲软，次新股又有数家报收涨停，次新股的活跃有望刺激创业板再度走强，选股上仍建议投资者关注超跌的创业板、题材股，等待超跌反弹行情的真正展开。

　今日上证指数报2047.91点，跌2.82点，跌幅0.14%，成交564.6亿元；深成指报7325.52点，涨15.21点，涨幅0.21%，成交689.1亿元。中小板指报收4603.16点，涨3.01点，涨幅0.07%；创业板指报收1278.66点，涨2.42点，涨幅0.19%。两市共有964家个股上涨，1192跌，涨跌比为1:1。非ST类涨停个股15家，跌停个股1家。

　　今天指数早盘低开弱势震荡，指数重回上周的疲弱走势，午盘之后，金融板块护盘拉升，但是由于量能不足，市场跟风盘稀少，沪指在60日均线处遇阻回落。各大指数均以缩量十字星报收。盘面上房地产、休闲服务和非银金融板块领涨，采掘、国防军工和有色金属板块跌幅居前。

　　综合来看，今天指数延续弱势震荡，成交量大幅萎缩重回上周水平。从技术面来看，目前沪指上方2060点一线成为近期最主要的阻力位，今天指数盘中曾三次试图向上突破该阻力位但因为量能不足均未能成功。短期来看，如果沪指不能尽快放量突破2060点一线阻力位的话，多头的能量一旦消耗殆尽未来沪指或重回2000点一线震荡。从基本面来看，目前4月宏观数据基本出炉，虽然内需持续下滑已是共识，但仍低于市场预期。从需求结构来看，投资增速继续回落，同比增长17.3%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。消费平平淡淡，难堪大任。名义增长11.9%，比3月份同样回落0.3个百分点，实际增长回升0.1个百分点。这也意味着我国内生动力匮乏，经济仍处于惯性下行的通道之中。虽然近期管理层已经针对内需不足的情况出台了一系列的稳增长措施，但是目前来看这些措施只能避免经济出现大幅回落，并不能改变经济下行的趋势。我们认为未来一段时间，A股或将继续承受由于经济下滑带来的阵痛。策略上我们建议投资者还是以谨慎为主，首先回避或逢高减持去年以来涨幅过高的题材股，控制仓位多看少动为宜。

继周一股指拉出一根中阳后，周二、周三再度陷入弱势震荡行情。今日股指收出一根小阴十字星，备受20均线以及60均线系统的双重压制，同时，成交量明显形成萎缩状态，沪市全天的成交量仅仅564.6亿元。从盘面K线走势上看，不难发现，股指本次自2000点反弹以来，上涨动能明显不如前两次，面对均线强压以及量能的萎缩，股指进一步上涨的压力相当沉重，短期弱势震荡格局存在延续可能。

　　而面对市场持续弱势震荡，难以形成反转走势的内在因素很多，其中主要来自三个方面：首先是IPO重启在即，新股上市愈演愈烈，进一步挑起了市场担忧情绪。5月13日，证监会发布第十七批两家IPO预披露名单。其中，1家拟在上交所上市，1家拟在创业板上市。加上此前披露的319家，目前已有321家企业披露招股说明书。新股排队上市的背景下，抽血效应在已经笼罩整个市场，影响投资情绪。其次，我国经济发展增速水平趋缓的预期也在持续不断的袭击多方信心，作为股市上涨的源动力，经济增速放缓的预期成为市场持续弱势震荡的关键因素。第三，市场积弱已久，投资心态遭遇创伤，需要更多的时间来安抚投资心灵。因此，在以上三大因素的制约下，短期股指进一步上行的压力依旧不小。

　　而今日盘中的表现，也给市场泼了冷水，如前期领衔上涨的“煤飞色舞”行情持续冲高回落，纷纷位居两市跌幅榜前列，冲击着市场的投资人气。同时，纵观整个市场，题材热点依然比较凌乱，今日蓝宝石、次新股、高送转等表现出彩之外，大部分题材热点依旧低迷。个股方面，涨停板15只，跌停板1只。整体上看，市场的赚钱效应并没有出现回暖态势。投资气氛的低迷，不利于市场近期的走强。所以，后市市场如果要想形成蓄势突破20均线系统的强压制，题材热点还需进一步活跃，特别是成交量需要跟进一步的放量配合，预计单日成交量需超过1000亿元。

　　不过，随着股指接近2000点整数关口，此位置附近向来有政策底之称，前期出台的新国九条的积极影响仍然还没有完全消化，且释慈航预计还存在稳增长举措出台预期。所以，市场短期的调整空间相对有限。保持2000点附近延续震荡将是目前市场的主要趋势。

　　所以，短期在操作上，市场的弱势格局让投资变得愈加难以把握，建议仍然需要保持相对谨慎，仓位控制在5成以内，关注受益政策扶持的绩优股相对安全。

　【天信看市】

　　周三沪深两市延续前日的震荡走势微跌报收，量能再度萎缩，创业板收小阳线；盘面热点上：次新股、蓝宝石、家居用品、信息安全等表现活跃，酿酒、有色、船舶等跌幅居前。指数仍旧受制于60天线压力，短期内将再度面临一个小的方向选择，成交量是目前行情最真实的写照，资金谨慎没有激情，市场并没有对新国九条买账，创业板则需要一根中阳确认止跌，否则目前走势看仍不够安全。

　　【市场消息】

　　5月13日晚间证监会再发第十七批2家预披露名单，1家在上交所上市，1家在创业板上市，加上此前十六批披露的319家，目前已有321家企业披露招股说明书。此外，5月14日将有江苏今世缘酒业股份有限公司、上海联明机械股份有限公司和春秋航空股份有限公司三家公司的首发申请接受审核。上述三家公司均拟在上交所主板上市。

　　2014券商创新大会召开在即，外界最为关注的莫过于监管部门此次将以何种举措激活券商创新动力。由中信证券(行情,问诊)等几家大型券商牵头，集结了约30家一线证券期货经营机构共同发起设立证联股份有限公司（下称“证联公司”）的申请方案，已于上周正式报至证监会机构部，进入审核阶段。这个联网互通的平台旨在恢复证券行业支付基础功能，希望集结全行业的力量和资源，让客户资金在证券行业内部流动起来。

　　中国银行(行情,问诊)5月14日公告称，该行拟分别于境内和境外非公开发行总额不超过人民币600亿元和不超过人民币400亿元的优先股。此次发行完成后，募集资金用于补充其他一级资本，能够进一步增强该行的资本实力，同时也进一步要求该行有效配置资本和实现合理回报。

　　5月14日中国证券金融公司转融资业务各期限品种整体费率下调50基点，其中7天、14天、28天、91天、182天期费率分别下调至6.2%、6.3%、6.4%、6.5%、6.6%。

　　【天信解盘】

　　天信投资认为：中行成为目前第四家发布优先预案的公司，融资额度大约为600亿元，银行的融资将在日后成为常态化，各大银行对资金需求很大，加上注册制前需要解决的600多家企业IPO，所有的这些都需要市场为其买单，这是目前投资者所忧虑的。尽管如此，为了这些目的，管理层一方面仍旧会刺激经济，另一方面托底楼市的同时必然也会维稳股市，下跌空间有限，在天平没有朝一方明显倾斜时，大的方向就不会到来，市场只有零星点点的机会。短线而言，60天线是一道坎，此时多方反击宜快速解决，缩量下横盘过久不利于后市反弹深入。

今日两市依然常规开盘，全天以横向震荡、窄幅整理为主要运行格局；盘面热点：我们重点谈到的小盘题材股为今日市场较为活跃的热点；总体来说：今日市场成为为典型的震荡整理行情。

　　周一的大阳之后市场出现窄幅整理态势，针对这种行情，我们昨日的观点非常鲜明：

　　1、沪指480日均线是未来主板市场转势的核心。

　　2、创业板为首的小盘优质高成长股是未来的核心投资标的。

　　有了以上的基本思路，就会有相对应的操作思路：

　　1、沪指480日均线的突破依然有赖于权重股的启动。但权重股的行情依然是护盘的特点，走出持续大行情的概率不大。

　　2、震荡行情中向来是题材股活跃的温床；所以“轻指数重个股”的思路在目前行情中是非常重要的策略。

　　3、昨日我们说到有一批小盘股中线牛股的骨架已搭建成功，今日来看此类个股依然非常活跃，部分个股在基本面预喜的情况下持续创出历史新高。这就是机会所在，而此类个股更容易在大盘企稳后演变出主升浪。

　　综上所述，巨丰投顾樊波认为：目前不要太过在意指数的变动，精选个股是核心

　个股走势分化，周三A股市场涨跌不一。上证指数收于2047.91点，跌0.14%；深圳成指收于7325.52点，涨0.21%。两市A股964只股票上涨，1192只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的737.4亿元下降至564.6亿元；深圳市场从上一交易日的798亿元下降至689.1亿元。据今日投资“在线分析师”数据显示，当前A股市场中期趋势（看平），安全持仓线上升至40%，市场天气为多云。

　　2014年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.7%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比3月份回落0.1个百分点。从环比看，4月份比上月增长0.82%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长8.7%。分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长4.5%，制造业增长9.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.4%。分经济类型看，4月份，国有及国有控股企业增加值同比增长5.7%，集体企业增长1.7%，股份制企业增长10.3%，外商及港澳台商投资企业增长7.0%。

　　从今日盘面的行业跟踪情况来看。文教休闲板块今日走势强劲，个股多数飘红，收盘涨1.79%，位居涨幅榜第二位。有消息称，中国移动将发布新的4G资费方案。新方案资费将有大幅度下调，套餐门槛更低，资费更便宜。而早在今年3月份时，就有业内人士表示，中国移动的4G资费有下降的空间，5月份、6月份价格便会开始大幅下降。业内表示，随着国内4G投入的落实，以及今年以来通信设备海外市场的复苏，国内主设备商盈利将进入较为确定的恢复期。且随着4G收入占比的提升，4G专利将推动盈利能力和竞争地位的大幅改善。通信设备板块走强，收盘涨0.45%，涨幅居前。5月12日，央行召开住房金融服务专题座谈会，15家商业银行相关负责人列席。央行在会上要求，各银行应合理配置信贷资源，优先满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求；合理确定首套房贷款利率水平，及时审批和发放符合条件的个人住房贷款。同时，要加强对住房贷款风险的监测分析。受此影响，房地产板块早盘崛起，收盘涨0.39%，涨幅居前。此外，酒店餐饮、半导体和医疗保健等板块强于大盘；酿酒行业、石油行业和有色金属等板块弱于大盘。

　　今日投资统计了8家券商对今日大盘走势的看法：看多：1名，骑墙：7名，看空0名，今日看多指数下降至13%。分析师表示，周二统计局公布了工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据，整体来看，数据全面低于预期，特别是投资中的房地产投资增速下滑得尤为明显，经济下滑压力进一步加大。但是从中国中长期经济健康发展的角度来讲，投资回落并非坏事，因为中国固定资本形成总额占GDP的比重在2012年就已经达到了45.68%的罕见水平，这种经济发展模式是不可持续的，在经济基本稳定的前提下，逐步降低投资增速对经济长远发展具有帮助。另外我们并不认为当前经济已经失速，就从投资的几个分项指标来看，基建投资历来都是稳增长的核心，目前尽管经济面临下行压力，但基建投资并未加速，这表明政府并无意大规模刺激经济，核心原因在于当前经济增速还在可控的范围之内，还在合理的增长区间，因此投资者也无需过于忧虑。综合而言，目前的经济环境和政策环境不会使市场太强，也不会使市场太弱，震荡依旧是主旋律。