精选个股 适度防御

　　华泰证券(行情,问诊) 周林

　　本周政策面对市场起到了较大的提振作用，上证综指一度出现较大幅度反弹。但在市场扩容分流资金的预期下，本周大盘先扬后抑，政策利好带来的反弹空间基本被吞噬。

　　从消息面来看，本周市场利好消息还是非常多的，比如房地产松绑救市，券商创新大会等，但都无法改善A股市场的供需关系，加之目前市场对扩容方面的忧虑，可推动市场上涨的增量资金不足，只是存量资金在场内的短期博弈，表现为结构性的个股机会。但是这种结构性的个股机会明显发生了变化，个股上涨很难保持连续性，投资者在操作过程中无从把握。因此，在市场表现上，可以看到，两市成交量持续低迷，上证指数始终难以有效在2000点上方站稳。当然，市场虽然很难向上偏离2000点的牵制，但该点位也是市场的强大支撑点位，每次市场向下回撤时，2000点都能被多方力量成功守卫，显示市场对该点位的底部区域认可。在本周市场调整过程中，2000点再次起到了很好的支撑作用。

　　综上所述，短期大盘连续震荡，一方面盈利难度较大，另一方面2080点上方上档压力沉重。因此，投资者在操作上尽量避免冲动追高，策略上仍不宜过于激进，在精选个股的基础上，适度防御，把握节奏。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980-2050点

　　下周热点 个股结构性活跃

　　下周焦点 汇丰PMI（预览）

等待探底后的反弹

　　光大证券(行情,问诊) 曾宪钊

　　本周股指先扬后抑，虽然沪指仍站在2000点上方，但成交量较上周继续萎缩，政策面利好对市场产生脉冲刺激后，投资者还在等待实质性的措施出台。考虑到新股发行的时间临近、创业板业绩增速不足导致的估值回落等因素，沪指再度击穿2000点后反弹的概率较大。

　　即使经过了近7年的IPO和定向增发后，我国的资产证券化率也仅40%，较2007年的140%大幅降低，二级市场的扩容仍是不可逆的，作为二级市场投资者，更应关注新股发行的节奏和力度。

　　监管层表示，创业板再融资办法中设置简明统一发行条件，推出小额定向发行机制，支持上市公司特定范围自行销售非公开发行股份，强化再融资责任意识。值得注意的是，预披露不与发行时间直接挂钩，因此，新股的发行节奏可能会好于投资者预期。同时，新“国九条”的相关工作正在落实中，在新三板的做市商制度推出后，向新三板的分流会减轻投资者对注册制的担忧。

　　日前有媒体披露监管层正在就银行间的非标准化债权（非标）业务重点关注，而接下来对非标类业务采取的监管措施或将趋严。从银监会去年的8号文到今年的11号文，都加强了对银行非标的监管，而监管的逐步严格，会打击最近几年利用理财产品设计进行监管套利的现象，并降低市场整体利率，把近10万亿的理财产品资金进行重新划分，这将为债券市场和A股市场带来机会。

　　从市场看，随着业绩增速的不达预期，创业板再创新低，对于A股市场情绪的负面影响较大。数据显示，截至4月25日，A股账户数量为1.74亿户，但期末持仓的只有5364.54万户，占比仅仅为30.78%，占比创下历史新低。我们认为，没有下破2000点前，市场投资者的过度谨慎使得筹码换手不足，难以吸引外部资金入市，因此，投资者仍宜等待下跌后的反弹。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1950-2100点

　　下周热点 高送转概念股

　　下周焦点 新股政策