主题：晨鸣纸业发行短期融资券以节省支出

晨鸣纸业发行12亿短期融资券，有利于公司减少财务费用。目前纸浆的自给率将成为影响公司未来业绩增长的关键因素，但随着在建林纸一体化项目等建成，公司产能将进一步释放，未来业绩仍将保持较快增长势头。

　　晨鸣纸业(000488，01812)、晨鸣B(200488)8月26日发布公告称，公司将于2008年8月29日发行2008年第二期12亿元短期融资券，短期融资券的单位面值为100元，期限为365天。本期短期融资券所募资金主要用于偿还公司短期借款。

　　公司发行短期融资券，有利于公司节省财务费用。短期融资券除了灵活性较强的优点外，还有成本优势。根据目前债券(资讯,行情)收益率结构，1年期短期融资券与短期贷款利率相比，具有约2个百分点的成本优势。按此计算，公司通过短期融资券进行融资，将节省财务费用约2,400万元。

　　目前公司总产能已达到350万吨，远高于同类A股其他上市公司。在2008年6月18日成功发行H股，成为行业内国际化道路的先行者，并获得资金约32亿港元进行扩张，是公司未来业绩增长的保障。但是森林资源的稀缺，以及纸产品需求的增长，使公司原材料进口木浆和废纸价格急剧上升，大大提高了公司成本，因此提高纸浆的自给率将成为影响公司未来业绩增长的关键因素。

　　资料显示，公司湛江和黄冈的两个林业储备项目合计为400万亩，已经使公司目前纸浆的自给率达到70%，居于国内行业领先地位，平均每吨浆可节约成本约1,000元，加之黑龙江造纸厂林区距子公司富裕晨鸣、斯达造纸生产销售基地距离原料和销售市场较近，运输成本大大降低，每吨可节约运输费用300元以上，产品价格相对其它厂家具有较轻的竞争力。

　　2008年8月晨鸣纸业全资子公司湛江晨鸣与美卓造纸机械下属子公司签署了1.94亿欧元的设备供货合同，就是为了尽快建设湛江70万吨木浆项目，以进一步提高公司纸浆的自给能力。本次供货合同签署的浆板机、碱回收炉、蒸煮设备、洗选漂设备、备木设备，是湛江木浆项目木浆生产线的主体设备。

　　同时公司将以2.08亿元收购斯达造纸和黑龙江造纸厂的90公顷的林木资产等。通过收购斯达造纸，有利于公司生产规模扩大；而公司以低廉的价格（155.5万元）获得黑龙江造纸厂的90公顷的林木资产，有利于提高公司浆纸自给率和加快林纸一体化建设，将对公司业绩增长起着非常积极的作用。

　　资料显示，斯达造纸位于黑龙江省富裕县，注册资本8,000万元，主导产品是获得国家专利技术的精制牛皮纸系列产品，产品主要以落叶松木为原材料，能生产20多个品种，160多个规格，主要为工业包装纸，年综合生产能力6万吨以上。拥有9条纸机生产线，并配备有制浆线、锅炉、污水处理厂和自备电厂，是全国大型纸浆造纸企业之一。收购完成后，公司将对现有设备进行改造，使之能够年产工业包装纸10万吨。而黑龙江造纸厂的90公顷（1,350万亩）的林木资产的收购将大大增强公司的林业储备能力，进而提高公司的盈利能力。

　　随着在建项目的建成，公司产能将进一步释放，有了自制浆的原料保障，未来业绩仍将保持较快增长势头。公司30万吨超级压光纸项目和吉林18万吨轻涂纸项目将在2008年全面达产，将成为08年业绩增长的一个重要来源；富裕晨鸣10万吨牛皮纸和12万吨美术纸项目预计将在08年下半年投产，也将成为新的利润增长点。

　　公司2008年一季度实现主营收入41.19亿元，同比增长32.03%；净利润4.69亿元，同比增长171.95%；每股收益0.28元，每股净资产5.40元，净资产收益率5.09%。



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